Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su Miền Nam (Casumina, mã chứng khoán CSM) vừa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, ghi nhận doanh thu tăng nhẹ nhưng lợi nhuận sau thuế lại giảm đáng kể so với báo cáo tự lập trước đó.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo BCTC kiểm toán năm 2025 của Casumina, doanh thu được điều chỉnh tăng hơn 56 tỷ đồng, đạt gần 4.507 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 1,4% so với số liệu chưa kiểm toán. Nguyên nhân đến từ việc điều chỉnh thời điểm ghi nhận doanh thu xuất khẩu giữa lập hóa đơn và khi hàng hóa được thông quan. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại giảm còn 42,6 tỷ đồng, thấp hơn 5,8 tỷ đồng, tương đương giảm 12,5% so với báo cáo tự lập.
Diễn biến chi tiết
Dù doanh thu tăng, Casumina chịu tác động bởi chi phí tăng đồng loạt sau kiểm toán. Chi phí tài chính tăng 1,7 tỷ đồng (tăng 2%) do trích lập dự phòng đầu tư tài chính được điều chỉnh tăng. Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 3,4 tỷ đồng (1,5%) chủ yếu do bổ sung trích lập dự phòng một số khoản chi phí và công nợ theo ý kiến kiểm toán. Chi phí bán hàng cũng tăng thêm 2 tỷ đồng (1%) do phát sinh chi phí chương trình du lịch khách hàng.
Đáng chú ý, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng đột biến 5,9 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 32%, do điều chỉnh lại thu nhập chịu thuế sau kiểm toán. Như vậy, các khoản chi phí tăng này đã khiến lợi nhuận sau thuế của Casumina giảm hơn 12% so với trước kiểm toán.
Cùng kỳ năm 2024, kết quả kinh doanh năm 2025 của Casumina tiếp tục đi xuống với doanh thu giảm hơn 12%, lợi nhuận trước thuế giảm trên 31% và lợi nhuận sau thuế giảm gần 41%. Đây là mức doanh thu thấp nhất trong 7 năm và lợi nhuận thấp nhất trong vòng 4 năm trở lại đây của doanh nghiệp.
Đồng thời, Casumina không hoàn thành kế hoạch năm 2025 khi chỉ đạt 87,5% mục tiêu doanh thu và khoảng hơn 65% chỉ tiêu lợi nhuận trước thuế đề ra.
Về kế hoạch năm 2026, Casumina đặt mục tiêu doanh thu tổng đạt 5.140 tỷ đồng, tăng 24% và lợi nhuận trước thuế ước đạt hơn 120 tỷ đồng, gần gấp đôi mức thực hiện năm 2025. Kế hoạch này sẽ được trình Đại hội đồng cổ đông thường niên vào ngày 16/04, với ngày giao dịch không hưởng quyền dự kiến là 23/03.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu CSM đang phản ánh những biến động kết quả kinh doanh nêu trên. Phiên chiều 20/03, cổ phiếu này giao dịch quanh mức 12.000 đồng/cổ phiếu, tăng nhẹ khoảng 2% trong ngày. Tuy nhiên, so với cùng kỳ một năm trước, thị giá vẫn giảm hơn 15% với thanh khoản bình quân gần 800.000 cổ phiếu mỗi phiên.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kết quả kiểm toán với lợi nhuận giảm trên 12% đã làm tăng sự thận trọng của nhà đầu tư đối với cổ phiếu CSM. Việc chi phí tài chính, quản lý và thuế tăng cao đặt ra áp lực lên khả năng sinh lợi trong ngắn hạn của doanh nghiệp, có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu trên thị trường chứng khoán.
Nhà đầu tư cần lưu ý rằng Casumina đang trải qua giai đoạn khó khăn với doanh thu và lợi nhuận giảm so với năm trước, đồng thời không hoàn thành kế hoạch kinh doanh 2025. Tuy vậy, kế hoạch tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cho năm 2026 tỏ ra tích cực, có thể là cơ hội để cân nhắc đầu tư nếu doanh nghiệp hiện thực hóa mục tiêu này.
Đánh giá nhận định
Đợt kiểm toán năm 2025 cho thấy Casumina đang phải đối mặt với áp lực chi phí gia tăng, khiến lợi nhuận bị thu hẹp. Đồng thời, kết quả kinh doanh năm 2025 thấp nhất nhiều năm phản ánh nhiều thách thức trên thị trường cao su và diễn biến chi phí nguyên liệu, tài chính.
Kế hoạch tăng trưởng năm 2026 khá tham vọng với mức lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng gần gấp đôi, thanh khoản cổ phiếu duy trì khá nhưng diễn biến giá vẫn giảm trong năm qua cho thấy nhà đầu tư vẫn còn dè dặt với cổ phiếu này.
Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến sản xuất kinh doanh mới nhất trong năm 2026 để đưa ra quyết định phù hợp, đồng thời đánh giá thêm các yếu tố thị trường tài chính và ngành cao su nói chung.
Kết luận: BCTC kiểm toán năm 2025 của Casumina phản ánh doanh thu tăng nhẹ nhưng lợi nhuận sau thuế giảm hơn 12% do áp lực chi phí tài chính, quản lý và thuế thu nhập tăng cao. Kết quả kinh doanh 2025 thấp nhất nhiều năm và doanh nghiệp không hoàn thành kế hoạch. Nhà đầu tư nên thận trọng và theo dõi kế hoạch tăng trưởng năm 2026 để đánh giá triển vọng cổ phiếu CSM trên thị trường chứng khoán.