Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank – Mã: TCB) tiếp tục nhận được đánh giá tích cực khi đặt mục tiêu giảm dần tỷ trọng cho vay chủ đầu tư bất động sản, song vẫn duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận và cổ phiếu khả quan. Theo báo cáo mới nhất của Chứng khoán VPBankS, cổ phiếu TCB còn dư địa tăng khoảng 31,3% với giá mục tiêu 40.000 đồng/cổ phiếu.
Bối cảnh & Thông tin chính
Techcombank dự kiến giảm tỷ trọng cho vay chủ đầu tư bất động sản xuống mức khoảng 20-25% trong giai đoạn 2025-2030, đồng thời mở rộng cho vay sang các lĩnh vực ưu tiên như hạ tầng, y tế, hàng tiêu dùng nhanh và tiện ích. Ngân hàng này cũng đẩy mạnh phát triển các phân khúc bán lẻ có lợi suất cao như cho vay tín chấp, mua nhà và ký quỹ.
Diễn biến chi tiết
Trong quý IV/2025, Techcombank ghi nhận tổng thu nhập hoạt động tăng 54,8% so với cùng kỳ, đặc biệt thu nhập ngoài lãi tăng tới 320,5%. Cụ thể, thu nhập phí tăng 75,7%, hoạt động kinh doanh ngoại hối và vàng chuyển từ lỗ sang có lãi, cùng thu nhập đầu tư tăng 194,8 trong bối cảnh thị trường chứng khoán thuận lợi.
Thu nhập lãi thuần cũng tăng 25,4% so với cùng kỳ, với biên lãi ròng (NIM) đạt 3,95%, tăng 0,08 điểm %. Lợi suất tài sản sinh lãi tăng 0,24%, vượt mức tăng 0,21% của chi phí vốn, thể hiện hiệu quả sinh lời cải thiện.
Chất lượng tài sản được duy trì tích cực với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,19% và nợ nhóm hai còn 0,5%. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng lên 128,1%, giúp ngân hàng có dư địa giảm áp lực trích lập dự phòng dù chi phí dự phòng năm 2025 tăng 593,8% so với cùng kỳ do nền so sánh thấp.
Tín dụng năm 2025 tăng 21,5%, vượt mức tăng 19,1% của toàn ngành ngân hàng. Tăng trưởng từ khối bán lẻ đạt 30,8%, trong khi khối doanh nghiệp chỉ tăng 13,4%. Các sản phẩm cho vay mua nhà tăng 24,7%, vay ký quỹ tăng tới 69,3%. Trong khi đó, dư nợ cho vay bất động sản doanh nghiệp tính theo quý giảm 5,7%, kéo tỷ trọng bất động sản trong tổng dư nợ từ 35% xuống 33%.
Về nguồn vốn, tổng nợ có lãi tăng 22,2%, trong đó phát hành giấy tờ có giá tăng mạnh 53,3% thay vì tăng trưởng tiền gửi khách hàng chỉ 16% và tiền gửi liên ngân hàng 9,6%. Điều này phản ánh chiến lược kéo dài kỳ hạn vốn và giảm sự phụ thuộc vào các hình thức huy động truyền thống.
Thanh khoản vẫn vững chắc với tỷ lệ cho vay trên huy động giảm xuống 76,5%; tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn duy trì ở mức 24-25%, thấp hơn quy định.
Đầu năm 2026, VPBankS dự báo Techcombank sẽ tăng trưởng tín dụng khoảng 16% và NIM duy trì ở mức 3,8%, tăng 9 điểm cơ bản so với 2025 nhờ lợi suất tài sản tăng khoảng 25 điểm cơ bản, trong khi chi phí vốn được kiểm soát quanh mức 3,5%. Lợi nhuận trước thuế dự kiến tăng 19,9% nhờ sự kết hợp của NIM cải thiện, tín dụng tăng đều và chi phí dự phòng chỉ tăng nhẹ 9,2%.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc Techcombank quyết tâm tái cấu trúc danh mục tín dụng bằng cách giảm tỷ trọng cho vay bất động sản và chuyển dịch sang các lĩnh vực khác cùng với kỳ vọng tăng trưởng ổn định sẽ giúp cổ phiếu TCB trở thành lựa chọn hấp dẫn cho nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn và triển vọng tăng trưởng dài hạn trên thị trường chứng khoán.
Đánh giá nhận định
Mặc dù có rủi ro từ hạn mức tín dụng bị kiểm soát chặt chẽ và việc chuyển dịch danh mục cho vay sang lĩnh vực có lợi suất thấp hơn có thể ảnh hưởng tới biên lợi nhuận (NIM), nhưng Techcombank vẫn được đánh giá có nền tảng vững chắc nhờ tỷ lệ bao phủ nợ xấu cao, quản lý chi phí vốn hiệu quả và định hướng phát triển bền vững trong dài hạn.
Kết luận: Techcombank đang trên lộ trình tái cơ cấu tín dụng, giảm dần tỷ trọng cho vay bất động sản, đồng thời duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận và cổ phiếu với mức dư địa tăng giá 31,3%, tạo cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trên thị trường tài chính Việt Nam.