Bạn có từng tự hỏi một doanh nghiệp sân bay có thể trả cổ tức cao đến mức nào khi ngành hàng không phục hồi mạnh mẽ?
Chuyện gì vừa xảy ra với SAS?
CTCP Dịch vụ Hàng không Sân bay Tân Sơn Nhất (SASCO, UPCoM: SAS), do ông Johnathan Hạnh Nguyễn làm Chủ tịch, vừa công bố kế hoạch chia cổ tức tiền mặt với tỷ lệ 46.24% cho năm 2025. Điều này tương đương mỗi cổ phiếu nhận 4.624 đồng, mức cao nhất từ trước đến nay của công ty. Theo tài liệu họp Đại hội đồng cổ đông thường niên, SASCO dự kiến chi khoảng 617 tỷ đồng để trả cổ tức. Trước đó, công ty đã tạm ứng cổ tức đợt 1 với tỷ lệ 6%, tương đương 600 đồng/cổ phiếu. Như vậy, cổ đông sẽ nhận thêm 40.24% cổ tức trong đợt chi trả tiếp theo. Tổng Công ty Cảng hàng không Việt Nam (ACV), cổ đông lớn nhất với 49.07% vốn, dự kiến nhận hơn 263 tỷ đồng cổ tức, trong khi nhóm cổ đông liên quan đến gia đình ông Johnathan Hạnh Nguyễn sở hữu 45.3% vốn, nhận gần 244 tỷ đồng. Trên thị trường, cổ phiếu SAS đã tăng khoảng 10% kể từ ngày 5/6 sau thông tin này. (Theo Vietstock)
Điều cần hiểu sâu hơn
SASCO hoạt động chính trong lĩnh vực dịch vụ phi hàng không tại sân bay Tân Sơn Nhất, bao gồm phòng chờ thương gia, cửa hàng miễn thuế và các dịch vụ thương mại khác. Ngành hàng không và du lịch Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ sau đại dịch, tạo động lực tăng trưởng cho SASCO. Năm 2025, lượng khách quốc tế đến Việt Nam đạt 21.2 triệu lượt, tăng 20% so với năm trước, kéo theo nhu cầu dịch vụ sân bay tăng cao. Năm 2026, dự báo ngành hàng không sẽ tiếp tục tăng trưởng với gần 95 triệu lượt hành khách, trong đó khách quốc tế đạt 25 triệu lượt. Tuy nhiên, SASCO cũng đối mặt nhiều thách thức như biến động tỷ giá, áp lực chi phí đầu vào do căng thẳng thương mại toàn cầu và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực bán lẻ du lịch. Ngoài ra, sân bay Tân Sơn Nhất đang khai thác đồng thời hai nhà ga T1 và T3, đòi hỏi SASCO phải tái cấu trúc hoạt động để thích ứng. Về dài hạn, SASCO đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu bình quân 8%/năm và lợi nhuận trước thuế tăng 9-10%/năm trong giai đoạn 2026-2030. Tuy nhiên, kế hoạch năm 2026 được xây dựng thận trọng do chưa rõ phương án khai thác tại sân bay Long Thành, dự kiến lợi nhuận giảm khoảng 7% so với năm 2025. Khi Long Thành đi vào hoạt động, mức độ cạnh tranh trong ngành dịch vụ phi hàng không sẽ gia tăng do nhiều doanh nghiệp cùng tham gia khai thác.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc SASCO chia cổ tức tiền mặt lên đến 46.24% là tín hiệu mạnh về dòng tiền và hiệu quả kinh doanh hiện tại. Đây cũng là cách công ty giữ chân cổ đông trong bối cảnh thị trường UPCoM còn ít thanh khoản. Tuy nhiên, tôi lưu ý rằng kế hoạch kinh doanh năm 2026 khá thận trọng, phản ánh sự bất định từ việc khai thác sân bay Long Thành. Sự cạnh tranh gia tăng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của SASCO trong tương lai gần. Mảng phòng chờ và hàng miễn thuế là động lực chính, nhưng cũng dễ bị ảnh hưởng bởi biến động kinh tế vĩ mô và chi phí đầu vào. Tôi cho rằng nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến khai thác Long Thành và các chính sách quản lý chi phí của SASCO. Cổ tức cao là điểm cộng, nhưng không nên bỏ qua rủi ro cạnh tranh và biến động ngành hàng không. Việc SASCO duy trì tăng trưởng dài hạn là tín hiệu tích cực, nhưng cần thời gian để xác nhận khi sân bay Long Thành đi vào vận hành.
Kết
SASCO vừa công bố mức cổ tức tiền mặt kỷ lục, phản ánh kết quả kinh doanh khả quan trong năm 2025 nhờ sự phục hồi ngành hàng không và du lịch. Tuy nhiên, thách thức từ cạnh tranh và bất định khai thác sân bay Long Thành vẫn hiện hữu. Dòng tiền mạnh là điểm sáng, nhưng cần theo dõi kỹ kế hoạch phát triển dài hạn và các biến số ngành.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu SASCO có thể giữ được mức cổ tức cao khi sân bay Long Thành chính thức vận hành và cạnh tranh gia tăng?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.