Novaland (mã chứng khoán NVL) đặt mục tiêu thu hơn 18.500 tỷ đồng từ việc thanh lý tài sản trong năm 2025, đồng thời ghi nhận lợi nhuận gần 1.900 tỷ đồng nhờ hoàn nhập dự phòng nghĩa vụ đất đai theo phương án tính giá đất được điều chỉnh phù hợp. Tuy nhiên, công ty vẫn đang đối mặt với áp lực lớn về dòng tiền âm và nợ đến hạn hàng ngàn tỷ đồng, đẩy quá trình tái cấu trúc tài chính tiếp tục diễn ra trong năm tới.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo kết quả kinh doanh hợp nhất năm 2025 vừa công bố, CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va (Novaland, HOSE: NVL) đã báo lợi nhuận sau thuế gần 1.900 tỷ đồng, phần lớn đến từ việc hoàn nhập các khoản dự phòng về nghĩa vụ đất đai liên quan đến Dự án Lakeview City – khu đô thị rộng hơn 30 ha tại phường Bình Trưng, TP.HCM.
Phía Novaland cho biết năm 2024 đã trích lập dự phòng tiền thuê đất, tiền sử dụng đất và tiền chậm nộp dựa trên phương án giá đất tháng 4/2017. Tuy nhiên, doanh nghiệp không đồng thuận với cách xác định thời điểm tính tiền sử dụng đất này vì dự án Lakeview City được hoán đổi từ dự án khác tại phường An Khánh đã hoàn tất bồi thường từ năm 2008.
Ngày 13/11/2025, Sở Nông Nghiệp và Môi trường TP.HCM trình phương án giá đất cụ thể cho khu đất 39 ha Nam Rạch Chiếc (gồm 30,1 ha thuộc dự án Lakeview City) với tổng giá trị quyền sử dụng đất thời điểm tháng 11/2008 hơn 1.010 tỷ đồng.
Dựa trên tờ trình này, UBND TP.HCM quyết định phê duyệt giá đất cụ thể và thời điểm tính tiền sử dụng đất cho dự án Lakeview City là tháng 11/2008, giúp Novaland hoàn nhập dự phòng và ghi nhận lợi nhuận lớn.
Diễn biến chi tiết
Bên cạnh thông tin khả quan từ điều chỉnh nghĩa vụ đất đai, báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 của Novaland cũng nêu bật tình trạng dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 6.140 tỷ đồng, tăng so với mức âm gần 6.000 tỷ đồng của năm 2024.
Doanh nghiệp chưa trả một số khoản nợ ngắn hạn liên quan các khoản vay và trái phiếu đến hạn, tạo sức ép tài chính lớn. Để ứng phó, Novaland đang thương lượng với chủ nợ và trái chủ nhằm tái cấu trúc gần 12.800 tỷ đồng nợ đến hạn, đồng thời lên kế hoạch thanh lý tài sản với giá trị hơn 18.500 tỷ đồng nhằm giải quyết nghĩa vụ tài chính đúng thời hạn.
Novaland cũng đặt ra các giả định dựa trên việc đạt được các mốc pháp lý quan trọng trong năm 2026 nhằm đảm bảo thu tiền từ các hợp đồng đã ký và tiếp tục mở bán sản phẩm mới.
Đáng chú ý, công ty nhận được cam kết hỗ trợ tài chính từ cổ đông lớn và nguồn tín dụng bổ sung từ các ngân hàng, trong đó cổ đông lớn đã xác nhận hỗ trợ thanh toán khoản nợ đến hạn để đảm bảo hoạt động liên tục trong tối thiểu 12 tháng tới.
Thị trường chứng khoán phản ứng tích cực với cổ phiếu NVL, bất chấp biến động do xung đột Trung Đông. Đặc biệt, từ đầu tháng 3 đến phiên 26/3/2026, giá cổ phiếu NVL tăng gần 14,3%.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự điều chỉnh giá đất và kế hoạch thanh lý tài sản lớn của Novaland có thể giúp cải thiện vị thế tài chính và giảm áp lực nợ ngắn hạn. Điều này mang lại tín hiệu tích cực cho nhà đầu tư quan tâm đến cổ phiếu NVL giữa bối cảnh thị trường tài chính có nhiều biến động.
Quá trình tái cấu trúc tài chính và các biện pháp cải thiện dòng tiền sẽ được theo dõi chặt chẽ vì ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thanh khoản và điều hành hoạt động doanh nghiệp.
Đánh giá nhận định
Novaland đang bước vào giai đoạn chuyển mình về tài chính với những bước đi cụ thể nhằm cân bằng dòng tiền và tái cấu trúc nợ. Dù thách thức vẫn còn, nhưng việc hoàn nhập dự phòng đất đai và các thỏa thuận tái cấu trúc nợ là những tín hiệu tích cực cho sự ổn định và phát triển bền vững của doanh nghiệp.
Nhà đầu tư nên chú ý đến các diễn biến liên quan đến quá trình thực hiện kế hoạch thanh lý tài sản và tiến trình đạt các mốc pháp lý trong năm 2026 để đánh giá đúng tiềm năng và rủi ro khi đầu tư vào NVL.
Kết luận: Novaland có thể thu về hơn 18.500 tỷ đồng từ thanh lý tài sản trong năm 2025, đồng thời ghi nhận lợi nhuận gần 1.900 tỷ đồng nhờ sự điều chỉnh nghĩa vụ đất đai. Tuy nhiên, áp lực dòng tiền âm và nghĩa vụ nợ đến hạn vẫn là thách thức buộc doanh nghiệp phải tiếp tục tái cấu trúc tài chính trong giai đoạn tới.