Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một doanh nghiệp lại duy trì trả cổ tức tiền mặt đều đặn trong khi lợi nhuận liên tục giảm?
Chuyện gì vừa xảy ra với NDN?
CTCP Đầu tư Phát triển Nhà Đà Nẵng (NDN) dự kiến chốt quyền trả cổ tức tiền mặt năm 2025 với tỷ lệ 7%, tương ứng cổ đông sở hữu 1 cổ phiếu nhận 700 đồng. Ngày chốt danh sách là 29/9, ngày thanh toán dự kiến 20/10. Với gần 71,7 triệu cổ phiếu lưu hành, tổng số tiền chi trả khoảng 50,16 tỷ đồng. Theo FireAnt, đây là lần trả cổ tức tiền mặt thứ nhiều năm liên tiếp dù lợi nhuận doanh nghiệp có biến động.
Về kết quả kinh doanh, quý II/2026, NDN ghi nhận doanh thu 7,53 tỷ đồng, tăng 29,6% so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm 10,9%, còn 26,13 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu tăng 127% đạt 24 tỷ đồng, song lợi nhuận sau thuế giảm 65,7%, còn 25,5 tỷ đồng. Năm 2026, công ty đặt kế hoạch doanh thu 75,31 tỷ đồng, giảm 64,9%, lợi nhuận sau thuế mục tiêu 37,23 tỷ đồng, giảm 78,1%. Đáng chú ý, danh mục chứng khoán kinh doanh tăng mạnh, đạt 659,4 tỷ đồng, chiếm gần 49% tổng tài sản, với các khoản đầu tư lớn vào HPG, VHM, MBB, VPB và GEX.
Trên thị trường, cổ phiếu NDN giảm gần 16% trong 3 tháng qua, giao dịch quanh 9.000 đồng/cổ phiếu.
Điều cần hiểu sâu hơn
Nhà Đà Nẵng hoạt động chính trong lĩnh vực đầu tư và phát triển bất động sản, nhưng gần đây doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính không còn là nguồn thu chủ lực. Sự tăng trưởng doanh thu trong 6 tháng đầu năm chủ yếu đến từ hoạt động đầu tư chứng khoán kinh doanh, một mảng có tính biến động cao và không ổn định như kinh doanh bất động sản truyền thống.
Danh mục chứng khoán kinh doanh chiếm gần một nửa tổng tài sản cho thấy công ty đang sử dụng nguồn vốn lớn để đầu tư vào các cổ phiếu niêm yết khác. Đây là chiến lược có thể giúp tăng lợi nhuận nhanh trong ngắn hạn nếu thị trường chứng khoán thuận lợi, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn khi thị trường biến động mạnh.
Việc duy trì trả cổ tức tiền mặt đều đặn với tỷ lệ 7% trong bối cảnh lợi nhuận giảm sâu có thể phản ánh nỗ lực giữ chân nhà đầu tư và duy trì niềm tin thị trường. Tuy nhiên, đây cũng là dấu hiệu cảnh báo về áp lực dòng tiền và khả năng tái đầu tư của công ty trong tương lai.
Biên lợi nhuận gộp quý II tăng từ 28,9% lên 42% cho thấy công ty có thể đang tối ưu chi phí hoặc tập trung vào các dự án có biên lợi nhuận cao hơn. Nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn giảm chứng tỏ chi phí tài chính, chi phí quản lý hoặc các khoản chi khác đang tăng lên, ảnh hưởng đến kết quả cuối cùng.
Trong bối cảnh ngành bất động sản đang chịu nhiều áp lực do chính sách thắt chặt tín dụng và thị trường chững lại, việc Nhà Đà Nẵng chuyển hướng đầu tư mạnh vào chứng khoán có thể là cách tận dụng cơ hội nhưng cũng làm tăng rủi ro cho cổ đông.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc NDN duy trì trả cổ tức tiền mặt trong khi lợi nhuận giảm sâu là con dao hai lưỡi. Nó giúp giữ niềm tin nhà đầu tư trong ngắn hạn nhưng có thể làm suy giảm nguồn lực tài chính cho hoạt động kinh doanh cốt lõi. Với tỷ lệ cổ tức 7%, công ty phải chi hơn 50 tỷ đồng, trong khi lợi nhuận nửa đầu năm chỉ đạt 25,5 tỷ đồng, tức là gần như phải dùng nguồn khác để bù đắp.
Việc gia tăng danh mục chứng khoán kinh doanh chiếm gần 50% tổng tài sản cũng làm tôi lo ngại về sự tập trung rủi ro. Thị trường chứng khoán có thể biến động mạnh, ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị tài sản và khả năng thanh khoản của công ty.
Tôi cũng lưu ý biên lợi nhuận gộp tăng nhưng lợi nhuận sau thuế giảm, điều này cho thấy chi phí khác đang tăng, có thể là chi phí tài chính hoặc chi phí quản lý. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các khoản chi này để đánh giá sức khỏe tài chính thực sự của công ty.
Về mặt thị trường, giá cổ phiếu NDN giảm gần 16% trong 3 tháng là phản ứng của nhà đầu tư trước những tín hiệu không rõ ràng về triển vọng tăng trưởng. Tôi cho rằng NDN đang trong giai đoạn chuyển đổi chiến lược đầu tư, và nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ rủi ro khi nắm giữ cổ phiếu này.
Kết
Nhà Đà Nẵng vẫn duy trì trả cổ tức tiền mặt đều đặn dù lợi nhuận giảm sâu và chuyển hướng đầu tư mạnh vào chứng khoán kinh doanh. Đây là tín hiệu cần được theo dõi kỹ về dòng tiền và chiến lược phát triển dài hạn của công ty.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu chiến lược tăng đầu tư chứng khoán và duy trì cổ tức tiền mặt có giúp NDN vượt qua giai đoạn khó khăn hay sẽ tạo áp lực tài chính trong tương lai?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.