Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp lớn trong ngành hóa chất sẽ đối mặt thế nào khi nguồn nguyên liệu chính trở nên khan hiếm?
Chuyện gì vừa xảy ra với DGC?
Ngày 13/8, ĐHĐCĐ thường niên của CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC) đã thông qua kế hoạch doanh thu 10.100 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.600 tỷ đồng cho năm 2026. Mức lợi nhuận này giảm gần một nửa so với con số hơn 3.150 tỷ đồng năm 2025. Doanh thu cũng dự kiến giảm khoảng 10% so với năm trước. Sau 6 tháng đầu năm, DGC đạt doanh thu thuần khoảng 4.540 tỷ đồng, giảm hơn 20%, và lợi nhuận sau thuế gần 871 tỷ đồng, giảm khoảng 50% so với cùng kỳ, hoàn thành 45% kế hoạch doanh thu và hơn 54% mục tiêu lợi nhuận năm. Đây là quý thứ hai liên tiếp lợi nhuận giảm so với cùng kỳ kể từ khi cựu chủ tịch Đào Hữu Huyền bị khởi tố.
Điểm đáng chú ý là nguồn quặng – nguyên liệu đầu vào quan trọng của DGC – đang ngày càng khan hiếm. Doanh nghiệp đã lên kế hoạch nhập khẩu và đa dạng hóa nguồn cung để đảm bảo nguyên liệu ít nhất đến đầu năm sau. Tuy nhiên, khai trường 25 vẫn chưa có kết luận chính thức từ cơ quan chức năng, khiến thời điểm hoạt động trở lại chưa xác định được. DGC cũng tiếp tục đầu tư mở rộng với tổ hợp Hóa chất Đức Giang Nghi Sơn và các dự án nâng cấp nhà máy soda, tinh chế phốt pho, axit phosphoric phục vụ ngành điện tử, bán dẫn.
Song song đó, DGC đang tái cấu trúc hoạt động, trong đó có kế hoạch bán nhà máy cồn vì đây không phải thế mạnh. Công ty cũng rà soát lại các hoạt động tại Ắc quy Tia Sáng và Nhà máy Phân bón Đắk Nông, đồng thời kiện toàn bộ máy lãnh đạo sau biến động nhân sự. Tính đến cuối quý II/2026, DGC vẫn duy trì gần 10.900 tỷ đồng tiền gửi có kỳ hạn, trong đó một phần sẽ dùng để chi trả cổ tức năm 2025.
Theo Nhà đầu tư, thông tin chi tiết tại Nhà đầu tư.
Điều cần hiểu sâu hơn
DGC là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành hóa chất, đặc biệt với sản phẩm phốt pho vàng và các hóa chất liên quan. Một điểm mạnh trước đây của DGC là khả năng tự chủ nguồn nguyên liệu quặng apatit, chiếm hơn 80% nhu cầu đầu vào. Apatit là khoáng sản chính dùng để sản xuất phốt pho, nguyên liệu quan trọng trong phân bón và nhiều ngành công nghiệp khác.
Khi nguồn quặng tự khai thác bị gián đoạn hoặc khan hiếm, DGC phải tăng cường nhập khẩu hoặc mua ngoài. Điều này làm tăng giá vốn do chi phí nguyên liệu nhập khẩu thường cao hơn, ảnh hưởng trực tiếp đến biên lợi nhuận. Ngoài ra, các đầu vào khác như lưu huỳnh, than cốc và năng lượng cũng đang chịu áp lực tăng giá, đặc biệt là lưu huỳnh, làm chi phí sản xuất thêm phần nặng nề.
Việc khai trường 25 chưa thể hoạt động trở lại càng làm rõ ràng thách thức về nguồn nguyên liệu. Trong bối cảnh đó, DGC vẫn đầu tư mạnh vào các dự án mở rộng như tổ hợp Hóa chất Đức Giang Nghi Sơn với tổng vốn hơn 2.400 tỷ đồng, nhằm tăng công suất và đa dạng hóa sản phẩm. Tuy nhiên, dự án này đang gặp khó khăn trong khâu nhập khẩu titan từ Trung Quốc, một nguyên liệu quan trọng khác.
Tái cấu trúc hoạt động cũng là bước đi cần thiết để DGC tối ưu hóa chi phí và tập trung vào lĩnh vực cốt lõi. Việc bán nhà máy cồn và rà soát các mảng kinh doanh không hiệu quả là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang muốn tinh gọn bộ máy và tập trung nguồn lực cho các dự án chiến lược.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy DGC đang ở giai đoạn chuyển mình khá căng thẳng. Việc lợi nhuận giảm gần một nửa trong kế hoạch 2026 phản ánh rõ áp lực chi phí đầu vào và sự bất ổn trong nguồn nguyên liệu. Đây không chỉ là câu chuyện tài chính mà còn là bài toán vận hành và chiến lược dài hạn.
Việc mất dần nguồn quặng tự chủ buộc DGC phải phụ thuộc nhiều hơn vào nhập khẩu, làm tăng rủi ro biến động giá và nguồn cung. Điều này có thể khiến biên lợi nhuận tiếp tục bị thu hẹp nếu không có giải pháp hiệu quả. Tôi cũng chú ý đến việc DGC vẫn giữ lượng tiền gửi lớn, cho thấy doanh nghiệp có tiềm lực tài chính để vượt qua giai đoạn khó khăn hoặc tận dụng cơ hội M&A nếu xuất hiện.
Đầu tư mở rộng là con dao hai lưỡi. Nếu tổ hợp Nghi Sơn vận hành đúng tiến độ, sẽ bổ sung công suất và cải thiện hiệu quả trong dài hạn. Nhưng nếu chậm trễ hoặc chi phí tăng cao, áp lực tài chính và chi phí vốn sẽ tăng thêm. Việc tái cấu trúc bộ máy và bán bớt tài sản không cốt lõi là bước đi hợp lý để tập trung nguồn lực, nhưng cũng cần theo dõi sát sao tiến độ và hiệu quả thực thi.
Tôi nghĩ nhà đầu tư cần quan tâm đến khả năng DGC ổn định nguồn nguyên liệu trong 6-12 tháng tới và tiến độ dự án Nghi Sơn. Đây là hai yếu tố chính quyết định sức bật của cổ phiếu trong giai đoạn tới.
Kết
DGC đang đối mặt với áp lực lớn từ nguồn nguyên liệu và chi phí đầu vào, dẫn đến kế hoạch lợi nhuận giảm sâu. Việc tái cấu trúc và đầu tư mở rộng là hướng đi cần thiết nhưng cũng đầy thách thức. Khả năng duy trì nguồn quặng và tiến độ dự án mới sẽ là chìa khóa cho hiệu quả kinh doanh tương lai.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu DGC có thể duy trì lợi thế cạnh tranh khi nguồn nguyên liệu tự chủ ngày càng hạn chế và chi phí đầu vào tăng cao?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Nhà đầu tư.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.