Công ty Cổ phần Đầu tư Thương mại SMC (mã SMC-HOSE) đã báo cáo kết quả kinh doanh năm 2025 với nhiều cải thiện, trong đó lợi nhuận sau thuế tăng lên đáng kể giúp công ty khắc phục lỗ lũy kế. Tuy nhiên, phía kiểm toán vẫn đưa ra nghi ngại về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tổng công ty SMC trước đó đã bị chuyển từ diện kiểm soát sang diện cảnh báo trên HOSE từ ngày 30/09/2025 do lợi nhuận sau thuế chưa phân phối năm 2024 âm 139,625 tỷ đồng và vi phạm quy định công bố thông tin từ 4 lần trở lên trong vòng một năm. Trong năm 2024, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 29,2 tỷ đồng, gây áp lực lớn lên tài chính của công ty.
Diễn biến chi tiết
Trong năm 2025, SMC ghi nhận tổng sản lượng kinh doanh hơn 460.000 tấn thép, hoàn thành 74,2% kế hoạch năm. Doanh thu hợp nhất đạt 7.010 tỷ đồng, giảm 21,5% so với năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế cả năm đã tăng mạnh lên 197,5 tỷ đồng, so với mức 12,1 tỷ đồng của năm 2024, giúp công ty khắc phục lỗ lũy kế với lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chuyển từ âm 139,6 tỷ đồng (2024) lên dương 40,5 tỷ đồng (2025).
SMC đã tái cấu trúc toàn diện hoạt động sản xuất – kinh doanh, giải quyết nợ phải thu chậm luân chuyển và thu hẹp các mảng kinh doanh không hiệu quả như sản xuất cán tẩy mạ ống, chế biến thiết bị tự động. Việc chuyển nhượng tài sản và máy móc, thay đổi mô hình công ty con cũng giúp giảm chi phí và cải thiện lợi nhuận.
Ban Quản lý Nợ đọng được thành lập trong quý 4/2025, tập trung thu hồi nợ, đặc biệt liên quan đến khách hàng nhóm Novaland. Công ty cũng cải tiến quản trị bán hàng, kỹ thuật sản xuất và tái đàm phán với nhà cung cấp, khách hàng để tối ưu hiệu quả hoạt động.
Tuy nhiên, kiểm toán Moore AISC nhấn mạnh vấn đề liên quan tới công nợ với Group Novaland. Các biên bản xác nhận công nợ và thỏa thuận thanh toán ký kết sau ngày 31/12/2025 được xem là sự kiện phát sinh sau kỳ kế toán, ảnh hưởng đến đánh giá khả năng thu hồi công nợ và trích lập dự phòng.
Đáng chú ý, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 của SMC âm hơn 75 tỷ đồng, đồng thời nợ ngắn hạn vượt tài sản ngắn hạn hơn 687 tỷ đồng. Các yếu tố này tạo ra nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của công ty trong tương lai, theo báo cáo kiểm toán.
Về mặt cổ đông, ông Nguyễn Quang Trung – Tổng giám đốc công ty đã mua thỏa thuận thành công 5,9 triệu cổ phiếu SMC từ ngày 11-25/3/2026, nâng tỷ lệ sở hữu lên 8,01%.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự cải thiện lợi nhuận và khắc phục lỗ lũy kế của SMC có thể tạo sự tin cậy bước đầu cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, những cảnh báo kiểm toán về khả năng hoạt động liên tục và tình hình nợ ngắn hạn vẫn vượt tài sản ngắn hạn đặt ra nhiều rủi ro về ổn định tài chính dài hạn của doanh nghiệp.
Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ các yếu tố tài chính và diễn biến nợ phải thu, công nợ cũng như biện pháp tái cấu trúc của công ty trước khi ra quyết định đầu tư vào cổ phiếu SMC trên thị trường tài chính.
Đánh giá nhận định
SMC đang trong quá trình tái cấu trúc mạnh mẽ nhằm nâng cao hiệu quả kinh doanh cốt lõi, đẩy mạnh chuyển đổi số và tập trung vào các sản phẩm thép đặc thù có giá trị cao. Công ty cũng xây dựng chiến lược tham gia sâu vào chuỗi cung ứng doanh nghiệp FDI nhằm gia tăng lợi nhuận và sức cạnh tranh.
Tuy nhiên, những thách thức về quản lý nợ, khả năng thu hồi công nợ và sự cẩn trọng trong điều hành tài chính vẫn là yếu tố quyết định đến khả năng phục hồi bền vững của SMC trong năm 2026 và các năm tiếp theo.
Kết luận: SMC đã khắc phục được tình trạng lỗ lũy kế và tăng lợi nhuận tích cực trong năm 2025 nhưng vẫn đối mặt với nhiều thách thức tài chính và cảnh báo từ kiểm toán về khả năng hoạt động liên tục, đòi hỏi doanh nghiệp cần tiếp tục củng cố quản trị và tái cấu trúc để duy trì sự ổn định và phát triển trên thị trường chứng khoán.