Khi một công ty chia cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt, bạn có tự hỏi họ đang giữ tiền để làm gì không?
Chuyện gì vừa xảy ra với DHC?
Theo Vietstock, CTCP Đông Hải Bến Tre (HOSE: DHC) vừa công bố phương án phát hành hơn 9.6 triệu cổ phiếu để trả cổ tức với tỷ lệ 10%. Với hơn 96.5 triệu cổ phiếu đang lưu hành, sau đợt phát hành này vốn điều lệ sẽ tăng lên hơn 1,061 tỷ đồng.
Đây là đợt chi trả thứ hai trong năm 2025. Trước đó, DHC đã tạm ứng cổ tức đợt 1 bằng tiền mặt vào tháng 11/2025 với tỷ lệ 10% (tương ứng 1,000 đồng/cổ phiếu). Như vậy, tổng cổ tức năm 2025 mà cổ đông nhận được là 20% – một nửa bằng tiền mặt, một nửa bằng cổ phiếu.
Động thái này diễn ra trong bối cảnh DHC ghi nhận kết quả kinh doanh khá tích cực. Năm 2025, doanh thu đạt 3.6 nghìn tỷ đồng, ổn định so với năm trước. Điểm sáng là lợi nhuận ròng tăng mạnh 62% lên 393 tỷ đồng, nhờ cải thiện hiệu quả hoạt động và hưởng lợi từ diễn biến tích cực của thị trường giấy bao bì.
Điều cần hiểu sâu hơn
DHC hoạt động trong ngành sản xuất bao bì giấy – một ngành có đặc thù phụ thuộc nhiều vào giá nguyên liệu đầu vào (giấy phế liệu, hóa chất) và nhu cầu đóng gói từ các ngành sản xuất khác như thực phẩm, đồ uống, hàng tiêu dùng.
Việc DHC chia một phần cổ tức bằng cổ phiếu thay vì toàn bộ bằng tiền cho thấy công ty đang cân nhắc giữ lại dòng tiền. Điều này có thể để duy trì thanh khoản cho hoạt động sản xuất, đặc biệt khi chi phí nguyên liệu vẫn đang ở mức cao. Hoặc có thể là để dự phòng cho các kế hoạch đầu tư mở rộng trong tương lai.
Lợi nhuận tăng 62% trong khi doanh thu chỉ ổn định là một tín hiệu về hiệu quả chi phí. Điều này cho thấy DHC đã cải thiện được biên lợi nhuận – có thể thông qua việc tối ưu quy trình sản xuất, đàm phán tốt hơn với nhà cung cấp, hoặc chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang những dòng có lợi nhuận cao hơn.
Tuy nhiên, kế hoạch năm 2026 của DHC lại khá thận trọng. Doanh thu dự kiến chỉ tăng 1% lên 3.8 nghìn tỷ đồng, trong khi mục tiêu lợi nhuận sau thuế lại giảm 11% xuống còn 350 tỷ đồng. Đây là một bước lùi đáng chú ý sau năm 2025 thành công.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy chính sách cổ tức 20% của DHC là hợp lý trong bối cảnh kết quả năm 2025. Việc kết hợp cả tiền mặt và cổ phiếu cho thấy công ty đang cố gắng cân bằng giữa việc đền đáp cổ đông và giữ lại nguồn lực.
Điều khiến tôi chú ý hơn là kế hoạch 2026 khá bảo thủ. Lợi nhuận dự kiến giảm 11% sau một năm tăng trưởng mạnh cho thấy ban lãnh đạo đang dự báo áp lực gia tăng – có thể từ chi phí, cạnh tranh, hoặc nhu cầu thị trường yếu đi.
Với những ai đang nắm cổ phiếu này, tôi nghĩ cần theo dõi sát các báo cáo quý để xem liệu kế hoạch thận trọng này có phản ánh đúng thực tế hay không. Đồng thời, chính sách cổ tức năm 2026 dự kiến 20% bằng tiền mặt cũng là điểm cần xác nhận khi công ty công bố chính thức.
Kết
DHC đang trong giai đoạn điều chỉnh sau một năm tăng trưởng lợi nhuận mạnh. Chính sách cổ tức 20% năm 2025 phản ánh kết quả tích cực, nhưng kế hoạch thận trọng cho năm 2026 cho thấy ban lãnh đạo đang đối mặt với những thách thức trong ngắn hạn.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Khi một doanh nghiệp dự báo lợi nhuận giảm nhưng vẫn cam kết chia cổ tức cao, đó là sự tự tin hay áp lực từ cổ đông?
📌 Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
⚠️ Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư có chứng chỉ. Quyết định đầu tư là của bạn.