Bạn có bao giờ tự hỏi tại sao một ngân hàng lớn như Sacombank lại đẩy mạnh huy động vốn qua trái phiếu với lãi suất ngày càng cao?
Chuyện gì vừa xảy ra với STB?
Theo FireAnt, Sacombank (mã STB) vừa công bố kế hoạch phát hành trái phiếu ra công chúng tối đa 15.000 tỷ đồng, chia làm hai kỳ hạn 7 và 10 năm. Lãi suất trái phiếu áp dụng theo hình thức thả nổi, với biên độ tối đa 4,2%/năm cộng với lãi suất tham chiếu từ các ngân hàng lớn như BIDV, Vietcombank, VietinBank và Agribank. Thời gian phát hành dự kiến từ quý IV/2026 đến quý IV/2027.
Đáng chú ý, số dư trái phiếu và kỳ phiếu của Sacombank tính đến cuối tháng 6/2026 đã lên tới 18.300 tỷ đồng, cao nhất trong nhiều năm. Một số lô trái phiếu phát hành gần đây có lãi suất lên đến 12,5%/năm, cao hơn nhiều so với các đợt trước đó, ví dụ lô phát hành ngày 26/6/2026 có lãi suất 8,5%, ngày 30 và 31/7/2026 là 10%/năm.
Số tiền huy động qua trái phiếu này được Sacombank dùng để tăng quy mô vốn hoạt động và thanh toán các khoản nợ đến hạn. Ngân hàng cũng đang thực hiện nhiều đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ với tổng quy mô không vượt quá 20.000 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
Trái phiếu doanh nghiệp là một công cụ huy động vốn quan trọng cho ngân hàng, giúp bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn. Sacombank chọn phát hành trái phiếu không có tài sản đảm bảo và không chuyển đổi, tức là nhà đầu tư phải dựa vào uy tín và khả năng trả nợ của ngân hàng.
Lãi suất thả nổi (floating rate) được tính dựa trên lãi suất tham chiếu cộng thêm biên độ cố định. Lãi suất tham chiếu ở đây là bình quân lãi suất tiền gửi tiết kiệm 12 tháng của các ngân hàng lớn. Biên độ cao phản ánh rủi ro hoặc áp lực tăng chi phí vốn của Sacombank trong bối cảnh thị trường tài chính có nhiều biến động.
Việc Sacombank huy động lượng lớn trái phiếu với lãi suất tăng cao cho thấy ngân hàng đang đối mặt với áp lực về nguồn vốn. Chi phí vốn tăng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận nếu ngân hàng không thể chuyển chi phí này sang khách hàng qua lãi suất cho vay.
Ngành ngân hàng Việt Nam đang trong giai đoạn cạnh tranh huy động vốn gay gắt, đặc biệt khi lãi suất thị trường có xu hướng tăng. Các ngân hàng lớn thường ưu tiên giữ tỷ lệ vốn an toàn theo quy định của Ngân hàng Nhà nước, nên việc phát hành trái phiếu kỳ hạn dài giúp Sacombank kéo dài kỳ hạn vốn, giảm áp lực tái cấp vốn ngắn hạn.
Bên cạnh đó, Sacombank cũng cam kết dành 35% nguồn vốn huy động qua trái phiếu cho các lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ như nông nghiệp, công nghiệp chế biến, bán buôn bán lẻ. Điều này giúp ngân hàng vừa đáp ứng yêu cầu chính sách, vừa đa dạng hóa danh mục cho vay.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy việc Sacombank đẩy mạnh phát hành trái phiếu với lãi suất cao là dấu hiệu cảnh báo về áp lực chi phí vốn trong ngắn hạn. Lãi suất lên tới 12,5%/năm cho thấy ngân hàng phải trả giá cao để giữ nguồn vốn ổn định.
Điều này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận (NIM – Net Interest Margin) nếu ngân hàng không tăng được lãi suất cho vay tương ứng. Tuy nhiên, việc phát hành kỳ hạn dài giúp Sacombank kéo dài chu kỳ vốn, giảm rủi ro tái cấp vốn trong tương lai gần.
Tôi cũng chú ý đến chiến lược phân bổ vốn cho các lĩnh vực ưu tiên, đây là cách Sacombank vừa tuân thủ chính sách, vừa tạo ra cơ hội tăng trưởng bền vững. Nhưng nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến chi phí vốn và lợi nhuận ngân hàng trong các quý tới.
Cuối cùng, việc Sacombank thay đổi nhận diện thương hiệu và trụ sở chính cũng cho thấy ngân hàng đang trong giai đoạn tái cấu trúc, chuẩn bị cho giai đoạn phát triển mới. Đây là điểm tích cực nhưng cũng đi kèm rủi ro chuyển đổi.
Kết
Sacombank đang tận dụng kênh phát hành trái phiếu để gia tăng vốn hoạt động, nhưng chi phí huy động tăng cao có thể tạo áp lực lên lợi nhuận. Việc theo dõi sát sao diễn biến chi phí vốn và hiệu quả sử dụng vốn sẽ giúp nhà đầu tư có cái nhìn rõ hơn về sức khỏe tài chính của STB.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu Sacombank có thể duy trì lợi nhuận ổn định khi chi phí vốn tăng mạnh qua các đợt phát hành trái phiếu này?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.