Bạn có bao giờ tự hỏi cổ tức cổ phiếu có thực sự là tín hiệu tốt khi doanh nghiệp đang báo lỗ? STK vừa công bố kế hoạch trả cổ tức bằng cổ phiếu trong bối cảnh lợi nhuận giảm sâu.
Chuyện gì vừa xảy ra với STK?
Theo CafeF, Công ty Cổ phần Sợi Thế Kỷ (mã STK) vừa thông qua phương án phát hành hơn 14 triệu cổ phiếu để trả cổ tức năm tài chính 2025. Tỷ lệ thực hiện quyền là 10:1, tức cổ đông sở hữu 10 cổ phiếu sẽ nhận thêm 1 cổ phiếu mới. Cổ phiếu phát hành là phổ thông và không bị hạn chế chuyển nhượng, nhưng quyền nhận cổ phiếu không được chuyển nhượng. Tổng giá trị phát hành theo mệnh giá hơn 140 tỷ đồng, lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối tính đến 31/12/2025 dựa trên báo cáo tài chính đã kiểm toán. Thời gian phát hành dự kiến trong năm 2026, sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận.
Về kết quả kinh doanh, báo cáo quý I/2026 cho thấy STK ghi nhận doanh thu thuần hơn 268 tỷ đồng, giảm 28,7% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp giảm mạnh 54,6%, còn gần 35,6 tỷ đồng. Doanh thu tài chính giảm 63,9%, trong khi chi phí tài chính tăng gần gấp đôi lên 47,5 tỷ đồng. Chi phí quản lý doanh nghiệp cũng tăng 51,4%. Kết quả là STK báo lỗ ròng hơn 34,4 tỷ đồng, đảo chiều so với lãi ròng 35,6 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tổng tài sản giảm nhẹ còn gần 4.132 tỷ đồng, nợ phải trả tăng nhẹ lên hơn 2.408 tỷ đồng, trong đó vay nợ tài chính chiếm 87,5% tổng nợ.
Điều cần hiểu sâu hơn
Sợi Thế Kỷ là doanh nghiệp chuyên sản xuất sợi phục vụ ngành dệt may, một ngành chịu ảnh hưởng lớn từ biến động thị trường xuất khẩu và giá nguyên liệu đầu vào. Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt thường phản ánh doanh nghiệp muốn giữ dòng tiền, nhất là khi lợi nhuận bị áp lực hoặc cần vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Tỷ lệ cổ tức 10% không phải quá cao, nhưng trong bối cảnh lỗ quý đầu năm, đây có thể là cách STK duy trì sự hấp dẫn với cổ đông mà không làm suy giảm thanh khoản.
Chi phí tài chính tăng mạnh cho thấy công ty đang chịu áp lực nợ vay cao, có thể do đầu tư mở rộng hoặc chi phí vốn tăng. Điều này làm giảm biên lợi nhuận và gây áp lực lên dòng tiền. Hàng tồn kho chiếm gần 24% tổng tài sản cũng là điểm cần lưu ý, có thể phản ánh tồn kho cao hoặc khó khăn trong tiêu thụ sản phẩm. Trong ngành sợi, biến động giá nguyên liệu như bông, hóa chất, và sự cạnh tranh quốc tế ảnh hưởng lớn đến biên lợi nhuận.
Việc phát hành cổ tức bằng cổ phiếu sẽ làm tăng lượng cổ phiếu lưu hành, có thể pha loãng giá trị cổ phiếu hiện tại nếu không đi kèm với tăng trưởng lợi nhuận tương ứng. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến ngành dệt may, đặc biệt là các yếu tố như đơn hàng xuất khẩu, giá nguyên liệu và chính sách tín dụng của công ty.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn nhận việc STK trả cổ tức bằng cổ phiếu trong lúc báo lỗ là tín hiệu cảnh báo về áp lực tài chính và khả năng sinh lời của doanh nghiệp đang gặp khó. Đây không phải là dấu hiệu tích cực về dòng tiền, mà có thể là cách công ty giữ chân cổ đông trong thời điểm chưa thể trả cổ tức tiền mặt. Chi phí tài chính tăng gần gấp đôi là điểm tôi đặc biệt quan tâm, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận ròng và sức khỏe tài chính.
Tuy nhiên, ngành sợi vẫn có tiềm năng dài hạn nếu STK quản lý tốt chi phí và tận dụng được các đơn hàng xuất khẩu. Việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức sẽ làm tăng lượng cổ phiếu lưu hành, có thể gây áp lực giảm giá nếu không có sự cải thiện lợi nhuận. Tôi cho rằng nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố tài chính và ngành nghề trước khi quyết định nắm giữ STK.
Kết
STK đang trong giai đoạn thử thách khi lợi nhuận giảm sâu và chi phí tài chính tăng cao. Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu có thể giúp công ty duy trì vốn nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro pha loãng giá trị cổ phiếu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến tài chính và ngành dệt may để đánh giá khả năng hồi phục của STK.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu STK có thể cải thiện lợi nhuận và dòng tiền đủ để cổ tức cổ phiếu không trở thành gánh nặng pha loãng cho cổ đông hiện hữu?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên CafeF.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.