Bạn có bao giờ tự hỏi cổ tức cổ phiếu phát hành thêm sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá và kỳ vọng lợi nhuận của cổ phiếu không?
Chuyện gì vừa xảy ra với NKG?
CTCP Thép Nam Kim (HoSE: NKG) vừa công bố kế hoạch phát hành gần 44,7 triệu cổ phiếu trả cổ tức năm 2025, tương đương tỷ lệ 10%. Điều này có nghĩa cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 10 cổ phiếu mới. Vốn điều lệ dự kiến tăng từ 4.475 tỷ đồng lên 4.923 tỷ đồng sau đợt phát hành. Nguồn vốn phát hành lấy từ lợi nhuận sau thuế chưa phân phối năm 2025 được kiểm toán. Thời gian phát hành dự kiến trong năm 2026, sau khi hoàn tất thủ tục pháp lý.
Về kết quả kinh doanh quý 1/2026, NKG ghi nhận doanh thu thuần 3.261 tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận trước thuế giảm mạnh 69%, chỉ còn 25 tỷ đồng. Cơ cấu doanh thu cho thấy sự chuyển biến rõ nét: doanh thu xuất khẩu giảm một nửa, chỉ còn hơn 1.000 tỷ đồng, trong khi doanh thu nội địa tăng 10%, đạt 2.180 tỷ đồng. Năm 2026, công ty đặt mục tiêu lãi trước thuế 400 tỷ đồng, tăng 66% so với năm 2025, nhưng quý đầu năm mới hoàn thành 6% kế hoạch.
Trên thị trường, cổ phiếu NKG đã giảm từ vùng đỉnh 16.150 đồng/cp cuối tháng 2/2026 về vùng 12.850 – 13.500 đồng/cp trong tháng 3, sau đó hồi nhẹ lên quanh 14.050 đồng/cp vào cuối tháng 5, tương ứng vốn hóa khoảng 6.288 tỷ đồng. Theo FireAnt.
Điều cần hiểu sâu hơn
Thép Nam Kim là doanh nghiệp hoạt động trong ngành thép, một ngành có tính chu kỳ cao và chịu ảnh hưởng lớn từ biến động giá nguyên liệu đầu vào và nhu cầu thị trường. Việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức là cách công ty giữ lại dòng tiền, đồng thời tăng vốn điều lệ để phục vụ mở rộng sản xuất hoặc củng cố tài chính. Tuy nhiên, phát hành cổ phiếu trả cổ tức cũng đồng nghĩa với việc pha loãng cổ phiếu hiện hữu, làm giảm giá trị trên mỗi cổ phiếu nếu không đi kèm tăng trưởng lợi nhuận tương ứng.
Quý 1/2026, NKG cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa thị trường nội địa và xuất khẩu. Xuất khẩu giảm mạnh do nhiều yếu tố như cạnh tranh quốc tế, chi phí vận chuyển, hoặc nhu cầu giảm từ các thị trường chính. Trong khi đó, doanh thu nội địa tăng 10% cho thấy công ty đang tận dụng tốt cơ hội từ thị trường trong nước, có thể nhờ chính sách kích cầu hoặc nhu cầu xây dựng tăng.
Mục tiêu lợi nhuận năm 400 tỷ đồng, tăng 66% so với năm trước, là một thách thức lớn khi quý đầu năm mới đạt 6% kế hoạch. Điều này đòi hỏi NKG phải cải thiện biên lợi nhuận, tăng sản lượng hoặc tận dụng các yếu tố tích cực khác trong các quý tiếp theo. Nhà đầu tư cần lưu ý rằng ngành thép thường chịu ảnh hưởng bởi biến động giá nguyên liệu như quặng sắt, than cốc và giá bán thép trên thị trường thế giới.
Đợt phát hành cổ phiếu trả cổ tức sẽ làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành, tạo áp lực pha loãng giá cổ phiếu nếu không có sự tăng trưởng lợi nhuận tương ứng. Do đó, việc theo dõi sát sao diễn biến giá thép, chi phí nguyên liệu và hiệu quả hoạt động của NKG trong các quý tới là cần thiết để đánh giá tác động thực sự của đợt phát hành này.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc NKG phát hành cổ phiếu trả cổ tức là một động thái quen thuộc trong ngành thép, nhằm giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư hoặc củng cố tài chính. Tuy nhiên, trong bối cảnh lợi nhuận quý 1 giảm sâu và mục tiêu lợi nhuận năm tăng mạnh, đây là một điểm cần lưu ý về áp lực pha loãng cổ phiếu. Nếu NKG không cải thiện được hiệu quả kinh doanh, giá cổ phiếu có thể chịu áp lực giảm do kỳ vọng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu giảm.
Điểm tích cực là doanh thu nội địa tăng, cho thấy NKG có thể tận dụng được thị trường trong nước đang hồi phục. Đây có thể là động lực giúp công ty bù đắp phần giảm sút từ xuất khẩu. Tôi cũng quan tâm đến khả năng công ty kiểm soát chi phí và nâng cao biên lợi nhuận trong các quý tới.
Tôi sẽ theo dõi sát diễn biến giá thép thế giới và các chính sách hỗ trợ ngành thép trong nước, vì đây là những yếu tố ảnh hưởng lớn đến kết quả kinh doanh của NKG. Ngoài ra, việc hoàn tất thủ tục phát hành cổ phiếu trả cổ tức cũng cần được quan sát kỹ để đánh giá tác động đến thanh khoản và biến động giá cổ phiếu.
Kết
Việc NKG phát hành gần 45 triệu cổ phiếu trả cổ tức phản ánh chiến lược giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư. Tuy nhiên, áp lực pha loãng cổ phiếu và kết quả kinh doanh quý 1 giảm mạnh là những yếu tố cần cân nhắc. Doanh thu nội địa tăng là điểm sáng trong bức tranh kinh doanh của công ty. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến lợi nhuận và thị trường thép để đánh giá triển vọng thực sự của NKG.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu NKG có thể tận dụng được thị trường nội địa để bù đắp cho sự sụt giảm xuất khẩu và đạt được mục tiêu lợi nhuận năm 2026 không?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
