Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một doanh nghiệp vẫn duy trì trả cổ tức đều đặn dù lợi nhuận có phần đi xuống?
Chuyện gì vừa xảy ra với VCS?
Theo Vietstock, CTCP Vicostone (HNX: VCS) vừa công bố ngày đăng ký cuối cùng để thực hiện tạm ứng cổ tức đợt 1 năm 2026 bằng tiền mặt. Tỷ lệ tạm ứng là 20%, tương đương cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu nhận 2.000 đồng. Ngày giao dịch không hưởng quyền là 22/06, ngày thanh toán dự kiến 29/06.
Với hơn 160 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền chi trả dự kiến vào khoảng 320 tỷ đồng. Trong đó, hơn 269 tỷ đồng sẽ thuộc về công ty mẹ – Tập đoàn Phượng Hoàng Xanh A&A (Phenikaa Group), đơn vị sở hữu 84,15% vốn tại VCS. Cả Phenikaa Group và VCS đều do ông Hồ Xuân Năng làm Chủ tịch HĐQT.
Vicostone niêm yết từ cuối năm 2007 và gần như liên tục trả cổ tức, chủ yếu bằng tiền mặt, với tỷ lệ dao động từ 5% đến 60%. Năm 2025, công ty trả cổ tức tỷ lệ 38%. Năm 2026, cổ đông đã ủy quyền cho HĐQT quyết định thời điểm và mức tạm ứng cổ tức, với quyết toán cuối cùng tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2027.
Công ty đặt mục tiêu doanh thu thuần hợp nhất năm 2026 đạt 4.186 tỷ đồng, tăng nhẹ 1% so với năm trước, nhưng lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm gần 11%, còn 744 tỷ đồng. Quý 1/2026, doanh thu đạt hơn 744 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế gần 150 tỷ đồng, giảm lần lượt 27% và 24% so với cùng kỳ.
Về chiến lược thị trường, Vicostone tập trung vào ngành đá và các vật liệu liên quan, ưu tiên phát triển các thị trường trọng điểm như Mỹ, Canada và Úc. Các thị trường châu Âu, châu Á và Trung Đông được đánh giá có nhiều thách thức về quy mô, cạnh tranh và rủi ro địa chính trị.
Công ty cũng xác nhận không kinh doanh nhựa mà chỉ xem nhà máy nhựa resin là một phần trong chuỗi cung ứng nguyên vật liệu đầu vào cho ngành đá. Việc chuyển nhượng nhà máy này dự kiến hoàn tất trong năm 2026 với tổng mức đầu tư khoảng 400 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
Vicostone là một trong những doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam trong ngành sản xuất đá thạch anh nhân tạo, một loại vật liệu xây dựng cao cấp dùng trong nội thất và ngoại thất. Đá thạch anh nhân tạo có ưu điểm bền, đẹp, chống trầy xước và dễ bảo trì hơn so với đá tự nhiên.
Ngành đá nhân tạo phụ thuộc nhiều vào chuỗi cung ứng nguyên liệu và thị trường xuất khẩu. Mỹ, Canada và Úc là những thị trường có nhu cầu cao và tiêu chuẩn chất lượng khắt khe, nhưng cũng mang lại biên lợi nhuận tốt hơn. Trong khi đó, các thị trường châu Âu, châu Á và Trung Đông có đặc thù riêng về thị hiếu và cạnh tranh giá, khiến việc mở rộng ở đây đòi hỏi nhiều nguồn lực và rủi ro cao hơn.
Việc Vicostone tập trung nguồn lực vào các thị trường trọng điểm cho thấy chiến lược ưu tiên hiệu quả kinh doanh và giảm thiểu rủi ro. Đây cũng là cách để công ty duy trì dòng tiền ổn định, đảm bảo khả năng trả cổ tức đều đặn cho cổ đông trong bối cảnh lợi nhuận có xu hướng giảm.
Nhà máy nhựa resin không phải là lĩnh vực kinh doanh cốt lõi mà chỉ là mắt xích trong chuỗi cung ứng nguyên liệu. Việc chuyển nhượng nhà máy này có thể giúp Vicostone tập trung hơn vào ngành đá, đồng thời giảm áp lực quản trị và tài chính.
Tỷ lệ cổ tức 20% cho đợt tạm ứng đầu năm 2026 vẫn giữ ở mức cao so với mặt bằng chung trên thị trường chứng khoán, phản ánh khả năng tạo dòng tiền tốt của công ty dù lợi nhuận giảm. Điều này cũng cho thấy sự cam kết của lãnh đạo trong việc chia sẻ lợi nhuận với cổ đông.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy Vicostone đang đi theo hướng thận trọng nhưng rõ ràng trong chiến lược phát triển. Việc ưu tiên thị trường Mỹ, Canada và Úc là hợp lý, vì đây là những thị trường có tiềm năng tăng trưởng dài hạn và ít biến động hơn.
Lợi nhuận giảm gần 11% năm 2026 là điểm cần lưu ý. Nguyên nhân có thể do chi phí đầu vào tăng hoặc cạnh tranh ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, dòng tiền vẫn tốt khi công ty duy trì trả cổ tức đều đặn, điều này giúp giữ chân nhà đầu tư dài hạn.
Tôi cũng quan tâm đến việc chuyển nhượng nhà máy nhựa resin. Đây có thể là bước chuẩn bị để Vicostone tập trung vào ngành cốt lõi, giảm thiểu rủi ro và nâng cao hiệu quả quản trị. Nhưng cũng cần theo dõi xem liệu nguồn cung nguyên liệu có bị ảnh hưởng hay không.
Điểm rủi ro là thị trường Trung Đông và châu Á có nhiều biến động địa chính trị và cạnh tranh giá, có thể ảnh hưởng đến kế hoạch mở rộng trong tương lai. Nhà đầu tư nên chú ý đến diễn biến thị trường xuất khẩu và biên lợi nhuận của công ty trong các quý tới.
Kết
Vicostone vẫn duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn dù lợi nhuận giảm, thể hiện dòng tiền ổn định và chiến lược tập trung thị trường trọng điểm. Đây là tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu VCS trong dài hạn.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu Vicostone có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khi tập trung vào các thị trường khó tính và cạnh tranh cao?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
