Chứng khoán MB (MBS) vừa công bố báo cáo triển vọng tích cực cho ngành xây dựng trong quý 1/2026, với lợi nhuận ròng dự kiến tăng mạnh do doanh thu tăng và biên lợi nhuận ổn định trên nền tảng backlog và giải ngân đầu tư công khả quan.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo MBS, trong bối cảnh hoạt động xây dựng dân dụng đang dần hồi phục và giải ngân đầu tư công được đẩy mạnh, backlog của ngành xây dựng ghi nhận mức tăng liên tiếp, tạo tiền đề vững chắc cho kết quả kinh doanh tích cực quý đầu năm.
Ở thị trường bất động sản, nguồn cung căn hộ tại TP.HCM dự kiến tăng 14% trong khi Hà Nội tăng 4% so với cùng kỳ năm trước. Đặc biệt, phân khúc nhà ở xã hội (NOXH) dự kiến tăng mạnh lên tới 50%. Trong khi đó, giải ngân đầu tư công được kỳ vọng tăng 18%, nhờ các dự án hạ tầng trọng điểm như tuyến Bến Thành – Cần Giờ, Hà Nội – Hải Phòng – Lào Cai, cùng các tuyến vành đai chiến lược được thúc đẩy thực hiện.
Diễn biến chi tiết
MBS ghi nhận backlog của các doanh nghiệp xây dựng theo dõi tăng từ 7% đến 45% so với cùng kỳ, trong đó các công ty chuyên về xây dựng dân dụng hưởng lợi mạnh nhất nhờ những dự án quy mô lớn được triển khai nhanh và Chính phủ phân quyền cho chủ đầu tư lớn đẩy mạnh tiến độ.
Công ty Coteccons (CTD) dẫn đầu về tăng trưởng backlog với mức tăng 45%, đạt khoảng 61.000 tỷ đồng, đến từ các dự án dân dụng quy mô lớn và các công trình hạ tầng như sân bay Phú Quốc và Gia Bình. Nhóm doanh nghiệp hạ tầng như VCG, CII và HHV cũng duy trì đà tăng backlog nhờ trúng thầu nhiều dự án cao tốc và BOT mới.
Giá trúng thầu có xu hướng cải thiện, trong khi chi phí nguyên vật liệu như thép và xi măng tương đối ổn định, giữ cho biên lợi nhuận gộp toàn ngành ở mức vững chắc. CTD dự kiến tăng biên gộp lên khoảng 3,4%, VCG cải thiện biên lợi nhuận đáng kể nhờ mảng bất động sản đóng góp, còn các doanh nghiệp BOT như CII, HHV giữ được biên lợi nhuận ổn định nhờ dự án vận hành hiệu quả.
Dưới góc nhìn từng doanh nghiệp, MBS dự báo CTD có thể đạt lợi nhuận ròng khoảng 120 tỷ đồng, tăng 111% so với cùng kỳ, với doanh thu dự kiến tăng 40% nhờ tiến độ bàn giao các dự án xây lắp đúng hạn và các công trình kỹ thuật cao tăng thêm biên lợi nhuận.
CII được kỳ vọng có lợi nhuận ròng tăng đột biến 233%, nhờ doanh thu tăng 15% từ mảng BOT và xây dựng, cùng biên lợi nhuận gộp duy trì cao quanh 63%.
VCG dự báo lợi nhuận tăng trưởng 21%, được hỗ trợ bởi doanh thu tăng 20% từ xây dựng và bàn giao dự án bất động sản Diamond Tower, đồng thời biên lợi nhuận gộp cải thiện khoảng 1,5 điểm phần trăm do tỷ trọng bất động sản tăng.
HHV dự kiến lợi nhuận tăng 13% với doanh thu tăng 17%, nhờ sản lượng tăng từ dự án Đồng Đăng – Trà Lĩnh và biên lợi nhuận gộp duy trì ở 52%. Mặc dù chi phí tài chính có thể tăng 10% do áp lực lãi vay, hiệu quả dự án BOT ổn định vẫn giúp giữ biên lợi nhuận ổn.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Nhu cầu gia tăng đối với các dự án xây dựng dân dụng và hạ tầng lớn cùng với mức backlog cao tạo động lực cho các doanh nghiệp xây lắp tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận quý 1/2026. Điều này có thể tác động tích cực lên cổ phiếu nhóm doanh nghiệp xây dựng và hạ tầng trên thị trường chứng khoán.
Nhà đầu tư nên chú ý đến các doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng và yếu tố cơ bản lành mạnh, như CTD, CII, VCG và HHV, đặc biệt trong bối cảnh chính phủ thúc đẩy giải ngân đầu tư công và phát triển hạ tầng chiến lược.
Đánh giá nhận định
Việc duy trì biên lợi nhuận trong khi giá nguyên vật liệu ổn định là điểm sáng giúp các doanh nghiệp xây dựng đảm bảo lợi nhuận. Backlog tăng mạnh thể hiện tiềm năng doanh thu trong tương lai gần, đặc biệt với các dự án quy mô lớn và kỹ thuật cao.
Bên cạnh đó, sự đa dạng trong nguồn doanh thu từ xây lắp, BOT và bất động sản góp phần giúp các doanh nghiệp tăng trưởng bền vững hơn trong quý đầu năm 2026.
Kết luận: Đà tăng lợi nhuận của nhóm doanh nghiệp xây dựng trong quý 1/2026 được củng cố bởi backlog cải thiện, giải ngân đầu tư công đẩy mạnh và quản lý chi phí hiệu quả, tạo cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trên thị trường tài chính.