Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp gỗ công nghiệp có thể tăng lợi nhuận mạnh trong khi doanh thu chỉ tăng nhẹ không?
Chuyện gì vừa xảy ra với ACG?
Theo Vietstock, CTCP Gỗ An Cường (HOSE: ACG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý 3/2026 với lợi nhuận sau thuế đạt 187 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức lãi ròng quý cao nhất của công ty kể từ năm 2021.
Doanh thu thuần quý 3 chỉ tăng nhẹ 2%, đạt 1.2 nghìn tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 30.2% so với 28.6% cùng kỳ. Chi phí đi vay tăng gấp 3.3 lần lên gần 25 tỷ đồng, nhưng được bù đắp bởi lãi tiền gửi ngân hàng tăng 47% lên 49 tỷ đồng. Chi phí bán hàng cũng tăng 17% lên 163 tỷ đồng.
Điểm then chốt giúp lợi nhuận tăng mạnh là việc hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi gần 79 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến khoản phải thu với CTCP Nội thất Hưng Thịnh. Khoản dự phòng này được ghi nhận khoảng 74 tỷ đồng cuối quý 2, nhưng đến cuối quý 3 đã được loại bỏ hoàn toàn.
Lũy kế 9 tháng, ACG đạt lợi nhuận sau thuế 424 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ và hoàn thành 70% kế hoạch năm.
Bên cạnh đó, công ty con CTCP Sản xuất Gỗ An Cường Đồng Nai đang triển khai dự án nhà máy MDF mới với tổng đầu tư 2.7 nghìn tỷ đồng. Tính đến cuối quý 3, giá trị xây dựng và mua sắm thiết bị đã ghi nhận 1.47 nghìn tỷ đồng, tăng mạnh so với 30 tỷ đồng đầu năm. Nhà máy này dự kiến có công suất 450 nghìn m3 gỗ công nghiệp mỗi năm, đặt tại khu công nghiệp Becamex Chơn Thành, Đồng Nai.
Điều cần hiểu sâu hơn
Gỗ An Cường là một trong những nhà sản xuất gỗ công nghiệp hàng đầu Việt Nam, chuyên cung cấp các sản phẩm ván MDF, veneer và các sản phẩm nội thất gỗ công nghiệp. Ngành gỗ công nghiệp đang chịu áp lực cạnh tranh cao, đồng thời phải thích nghi với biến động giá nguyên liệu và chi phí vận chuyển.
Việc hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi là tín hiệu tích cực về khả năng thu hồi công nợ, giúp cải thiện lợi nhuận ngắn hạn. Tuy nhiên, đây là khoản lợi nhuận mang tính chất một lần, không phản ánh hoạt động kinh doanh cốt lõi tăng trưởng đột phá.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện cho thấy công ty có thể kiểm soát chi phí nguyên vật liệu hoặc nâng cao hiệu quả sản xuất. Điều này quan trọng trong bối cảnh giá gỗ nguyên liệu biến động mạnh trên thị trường toàn cầu.
Dự án nhà máy MDF mới tại Đồng Nai là bước đi chiến lược nhằm mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm. MDF (Medium Density Fiberboard) là loại ván sợi mật độ trung bình, phổ biến trong ngành nội thất nhờ tính ổn định và giá thành hợp lý. Nhà máy mới với công suất 450 nghìn m3/năm sẽ giúp ACG tăng khả năng cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu thị trường trong nước và xuất khẩu.
Tuy nhiên, dự án đang trong giai đoạn đầu xây dựng nên chi phí phát sinh và rủi ro vận hành vẫn còn. Ngoài ra, chi phí đi vay tăng mạnh cũng là điểm cần theo dõi khi công ty mở rộng đầu tư.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy ACG đang tận dụng tốt cơ hội từ việc xử lý công nợ để cải thiện lợi nhuận quý 3. Đây là điểm cộng về mặt quản trị tài chính, giúp giảm áp lực dự phòng trong tương lai.
Biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ cho thấy công ty có thể giữ vững hiệu quả sản xuất trong bối cảnh giá nguyên liệu biến động. Tuy nhiên, doanh thu tăng trưởng thấp cho thấy áp lực cạnh tranh hoặc thị trường chưa thực sự bùng nổ.
Dự án nhà máy MDF mới là tín hiệu tích cực dài hạn, nhưng tôi cũng cảnh báo về rủi ro chi phí và tiến độ. Việc công ty con đang lỗ trong giai đoạn đầu xây dựng là điều dễ hiểu, nhưng cần theo dõi sát sao để tránh ảnh hưởng đến lợi nhuận hợp nhất.
Chi phí tài chính tăng cao là điểm trừ, dù được bù đắp phần nào bởi lãi tiền gửi. Nhà đầu tư cần quan tâm đến khả năng quản lý nợ vay khi công ty mở rộng đầu tư mạnh mẽ.
Nhìn chung, ACG đang trong giai đoạn chuyển mình với các bước chuẩn bị cho tăng trưởng tiếp theo. Tôi sẽ chú ý đến kết quả kinh doanh quý tiếp theo để đánh giá tính bền vững của lợi nhuận và tiến độ dự án nhà máy mới.
Kết
ACG vừa có quý 3 lợi nhuận tăng mạnh nhờ hoàn nhập dự phòng và biên lợi nhuận cải thiện. Dự án nhà máy MDF mới là bước đi chiến lược nhưng đi kèm rủi ro chi phí và tiến độ. Nhà đầu tư nên cân nhắc yếu tố một lần và theo dõi sát sao diễn biến chi phí tài chính cũng như tiến độ dự án.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu lợi nhuận từ hoàn nhập dự phòng có đủ bền vững để hỗ trợ ACG trong giai đoạn mở rộng đầu tư mạnh mẽ này?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Vietstock.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.