Bạn có bao giờ thắc mắc vì sao một doanh nghiệp sản xuất điện lớn lại có thể tăng lợi nhuận gấp 5 lần chỉ trong một quý không?
Chuyện gì vừa xảy ra với POW?
Trong quý II/2026, Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, mã POW) đạt doanh thu 20.308 tỷ đồng, tăng 116% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế vượt 4.100 tỷ đồng, gấp hơn 5 lần cùng kỳ, trong đó lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 3.708 tỷ đồng, tăng 387%. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu POW đạt 32.635 tỷ đồng, tăng 86%, lợi nhuận sau thuế hơn 5.007 tỷ đồng, tăng khoảng 306%. (Theo Markettimes)
Sản lượng điện trong nửa đầu năm đạt 13,034 tỷ kWh, tăng 42%, riêng quý II đạt 7,371 tỷ kWh, tăng 50%. Đặc biệt, nhà máy Nhơn Trạch 3&4 đóng góp 1,727 tỷ kWh trong quý II, tăng hơn 23 lần so với cùng kỳ. Các nhà máy khác như Nhơn Trạch 1, 2 và Vũng Áng 1 cũng tăng sản lượng từ 13% đến 56%. Giá bán điện khí LNG bình quân đạt khoảng 3.484 đồng/kWh, tăng 8-11% tại nhiều nhà máy. Biên lợi nhuận gộp sản xuất điện đạt 23,5%, tăng 11,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Bên cạnh hoạt động sản xuất điện, POW còn ghi nhận khoản doanh thu hồi tố từ chênh lệch tỷ giá các năm trước khoảng 1.600 tỷ đồng, góp phần đẩy lợi nhuận tăng đột biến. Nếu loại trừ khoản này, lợi nhuận sau thuế điều chỉnh vẫn tăng 176% so với cùng kỳ, đạt khoảng 2.108 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
POW là doanh nghiệp đứng thứ hai trong ngành sản xuất điện tại Việt Nam, với đa dạng nguồn điện gồm khí LNG, nhiệt điện than và thủy điện. Sự tăng trưởng lợi nhuận đột biến quý II/2026 không chỉ đến từ yếu tố tài chính một lần mà còn phản ánh sự cải thiện rõ nét trong hoạt động sản xuất kinh doanh cốt lõi.
Nhà máy Nhơn Trạch 3&4 là dự án điện khí LNG mới, có hiệu suất cao và chi phí vận hành tốt hơn so với các nhà máy nhiệt điện truyền thống. Việc tăng sản lượng điện từ Nhơn Trạch 3&4 đã giúp POW nâng tổng sản lượng lên mức kỷ lục, đồng thời giá bán điện khí LNG cũng tăng nhẹ, tạo ra biên lợi nhuận gộp tốt hơn. Biên lợi nhuận gộp là tỷ lệ lợi nhuận gộp trên doanh thu, thể hiện hiệu quả sản xuất kinh doanh.
Giá điện khí LNG thường biến động theo giá khí thế giới và chi phí vận hành. Việc POW duy trì giá bán điện ổn định và tăng nhẹ trong bối cảnh giá khí biến động cho thấy khả năng kiểm soát chi phí và thương lượng hợp đồng tốt. Ngoài ra, khoản doanh thu hồi tố từ chênh lệch tỷ giá là kết quả của việc điều chỉnh các khoản lỗ tỷ giá từ các năm trước, giúp cải thiện lợi nhuận trong ngắn hạn.
Nhìn rộng hơn, ngành điện Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển đổi mạnh mẽ, ưu tiên phát triển nguồn điện khí LNG thay thế nhiệt điện than nhằm giảm phát thải. POW với các nhà máy khí LNG như Nhơn Trạch 3&4 đang hưởng lợi từ xu hướng này. Tuy nhiên, rủi ro về biến động giá khí và tỷ giá vẫn cần được theo dõi sát.
Góc nhìn của tôi
Tôi đánh giá mức tăng lợi nhuận của POW trong quý II/2026 là tín hiệu tích cực cho thấy sự chuyển dịch cơ cấu nguồn điện và hiệu quả vận hành được cải thiện. Việc nhà máy Nhơn Trạch 3&4 bắt đầu đóng góp lớn là bước ngoặt quan trọng, giúp POW nâng cao biên lợi nhuận gộp và giảm bớt sự phụ thuộc vào các nhà máy nhiệt điện truyền thống.
Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng phần lớn lợi nhuận tăng đột biến có yếu tố một lần từ khoản hồi tố tỷ giá. Điều này không nên được xem là động lực bền vững. Nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến giá khí LNG và chính sách giá điện trong thời gian tới để đánh giá khả năng duy trì biên lợi nhuận cao.
Về mặt kỹ thuật, sản lượng điện tăng mạnh và giá bán điện cải thiện là nền tảng vững chắc cho lợi nhuận POW. Nhưng rủi ro biến động tỷ giá và giá khí vẫn có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Tôi cho rằng POW đang trong giai đoạn chuyển mình, có cơ hội tăng trưởng nhưng cũng cần thận trọng với các yếu tố bên ngoài.
Kết
POW đã chứng minh khả năng tăng trưởng lợi nhuận nhờ sự đóng góp của nhà máy khí LNG mới và kiểm soát chi phí tốt hơn. Tuy nhiên, phần lợi nhuận một lần từ hồi tố tỷ giá làm bức tranh lợi nhuận có phần phức tạp hơn. Nhà đầu tư nên quan sát diễn biến giá khí và tỷ giá để đánh giá bền vững.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu POW có thể duy trì đà tăng biên lợi nhuận khi thị trường khí LNG và tỷ giá biến động mạnh trong thời gian tới?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Markettimes.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
