Bạn có bao giờ tự hỏi vì sao một công ty chứng khoán lại có thể tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong khi thị trường chứng khoán đang biến động? PSI vừa cho thấy một câu chuyện như vậy.
Chuyện gì vừa xảy ra với PSI?
Theo Tin nhanh chứng khoán, Công ty cổ phần Chứng khoán Dầu khí (mã PSI – sàn HNX) ghi nhận lợi nhuận sau thuế 15,26 tỷ đồng trong quý II/2026, tăng 58,2% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế nửa đầu năm 2026, PSI đạt 41,13 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 129,1% so với cùng kỳ và hoàn thành 81,3% kế hoạch năm. Tổng doanh thu trong quý II đạt 107,79 tỷ đồng, giảm nhẹ 20,1% so với cùng kỳ, nhưng lũy kế nửa năm vẫn tăng 2,6% so với cùng kỳ, đạt 236,12 tỷ đồng.
PSI cũng ghi nhận sự thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu chi phí. Khoản lỗ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) giảm tới 88,5%, tương ứng giảm 41,88 tỷ đồng, còn 5,47 tỷ đồng. Chi phí môi giới giảm 14,6%, tương ứng giảm 4,19 tỷ đồng, còn 24,46 tỷ đồng. Tính đến 30/6/2026, tổng tài sản của PSI tăng 21,8% so với đầu năm, lên 3.827 tỷ đồng. Trong đó, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) tăng 143,2%, lên 1.945,2 tỷ đồng, chiếm hơn 50% tổng tài sản. Các khoản cho vay giảm nhẹ 8,7%, còn 1.273,2 tỷ đồng.
Đáng chú ý, cổ phiếu PSI tăng 32,9% từ 7.300 đồng lên 9.700 đồng trong giai đoạn 13/3 đến 21/7/2026, trái chiều với xu hướng chung của thị trường.
Điều cần hiểu sâu hơn
PSI hoạt động trong lĩnh vực chứng khoán, cung cấp dịch vụ môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý tài sản. Lợi nhuận của công ty phụ thuộc nhiều vào biến động thị trường chứng khoán và hiệu quả quản lý tài sản tài chính.
Khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) là các chứng khoán mà công ty dự định giữ đến khi đáo hạn, thường là trái phiếu hoặc các công cụ nợ. Việc tăng mạnh khoản này cho thấy PSI đang ưu tiên đầu tư vào các tài sản ổn định, ít rủi ro biến động giá hơn so với các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL), vốn dễ bị ảnh hưởng bởi biến động thị trường ngắn hạn.
Việc giảm lỗ từ FVTPL và chi phí môi giới cho thấy PSI đã kiểm soát tốt rủi ro danh mục và chi phí hoạt động. Điều này giúp lợi nhuận tăng dù doanh thu quý II giảm nhẹ so với cùng kỳ.
Ngoài ra, việc giảm các khoản cho vay có thể phản ánh chiến lược thận trọng hơn trong cấp tín dụng, tránh rủi ro tín dụng trong bối cảnh thị trường có nhiều biến động.
Cổ phiếu PSI tăng giá mạnh trong khi thị trường chung đi ngang hoặc giảm có thể phản ánh kỳ vọng tích cực của nhà đầu tư vào chiến lược quản lý tài sản và hiệu quả kinh doanh của công ty trong năm 2026.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy PSI đang thể hiện sự chuyển dịch chiến lược khá rõ ràng khi tăng tỷ trọng đầu tư vào các tài sản nắm giữ đến ngày đáo hạn. Đây là cách giảm thiểu rủi ro biến động giá ngắn hạn, phù hợp với môi trường thị trường hiện tại nhiều bất ổn.
Việc giảm chi phí môi giới cũng cho thấy PSI đang tối ưu hóa hoạt động vận hành, điều này rất quan trọng để duy trì lợi nhuận trong ngành chứng khoán cạnh tranh.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng doanh thu quý II giảm gần 20% so với cùng kỳ, dù lợi nhuận tăng. Điều này có thể là dấu hiệu PSI đang phụ thuộc nhiều hơn vào các khoản đầu tư tài chính ổn định thay vì tăng trưởng doanh thu từ dịch vụ môi giới hay tư vấn.
Về rủi ro, nếu thị trường chứng khoán phục hồi mạnh, việc giữ tỷ trọng lớn tài sản HTM có thể khiến PSI bỏ lỡ cơ hội tăng lợi nhuận từ các tài sản FVTPL có biến động giá tích cực. Ngược lại, nếu thị trường tiếp tục biến động, chiến lược hiện tại giúp PSI giảm thiểu tổn thất.
Tôi cũng chú ý đến việc giảm các khoản cho vay, đây là con dao hai lưỡi: giảm rủi ro nhưng cũng có thể ảnh hưởng đến doanh thu từ lãi cho vay nếu thị trường tín dụng phục hồi.
Tóm lại, PSI đang đi theo hướng an toàn hơn, phù hợp với bối cảnh hiện tại, nhưng cần theo dõi sát sao diễn biến thị trường để điều chỉnh kịp thời.
Kết
PSI đã có nửa đầu năm 2026 với lợi nhuận tăng trưởng mạnh nhờ kiểm soát chi phí và chuyển dịch danh mục đầu tư sang các tài sản ổn định hơn. Tổng tài sản tăng 21,8% cho thấy công ty đang tích cực mở rộng quy mô nhưng theo hướng thận trọng hơn.
Chiến lược này giúp PSI giảm thiểu rủi ro trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động. Tuy nhiên, sự giảm sút doanh thu dịch vụ môi giới cũng là điểm cần theo dõi.
Câu hỏi đặt ra là: PSI sẽ điều chỉnh chiến lược ra sao nếu thị trường chứng khoán phục hồi mạnh trong nửa cuối năm 2026?
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Trong bối cảnh thị trường biến động, liệu chiến lược tập trung vào tài sản nắm giữ đến ngày đáo hạn có giúp PSI duy trì lợi thế bền vững?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Tin nhanh chứng khoán.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.