Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một quỹ đầu tư lớn lại chốt lời một khoản khổng lồ nhưng vẫn giữ tỷ trọng cổ phiếu đó ở mức cao?
Chuyện gì vừa xảy ra với STB?
Ngày 26/9/2026, PYN Elite Fund – quỹ đầu tư Phần Lan – công bố đã chốt lời gần 1.900 tỷ đồng từ cổ phiếu STB của Sacombank. Tuy nhiên, quỹ vẫn giữ STB chiếm khoảng 18% trong danh mục đầu tư. Theo ông Petri Deryng, người sáng lập PYN Fund Management, quỹ bắt đầu mua STB từ tháng 11/2022 và đến nay đã thu về tổng lợi nhuận hơn 4.400 tỷ đồng (tương đương 150 triệu EUR). Dù đã bán bớt để tuân thủ giới hạn tỷ trọng, STB vẫn là cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục PYN Elite, vượt qua các mã như Hòa Phát (14%) hay Thế giới Di động (9,6%). Quỹ đánh giá Sacombank đang gần hoàn tất quá trình tái cơ cấu, bao gồm xử lý tài sản tại VAMC và khả năng xuất hiện cổ đông mới. Trong năm 2026, khi nhiều cổ phiếu khác giảm giá, STB vẫn duy trì diễn biến tích cực, giúp quỹ vừa hiện thực hóa lợi nhuận vừa giữ tỷ trọng lớn. (Theo Người quan sát)
Điều cần hiểu sâu hơn
Sacombank là một trong những ngân hàng thương mại lớn tại Việt Nam, với lịch sử tái cơ cấu kéo dài nhiều năm. Quá trình này nhằm xử lý các khoản nợ xấu và tài sản tồn đọng, đặc biệt tại VAMC (Công ty Quản lý tài sản của các tổ chức tín dụng Việt Nam). Việc hoàn tất tái cơ cấu sẽ giúp Sacombank cải thiện chất lượng tài sản, giảm chi phí dự phòng (khoản tiền trích lập để phòng rủi ro nợ xấu) và nâng cao hiệu quả hoạt động. PYN Elite Fund nhìn nhận đây là điểm mấu chốt cho triển vọng lợi nhuận của ngân hàng trong trung hạn. Dự báo lợi nhuận năm 2026 có thể giảm do chi phí dự phòng tăng, nhưng từ năm 2027 trở đi, lợi nhuận sẽ phục hồi mạnh mẽ, với mức dự phóng lần lượt 20.382 tỷ đồng và 29.764 tỷ đồng cho năm 2027 và 2028. P/E dự phóng (chỉ số đánh giá giá cổ phiếu so với lợi nhuận) của STB cũng giảm dần, cho thấy cổ phiếu có thể trở nên hấp dẫn hơn theo thời gian. Việc PYN vẫn duy trì tỷ trọng cao trong STB dù đã chốt lời phần lớn thể hiện niềm tin vào quá trình tái cơ cấu và kỳ vọng vào sự cải thiện lợi nhuận sau này. Ngoài STB, PYN cũng phân bổ tỷ trọng lớn vào các ngân hàng khác như VIB và OCB, đồng thời đa dạng hóa danh mục với các doanh nghiệp lớn như Hòa Phát, Thế giới Di động và FPT. Điều này phản ánh chiến lược đầu tư cân bằng giữa nhóm ngân hàng đang tái cơ cấu và các ngành có tăng trưởng ổn định.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc PYN Elite Fund chốt lời gần 1.900 tỷ đồng nhưng vẫn giữ STB ở mức 18% danh mục là một động thái rất đáng chú ý. Nó cho thấy quỹ không chỉ quan tâm đến lợi nhuận ngắn hạn mà còn đặt cược vào câu chuyện dài hạn của Sacombank. Việc tái cơ cấu ngân hàng là một quá trình phức tạp, thường kéo dài và có nhiều biến số, nhưng nếu thành công, sẽ tạo ra bước nhảy vọt về hiệu quả kinh doanh. Tôi cũng lưu ý rằng chi phí dự phòng tăng trong năm 2026 có thể gây áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn, nên nhà đầu tư cần chuẩn bị tâm lý cho sự biến động. Tuy nhiên, với mức định giá P/E dự phóng giảm dần, STB có thể hấp dẫn hơn về mặt định giá trong tương lai. Một điểm cần theo dõi là khả năng xuất hiện cổ đông mới và tiến trình xử lý tài sản tại VAMC, vì đây là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến chất lượng tài sản và rủi ro của ngân hàng. Ngoài ra, việc PYN đa dạng hóa danh mục với các cổ phiếu lớn khác cũng giúp giảm rủi ro tập trung. Tôi nghĩ STB vẫn là mã cần theo dõi sát sao trong bối cảnh ngành ngân hàng đang có nhiều chuyển biến.
Kết
Việc một quỹ ngoại lớn như PYN Elite Fund vừa chốt lời lớn vừa duy trì tỷ trọng cao ở STB cho thấy họ vẫn tin vào câu chuyện tái cơ cấu của Sacombank. Đây là tín hiệu quan trọng cho nhà đầu tư cá nhân đang nắm giữ hoặc quan tâm đến STB. Tuy nhiên, quá trình tái cơ cấu vẫn còn những rủi ro và biến động lợi nhuận ngắn hạn. Việc theo dõi sát sao diễn biến chi phí dự phòng, tiến độ xử lý tài sản và sự xuất hiện cổ đông mới sẽ giúp đánh giá rõ hơn triển vọng cổ phiếu này.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu Sacombank có thể hoàn tất tái cơ cấu đúng tiến độ và biến kỳ vọng của các quỹ đầu tư lớn thành hiện thực?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Người quan sát.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.