Bạn có bao giờ tự hỏi vì sao lợi nhuận của một doanh nghiệp thép có thể tăng mạnh trong khi doanh thu chỉ tăng nhẹ?
Chuyện gì vừa xảy ra với HSG?
CTCP Tập đoàn Hoa Sen (HOSE: HSG) ước đạt 382 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý 3 niên độ tài chính 2025-2026, tăng hơn 39% so với 274 tỷ đồng cùng kỳ niên độ trước. Doanh thu thuần quý 3 đạt khoảng 10,000 tỷ đồng, tăng gần 3% so với mức 9,755 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng, sản lượng tiêu thụ đạt gần 1.32 triệu tấn, hoàn thành 75% kế hoạch năm. Doanh thu thuần 9 tháng đạt 27,358 tỷ đồng, tương đương 78% kế hoạch. Lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng ước đạt 568 tỷ đồng, vượt 14% mục tiêu lợi nhuận theo phương án thận trọng (500 tỷ đồng). Niên độ tài chính của Hoa Sen bắt đầu từ 01/10/2025 đến 30/06/2026. Kết quả quý 3 tích cực diễn ra trong bối cảnh giá thép cuộn cán nóng (HRC) – nguyên liệu chính của ngành tôn mạ – có xu hướng phục hồi, giúp cải thiện giá bán và biên lợi nhuận cho lượng hàng tồn kho giá thấp. Theo Vietstock.
Điều cần hiểu sâu hơn
Hoa Sen là một trong những doanh nghiệp hàng đầu ngành thép tôn mạ tại Việt Nam, chuyên sản xuất và phân phối các sản phẩm thép mạ kẽm, mạ màu dùng trong xây dựng và công nghiệp. Niên độ tài chính của công ty không trùng với năm dương lịch, bắt đầu từ tháng 10 và kết thúc vào tháng 6 năm sau, điều này ảnh hưởng đến cách so sánh kết quả kinh doanh theo quý và năm tài chính.
Giá thép cuộn cán nóng (HRC) là yếu tố quyết định lớn đến biên lợi nhuận của Hoa Sen. HRC là nguyên liệu đầu vào chính để sản xuất thép tôn mạ. Khi giá HRC giảm, doanh nghiệp có thể mua nguyên liệu với giá thấp, nhưng nếu giá bán sản phẩm không tăng kịp, biên lợi nhuận sẽ bị thu hẹp. Ngược lại, khi giá HRC phục hồi, công ty có thể tận dụng lượng hàng tồn kho giá thấp để bán ra với giá cao hơn, cải thiện lợi nhuận.
Thị trường thép tôn mạ trong nước đang chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như biến động giá nguyên liệu thế giới, chính sách thuế nhập khẩu, và nhu cầu xây dựng trong nước. Hoa Sen đã có chiến lược mở rộng sản lượng và tối ưu hóa chi phí sản xuất nhằm tăng sức cạnh tranh. Việc đạt 75% kế hoạch sản lượng sau 9 tháng cho thấy công ty đang vận hành khá hiệu quả trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy kết quả quý 3 của HSG phản ánh sự linh hoạt trong quản trị chi phí và tận dụng tốt biến động giá nguyên liệu. Lợi nhuận tăng 39% trong khi doanh thu chỉ tăng 3% cho thấy công ty không chỉ dựa vào tăng trưởng doanh thu mà còn cải thiện biên lợi nhuận. Đây là điểm tích cực trong ngành thép vốn có biên lợi nhuận mỏng.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng ngành thép tôn mạ dễ bị ảnh hưởng bởi biến động giá nguyên liệu và chính sách thương mại. Nếu giá HRC tiếp tục biến động mạnh hoặc có sự thay đổi chính sách thuế, lợi nhuận của HSG có thể chịu áp lực. Ngoài ra, việc mở rộng sản lượng cần được theo dõi sát sao để tránh tồn kho tăng cao gây áp lực tài chính.
Đối với nhà đầu tư đang nắm giữ HSG, điểm cần chú ý là khả năng duy trì biên lợi nhuận trong bối cảnh giá nguyên liệu biến động và sức cầu thị trường. Tôi cũng quan tâm đến diễn biến giá thép cuộn cán nóng trong các quý tới, vì nó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh của Hoa Sen.
Kết
HSG đang cho thấy sức bật lợi nhuận nhờ quản trị chi phí và tận dụng biến động giá nguyên liệu. Kết quả 9 tháng vượt kế hoạch là tín hiệu tích cực, nhưng ngành thép vẫn còn nhiều biến động cần theo dõi. Việc hiểu rõ cơ cấu chi phí và diễn biến nguyên liệu đầu vào sẽ giúp đánh giá chính xác hơn tiềm năng của HSG.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu Hoa Sen có thể duy trì đà tăng lợi nhuận khi giá nguyên liệu thép tiếp tục biến động trong các quý tới?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
