Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp nhỏ vốn điều lệ chỉ hơn 40 tỷ đồng lại có thể đứng sau hàng loạt dự án cảng biển lớn ở Việt Nam?
Chuyện gì vừa xảy ra với TVH?
CTCP Tư vấn Xây dựng Công trình Hàng hải (UPCoM: TVH) vừa công bố kế hoạch chi trả cổ tức năm 2025 bằng tiền mặt với tỷ lệ 39%. Theo Vietstock, công ty dự kiến chi hơn 15,6 tỷ đồng cho đợt này, tương ứng cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu nhận 3.900 đồng. Ngày đăng ký cuối cùng chốt danh sách cổ đông là 19/06, ngày giao dịch không hưởng quyền là 18/06, và thời gian thanh toán dự kiến vào 21/07.
Cổ đông lớn nhất của TVH là Tổng Công ty Hàng hải Việt Nam (VIMC, UPCoM: MVN), nắm giữ 49% vốn, tương đương hơn 1,96 triệu cổ phiếu, sẽ nhận về khoảng 7,6 tỷ đồng cổ tức. Mức chia cổ tức năm nay giảm nhẹ so với kỷ lục 41% năm 2024 nhưng vẫn duy trì ở mức cao so với nhiều doanh nghiệp khác.
TVH có 4,01 triệu cổ phiếu đang lưu hành và đã duy trì chính sách cổ tức tiền mặt trên 20% kể từ khi niêm yết trên UPCoM năm 2019. Trong 5 năm gần đây, tỷ lệ cổ tức liên tục trên 30%, từ 33,27% năm 2021 lên 39,9% năm 2023.
Điều cần hiểu sâu hơn
TVH không phải công ty lớn về vốn nhưng có lịch sử gần 60 năm gắn bó với ngành hàng hải Việt Nam. Tiền thân là Đội khảo sát thiết kế trực thuộc Cục Vận tải Đường biển, thành lập từ năm 1966. Công ty chuyên về khảo sát, tư vấn và thiết kế các công trình cảng biển, một lĩnh vực đòi hỏi chuyên môn kỹ thuật cao và kinh nghiệm thực tiễn.
TVH từng tham gia nhiều dự án trọng điểm như Cảng cửa ngõ quốc tế Hải Phòng (Lạch Huyện), Cảng container Cát Lái, mở rộng Cảng Tiên Sa, Cảng quốc tế Long An, các cảng LNG Sơn Mỹ, Hải Linh, và nhiều dự án cảng phục vụ khu công nghiệp lớn như Khu liên hợp gang thép Hòa Phát Dung Quất. Đây đều là những dự án chiến lược, đóng vai trò quan trọng trong phát triển hạ tầng logistics và vận tải biển của Việt Nam.
Việc TVH tham gia lập Quy hoạch tổng thể phát triển hệ thống cảng biển Việt Nam giai đoạn 2021-2030, tầm nhìn đến 2050, cũng cho thấy vị thế chuyên môn và tầm ảnh hưởng của công ty trong ngành. Quy hoạch này định hướng phát triển cảng biển, giúp nâng cao năng lực cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu vận tải ngày càng tăng.
Về tài chính, năm 2025 TVH đạt doanh thu gần 172 tỷ đồng, mức cao nhất từ trước đến nay, đánh dấu năm tăng trưởng thứ 6 liên tiếp. Lợi nhuận sau thuế hơn 25 tỷ đồng, dù giảm nhẹ so với các năm trước nhưng vẫn thuộc vùng cao trong lịch sử công ty. Biên lợi nhuận gộp khoảng 36%, thấp hơn mức trên 40% vài năm trước, phản ánh áp lực chi phí hoặc thay đổi cơ cấu doanh thu.
Đáng chú ý, cổ phiếu TVH trên thị trường chứng khoán đã tăng giá mạnh, từ khoảng 13.000 đồng/cp giữa năm 2025 lên hơn 97.000 đồng/cp hiện nay, tương đương gấp hơn 7 lần. Trước đó, cổ phiếu này chủ yếu dao động quanh mệnh giá với thanh khoản thấp. Sự thay đổi này cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá lại tiềm năng và vị thế của TVH trong ngành.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn nhận TVH là trường hợp điển hình của doanh nghiệp nhỏ nhưng có vai trò quan trọng trong chuỗi giá trị ngành hàng hải. Việc duy trì cổ tức tiền mặt cao liên tục cho thấy công ty có dòng tiền ổn định và chính sách chia lợi nhuận rõ ràng, điều này hấp dẫn nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập thụ động.
Tuy nhiên, tôi cũng để ý biên lợi nhuận gộp giảm có thể phản ánh áp lực cạnh tranh hoặc chi phí đầu vào tăng. Đây là điểm cần theo dõi để đánh giá khả năng duy trì lợi nhuận trong dài hạn. Ngoài ra, cổ phiếu TVH đã tăng giá rất mạnh trong thời gian ngắn, nên nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ về mức định giá hiện tại.
Với vị thế là công ty tư vấn thiết kế cảng biển, TVH hưởng lợi từ xu hướng phát triển hạ tầng logistics và vận tải biển tại Việt Nam. Nhưng ngành này cũng chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố như chính sách đầu tư công, biến động kinh tế toàn cầu và tiến độ các dự án lớn. Tôi cho rằng TVH phù hợp với nhà đầu tư có tầm nhìn trung hạn, quan tâm đến dòng tiền cổ tức và sự ổn định của doanh nghiệp.
Kết
TVH giữ vững chính sách cổ tức tiền mặt cao và có nền tảng lịch sử lâu dài trong ngành hàng hải. Sự tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ổn định cùng với vị thế tham gia các dự án cảng biển lớn tạo ra điểm nhấn cho cổ phiếu này. Tuy nhiên, biên lợi nhuận giảm và mức giá cổ phiếu tăng mạnh là những yếu tố cần cân nhắc kỹ.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu TVH có thể duy trì đà tăng trưởng và chính sách cổ tức cao trong bối cảnh ngành hàng hải đang chịu nhiều biến động?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.