Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao doanh thu tăng mà lợi nhuận lại giảm sâu? Tình huống này đang diễn ra với cổ phiếu TCM trong 5 tháng đầu năm 2026.
Chuyện gì vừa xảy ra với TCM?
Theo Tin nhanh chứng khoán, Công ty cổ phần Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (TCM) vừa công bố kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm 2026. Doanh thu công ty mẹ đạt 1.607,5 tỷ đồng, tăng 2% so với cùng kỳ năm 2025, tương đương khoảng 38% kế hoạch năm. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm 32%, còn 94,1 tỷ đồng, đạt khoảng 32% kế hoạch năm 2026.
Doanh thu của TCM đến từ ba mảng chính: sản phẩm may chiếm 71%, vải chiếm 20% và sợi chiếm 8%. Về đơn hàng, công ty đã tiếp nhận khoảng 75% kế hoạch quý III và đang nhận đơn hàng quý IV, kỳ vọng lấp đầy trong thời gian tới.
Thị trường xuất khẩu chủ yếu tập trung ở châu Á (64,1%), trong đó Hàn Quốc chiếm 22,9%, Việt Nam 15,4%, Nhật Bản 14,4%. Châu Mỹ chiếm 25,7%, châu Âu chiếm 9,3%. Công ty cũng đang đẩy mạnh sản phẩm thân thiện môi trường và tái chế, hướng đến thiết kế nhãn hàng riêng (ODM) và tận dụng ưu đãi thuế quan từ các hiệp định FTA.
Đóng cửa phiên giao dịch ngày 6/7, cổ phiếu TCM đứng ở mức 20.100 đồng/cổ phiếu, không biến động so với phiên trước đó.
Điều cần hiểu sâu hơn
TCM hoạt động trong ngành dệt may, một ngành có chuỗi giá trị dài từ nguyên liệu (sợi, vải) đến sản phẩm may mặc. Biến động lợi nhuận trong khi doanh thu tăng nhẹ thường phản ánh áp lực chi phí hoặc thay đổi cơ cấu sản phẩm.
Ngành dệt may Việt Nam đang chịu ảnh hưởng bởi chi phí nguyên liệu đầu vào tăng, đặc biệt là giá bông và sợi trên thị trường thế giới. Chi phí vận chuyển và logistics cũng chưa giảm nhiều sau đại dịch, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Ngoài ra, cạnh tranh từ các thị trường xuất khẩu lớn như Trung Quốc, Bangladesh và Ấn Độ vẫn rất khốc liệt.
TCM đang cố gắng đa dạng hóa sản phẩm, tập trung vào các mặt hàng thân thiện môi trường và sản phẩm tái chế. Đây là xu hướng toàn cầu nhằm đáp ứng yêu cầu ngày càng cao về bền vững và tiêu chuẩn môi trường. Việc chuyển hướng sang ODM (Original Design Manufacturer – nhà sản xuất thiết kế gốc) cũng giúp TCM nâng cao giá trị gia tăng, giảm sự phụ thuộc vào đơn hàng OEM (Original Equipment Manufacturer – sản xuất theo thiết kế của khách hàng).
Thị trường xuất khẩu của TCM khá đa dạng, nhưng tỷ trọng lớn ở châu Á và Mỹ cho thấy công ty đang tận dụng các hiệp định thương mại tự do (FTA) để giảm thuế quan. Tuy nhiên, sự phụ thuộc vào thị trường Hàn Quốc và Nhật Bản cũng đặt ra rủi ro nếu có biến động kinh tế hoặc chính sách nhập khẩu tại các nước này.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy kết quả kinh doanh 5 tháng đầu năm của TCM phản ánh rõ áp lực chi phí và cạnh tranh trong ngành dệt may. Doanh thu tăng nhẹ nhưng lợi nhuận giảm sâu cho thấy biên lợi nhuận đang bị thu hẹp. Đây không phải là điều hiếm gặp với các doanh nghiệp dệt may trong bối cảnh giá nguyên liệu và chi phí logistics tăng cao.
Chiến lược đa dạng hóa sản phẩm, tập trung vào sản phẩm tái chế và ODM là hướng đi đúng để tạo ra giá trị gia tăng cao hơn. Tuy nhiên, việc chuyển đổi này cần thời gian và đầu tư, nên lợi nhuận ngắn hạn có thể vẫn chịu áp lực.
Đơn hàng quý III đã đạt 75% kế hoạch và công ty đang nhận đơn hàng quý IV là tín hiệu tích cực về dòng tiền và hoạt động sản xuất. Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý về rủi ro thị trường xuất khẩu, đặc biệt là sự phụ thuộc vào một số thị trường lớn như Hàn Quốc và Nhật Bản.
Về mặt đầu tư, cổ phiếu TCM có thể phản ánh kỳ vọng của thị trường vào khả năng cải thiện lợi nhuận trong nửa cuối năm. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến chi phí nguyên liệu, đơn hàng và tiến độ chuyển đổi sản phẩm để đánh giá triển vọng thực tế.
Kết
TCM đang trong giai đoạn chuyển đổi với áp lực chi phí làm giảm lợi nhuận dù doanh thu tăng nhẹ. Chiến lược đa dạng hóa sản phẩm và mở rộng thị trường là điểm sáng dài hạn. Tuy nhiên, rủi ro từ chi phí đầu vào và thị trường xuất khẩu vẫn cần được theo dõi kỹ.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu TCM có thể duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận khi tiếp tục đầu tư vào sản phẩm giá trị cao và mở rộng thị trường mới?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Tin nhanh chứng khoán.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.