Novaland ghi nhận tổng dư nợ lên đến 67.191 tỷ đồng vào cuối năm 2025, với sự chuyển dịch rõ rệt từ nợ ngắn hạn sang dài hạn cùng đa dạng các kênh huy động vốn, trong đó các ngân hàng và quỹ đầu tư chiếm phần lớn.
Bối cảnh & Thông tin chính
Vào ngày 16/3/2026, Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPBank) và Tập đoàn Novaland (NVL) đã ký kết thỏa thuận hợp tác toàn diện nhằm hỗ trợ cấp vốn, dịch vụ tài chính và quản lý dòng tiền cho các dự án bất động sản của doanh nghiệp này. Động thái này nằm trong chiến lược tái cấu trúc tài chính mà Novaland đang thực hiện để cân đối lại các khoản nợ và duy trì dòng vốn ổn định.
Tính đến 31/12/2025, tổng dư nợ của Novaland là 67.191 tỷ đồng, trong đó dư nợ ngắn hạn giảm 14,8% xuống còn 31.518 tỷ đồng, chủ yếu do thu hẹp các khoản trái phiếu. Ngược lại, dư nợ dài hạn tăng mạnh 45,1%, đạt 35.673 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp đang dồn nỗ lực kéo dài kỳ hạn trả nợ nhằm giảm áp lực thanh khoản ngay trước mắt.
Diễn biến chi tiết
Phân tích cơ cấu nguồn vốn của Novaland, dư nợ vay từ ngân hàng tăng đến 82,6%, lên mức 27.181 tỷ đồng, trong khi dư nợ trái phiếu giảm 32,9%, còn 25.041 tỷ đồng. Ngoài ra, các khoản vay từ bên thứ ba gồm quỹ đầu tư và tổ chức tài chính cũng tăng 57,7%, đạt gần 15.000 tỷ đồng.
Các ngân hàng lớn đang nắm lượng vốn vay đáng kể của Novaland gồm:
- Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank) cho vay 8.047 tỷ đồng, trong đó có khoản 5.293 tỷ đồng phục vụ dự án tại phường Cát Lái, TP.HCM với lãi suất thả nổi cộng biên độ từ 3% đến 5%.
- Ngân hàng TMCP Quân Đội (MB) đứng thứ hai với dư nợ 7.875 tỷ đồng, chủ yếu khoản vay 4.662 tỷ đồng dành cho dự án Tiến Thành, Lâm Đồng, áp dụng biên độ lãi suất từ 2,51% đến 3,1%.
- Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank) cho vay 3.608 tỷ đồng, trong đó khoản vay 1.402 tỷ đồng dự án Cầu Ông Lãnh, TP.HCM có thời gian ân hạn gốc lên đến 33 tháng.
- Các ngân hàng khác như VietinBank và MSB nắm lần lượt 2.015 tỷ đồng và 1.988 tỷ đồng, chủ yếu gắn với các dự án Long Hưng, Nhà Bè và Tiến Thành.
Năm 2025, Novaland tiếp tục gia tăng vay mới 9.323 tỷ đồng, tập trung chủ yếu tại TPBank, MB và MSB. Các khoản vay mới đều liên kết chặt chẽ với các dự án đang triển khai để đảm bảo tiến độ và dòng tiền. Ví dụ, khoản vay 1.402 tỷ đồng tại TPBank dành cho dự án Cầu Ông Lãnh có lãi suất khởi điểm 8,5%, trong khi khoản vay hơn 825 tỷ đồng tại MB dành cho dự án Hồ Tràm chịu mức lãi 8,95% và thanh toán gốc một lần khi đến hạn.
Trái phiếu vẫn chiếm tỷ trọng lớn trong khoản nợ với 25.042 tỷ đồng, tương đương 37% tổng dư nợ. UBS AG, Singapore Branch là trái chủ lớn nhất với 8.055 tỷ đồng trái phiếu chuyển đổi không có tài sản đảm bảo và có thể chuyển đổi thành cổ phiếu Novaland trong tương lai.
Bên cạnh đó, các công ty chứng khoán trong nước cũng giữ lượng trái phiếu lớn, gồm Chứng khoán Dầu khí 3.906 tỷ đồng, SSI 3.428 tỷ đồng, MB 3.108 tỷ đồng và BIDV 2.172 tỷ đồng. Novaland đã trả hơn 2.218 tỷ đồng nợ trái phiếu trong năm 2025 và không phát hành thêm trái phiếu mới nhưng vẫn đối mặt với áp lực thanh toán khoảng 14.162 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong năm 2026.
Về khoản vay từ các quỹ đầu tư và tổ chức tài chính khác, tổng dư nợ đạt gần 15.000 tỷ đồng. Credit Opportunities III Pte. Limited cho vay 2.983 tỷ đồng với lợi suất cam kết 13,5%, cùng nhiều khoản vay quy mô lớn khác từ Seatown Private Credit Master Fund và các đối tác khác yêu cầu lợi suất trên 14%. Ngoài ra, tồn tại một khoản vay 2.410 tỷ đồng mang tính chất chuyển đổi cổ phiếu NVL với lãi suất 14% mỗi năm và không có tài sản đảm bảo, có thể giúp doanh nghiệp linh hoạt nguồn vốn.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự chuyển dịch trong cấu trúc nợ của Novaland tạo ra sự ổn định tạm thời về áp lực thanh toán ngắn hạn do kéo dài thời hạn vay, tuy nhiên gia tăng mức độ phụ thuộc vào các ngân hàng thương mại và quỹ đầu tư với chi phí vốn cao. Điều này có thể khiến dư nợ của Novaland chịu áp lực rủi ro lãi suất và thanh khoản nếu thị trường tài chính biến động.
Cho nhà đầu tư chứng khoán, điều này là tín hiệu cần theo dõi chặt chẽ về dòng tiền và khả năng xử lý nợ của Novaland trong các năm tới, đặc biệt là lượng trái phiếu đến hạn và các khoản vay có lãi suất cao có thể ảnh hưởng lên lợi nhuận và giá cổ phiếu NVL.
Đánh giá nhận định
Novaland đang thực hiện chiến lược tái cơ cấu tài chính có trọng tâm rõ ràng, tập trung giảm nợ ngắn hạn và ưu tiên các khoản vay dài hạn nhằm giảm áp lực thanh toán phía trước. Kinh doanh cải thiện với doanh thu đạt 6.965 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.819 tỷ đồng trong năm 2025 cũng góp phần tăng cường khả năng tài chính của doanh nghiệp.
Tuy nhiên, lượng dư nợ lớn cùng chi phí vốn cao vẫn là thách thức lớn trên con đường phát triển ổn định, đòi hỏi Novaland cần tăng cường quản lý dòng tiền và hiệu quả kinh doanh để bảo đảm khả năng trả nợ đúng hạn và giữ vững niềm tin của nhà đầu tư.
Kết luận: Với tổng dư nợ trên 67.000 tỷ đồng được phân bổ đa dạng giữa ngân hàng, trái phiếu và các quỹ đầu tư, Novaland đang trong giai đoạn tái cấu trúc tài chính nhằm nâng cao sự ổn định và giảm áp lực thanh khoản trước mắt. Việc theo dõi sát các khoản nợ đến hạn và điều kiện vay sẽ là yếu tố quyết định đối với nhà đầu tư và thị trường chứng khoán trong thời gian tới.