Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp bất động sản có thể báo lãi nhưng vẫn còn lỗ lũy kế hàng chục tỷ đồng không? SLD đang ở tình trạng đó.
Chuyện gì vừa xảy ra với SLD?
Theo Tin nhanh chứng khoán, CTCP Địa ốc Sacom (Samland, mã SLD – UPCoM) ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý II/2026 đạt 320,3 triệu đồng, giảm 93,8% so với cùng kỳ. Doanh thu trong quý đạt 42,7 triệu đồng, trong khi cùng kỳ không có doanh thu. Lợi nhuận gộp quý II âm 49,6 triệu đồng, giảm so với mức dương 10 triệu đồng cùng kỳ năm trước.
Lũy kế nửa đầu năm 2026, Samland đạt lợi nhuận sau thuế 524,6 triệu đồng, tăng 39,7% so với cùng kỳ và hoàn thành 72,6% kế hoạch lợi nhuận trước thuế năm 2026 là 723 triệu đồng. Tuy vậy, công ty vẫn còn lỗ lũy kế 45,3 tỷ đồng tính đến 30/6/2026, chiếm 5,77% vốn điều lệ 785,73 tỷ đồng.
Về dòng tiền, Samland ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm 7,9 tỷ đồng trong nửa đầu năm, tăng so với mức âm 2,12 tỷ đồng cùng kỳ. Dòng tiền đầu tư dương 6,6 tỷ đồng, trong khi dòng tiền tài chính âm 4,1 tỷ đồng. Tổng tài sản đến cuối quý II tăng 2% so với đầu năm, đạt 856,1 tỷ đồng, trong đó tài sản dở dang dài hạn chiếm tới 85,54% tổng tài sản.
Samland đang tập trung vào hai dự án trọng điểm là chung cư Samland Riverside (142,9 tỷ đồng) và khu dân cư tại phường Nhơn Trạch (589,4 tỷ đồng), đều chậm triển khai nhiều năm. Công ty cũng đang đầu tư 22,4 tỷ đồng vào cổ phiếu DNP, với dự phòng giảm giá 2,3 tỷ đồng.
Đóng cửa phiên 5/8, cổ phiếu SLD đứng giá tham chiếu 10.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa 801,45 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
Samland hoạt động trong lĩnh vực bất động sản, tập trung phát triển dự án nhà ở và khu dân cư. Trong ngành này, dòng tiền và tiến độ dự án là hai yếu tố sống còn. Dự án chậm triển khai sẽ kéo dài thời gian thu hồi vốn, làm tăng chi phí tài chính và áp lực lên lợi nhuận.
Tài sản dở dang dài hạn chiếm phần lớn tổng tài sản của Samland phản ánh vốn bị khóa trong các dự án chưa hoàn thành. Đây là rủi ro lớn khi thị trường bất động sản có thể biến động hoặc pháp lý dự án gặp khó khăn.
Việc dòng tiền kinh doanh âm cho thấy hoạt động cốt lõi chưa tạo ra đủ tiền mặt, buộc công ty phải huy động vốn hoặc sử dụng nguồn khác để duy trì hoạt động. Chi phí tài chính tăng mạnh trong quý II cũng là dấu hiệu áp lực nợ vay hoặc chi phí lãi vay tăng.
Đầu tư vào cổ phiếu DNP cũng là một điểm cần chú ý. Việc trích lập dự phòng giảm giá cho thấy danh mục đầu tư có thể đang chịu áp lực giảm giá, ảnh hưởng đến tài chính công ty.
Tổng thể, Samland đang trong giai đoạn phục hồi lợi nhuận nhưng vẫn phải đối mặt với thách thức về dòng tiền và tiến độ dự án. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao tiến độ các dự án trọng điểm và khả năng cải thiện dòng tiền trong các quý tới.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy Samland đang cố gắng thoát khỏi giai đoạn thua lỗ kéo dài bằng cách tập trung vào các dự án trọng điểm, dù tiến độ chưa như kỳ vọng. Lãi nhẹ nửa đầu năm là tín hiệu tích cực nhưng chưa đủ để xóa bỏ áp lực tài chính.
Dòng tiền âm và chi phí tài chính tăng là điểm tôi quan ngại nhất. Nếu công ty không cải thiện được dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, việc duy trì và phát triển dự án sẽ khó khăn, ảnh hưởng đến khả năng sinh lời lâu dài.
Việc đầu tư vào cổ phiếu khác cũng làm tăng rủi ro tài chính, đặc biệt khi thị trường chứng khoán biến động. Tôi cho rằng SLD phù hợp với nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao, chấp nhận chờ đợi để dự án hoàn thiện và dòng tiền cải thiện.
Đồng thời, tôi sẽ theo dõi sát các báo cáo tài chính tiếp theo để đánh giá tiến độ dự án và khả năng kiểm soát chi phí tài chính của công ty.
Kết
Samland (SLD) đang trên đường phục hồi lợi nhuận nhưng vẫn còn nhiều thách thức về dòng tiền và tiến độ dự án. Lãi nhẹ nửa đầu năm chưa thể xóa lỗ lũy kế lớn. Áp lực tài chính và đầu tư ngoài ngành cần được quan sát kỹ.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu Samland có thể cải thiện dòng tiền và đẩy nhanh tiến độ dự án để tạo nền tảng bền vững cho lợi nhuận trong tương lai?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Tin nhanh chứng khoán.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.