Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland – mã chứng khoán NVL) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 sau kiểm toán với lợi nhuận sau thuế đạt 1.861 tỷ đồng, một bước chuyển biến tích cực so với mức lỗ 4.394 tỷ đồng của năm trước. Mặc dù doanh thu thuần giảm 23%, đạt 6.965 tỷ đồng, phản ánh nhiều thách thức, Novaland vẫn thể hiện khả năng phục hồi nhờ các điều chỉnh tài chính quan trọng.
Bối cảnh & Thông tin chính
Bước ngoặt trong báo cáo tài chính năm 2025 của Novaland chủ yếu đến từ dự án Lakeview City tại TP.HCM rộng hơn 30ha. Tập đoàn đã hoàn nhập dự phòng lên tới 2.197 tỷ đồng vào giá vốn hàng bán, cùng việc ghi nhận 1.271 tỷ đồng hoàn nhập tiền phạt chậm nộp vào thu nhập khác. Căn cứ cho các điều chỉnh này là Quyết định số 2956/QĐ-UBND ngày 29/11/2025 của UBND TP.HCM, cho phép xác định lại nghĩa vụ tài chính của dự án căn cứ giá đất tháng 11/2008, qua đó giảm đáng kể nghĩa vụ thuế của tập đoàn.
Diễn biến chi tiết
Nhờ điều chỉnh này, tổng nợ thuế và các khoản phải nộp Nhà nước giảm còn khoảng 2.100 tỷ đồng. Tuy vậy, UBND TP.HCM vẫn chưa ban hành thông báo chính thức về số tiền phạt cuối cùng mà Novaland phải nộp. Nếu không tính khoản hoàn nhập hơn 3.400 tỷ đồng từ Lakeview City, Novaland thực tế đã lỗ khoảng 1.600 tỷ đồng trong hoạt động kinh doanh cơ bản năm 2025.
Theo báo cáo kiểm toán của Moore AISC, mặc dù chấp nhận báo cáo tài chính nhưng đơn vị kiểm toán đã lưu ý về giả định hoạt động liên tục của doanh nghiệp. Lý do chính là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tiếp tục âm sâu, với mức âm tới 6.145 tỷ đồng.
Bên cạnh đó, Novaland đang phải đối mặt với áp lực thanh khoản khi chưa hoàn thành thanh toán các khoản vay và trái phiếu đến hạn. Tổng giá trị hàng tồn kho ở mức 153.324 tỷ đồng, chiếm 61% tổng tài sản, trong đó gần 80% giá trị này được dùng làm tài sản đảm bảo cho các khoản nợ, làm tăng rủi ro tài chính.
Trước tình hình đó, lãnh đạo Novaland đang tập trung thực hiện kế hoạch tái cấu trúc toàn diện. Năm 2025, doanh nghiệp đã trả nợ vay 16.220 tỷ đồng và đồng thời đạt được thỏa thuận gia hạn nợ 12.761 tỷ đồng. Song song, việc thanh lý 16 tài sản được triển khai nhằm thu hồi khoảng 18.541 tỷ đồng.
Nguồn vốn tín dụng mới cũng được xem là điểm tựa quan trọng giúp Novaland duy trì hoạt động. Tập đoàn đã được các ngân hàng phê duyệt hạn mức tín dụng 19.690 tỷ đồng, trong đó đã giải ngân hơn 6.000 tỷ đồng. Kết hợp với cam kết hỗ trợ tài chính từ cổ đông lớn, ban lãnh đạo tin tưởng doanh nghiệp có đủ nguồn lực đảm bảo hoạt động liên tục trong tối thiểu 12 tháng tới.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Tình hình tài chính của Novaland có thể tạo ra nhiều tác động phức tạp trên thị trường chứng khoán. Bên cạnh khoản lợi nhuận ấn tượng từ hoàn nhập dự phòng, áp lực dòng tiền âm và rủi ro thanh khoản có thể làm giảm sự hấp dẫn của cổ phiếu NVL đối với nhà đầu tư. Các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức cần cân nhắc kỹ lưỡng về rủi ro tín dụng và khả năng tái cấu trúc của doanh nghiệp khi đưa ra quyết định đầu tư.
Đánh giá nhận định
Dù Novaland đã cải thiện lợi nhuận nhờ nghiệp vụ kế toán liên quan đến dự án Lakeview City, doanh nghiệp vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức lớn về dòng tiền và nợ đến hạn. Việc công ty thực hiện thanh lý tài sản để tăng cường dòng tiền và thỏa thuận gia hạn nợ là tín hiệu tích cực, nhưng áp lực thanh khoản vẫn đáng lưu ý. Động thái duy trì thanh khoản bằng nguồn vốn tín dụng mới cùng cam kết hỗ trợ từ cổ đông lớn là yếu tố giúp doanh nghiệp nâng cao khả năng hoạt động liên tục.
Kết luận: Báo cáo tài chính 2025 của Novaland thể hiện bước chuyển lãi trở lại với 1.861 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, nhờ các điều chỉnh quan trọng tại dự án Lakeview City. Tuy nhiên, rủi ro thanh khoản và giả định hoạt động liên tục vẫn là những vấn đề trọng yếu cần nhà đầu tư cân nhắc kỹ trước khi quyết định với cổ phiếu NVL trên thị trường tài chính.