Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (DGC) vừa thông báo sẽ xin gia hạn thời hạn nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 do ảnh hưởng từ một vụ án nghiêm trọng liên quan đến lãnh đạo công ty. Hồ sơ, tài liệu kế toán của DGC hiện đang bị niêm phong tại cơ quan điều tra, khiến công ty chưa thể hoàn tất kiểm toán.
Bối cảnh & Thông tin chính
Vào ngày 17/3/2026, Cơ quan Cảnh sát Điều tra Bộ Công an đã khởi tố vụ án với các tội danh: “Gây ô nhiễm môi trường”, “Vi phạm quy định về nghiên cứu, thăm dò, khai thác tài nguyên” và “Vi phạm quy định về kế toán gây hậu quả nghiêm trọng” xảy ra tại DGC cùng các đơn vị liên quan. Ngay sau khi vụ án được công bố, DGC đã công khai thông tin đến Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN), Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) và trên trang web của công ty.
Diễn biến chi tiết
Hiện tại, trong quá trình điều tra, nhiều hồ sơ và tài liệu kế toán của DGC bị niêm phong và thu giữ, do đó công ty không thể thực hiện kiểm toán báo cáo tài chính năm 2025. Theo quy định tại điểm c khoản 1 Điều 10 Thông tư 96/2020/TT-BTC, các công ty đại chúng phải công bố báo cáo tài chính đã được kiểm toán trong vòng 10 ngày kể từ khi kiểm toán ký báo cáo, nhưng không quá 90 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính. Tuy nhiên, do lý do bất khả kháng, DGC đã gửi đề nghị UBCKNN và HOSE cho phép gia hạn nộp báo cáo kiểm toán sau ngày 30/3/2026.
Đại diện DGC cho biết sẽ phối hợp chặt chẽ với công ty kiểm toán và công bố thông tin chi tiết ngay sau khi tiến trình kiểm toán có thể được tiếp tục.
Trước đó, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) đã điều chỉnh giảm 22% giá mục tiêu cổ phiếu DGC, chủ yếu do giảm dự báo EBITDA cốt lõi năm 2026 xuống 17% và giảm hệ số EV/EBITDA mục tiêu từ 8 lần xuống 6,5 lần. Dù vậy, VCSC vẫn giữ khuyến nghị “mua” khi giá cổ phiếu DGC đã giảm 19% trong ba tháng gần đây.
VCSC cũng hạ lần lượt 14%, 13%, 12% dự báo lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ cho các năm 2026, 2027 và 2028, phần lớn xuất phát từ việc giảm giả định tỷ lệ tự chủ quặng xuống 50%/năm, thay vì 80% như trước. Dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế lần lượt là 5%, 15% và 22% cho ba năm này.
Biên lợi nhuận gộp cũng được điều chỉnh giảm xuống mức 26,7%, 27,5% và 27,5% trong các năm 2026-2028, thấp hơn so với dự báo trước đó, nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí đầu vào quặng tăng và thuế xuất khẩu phốt pho cao hơn.
Hiện DGC giao dịch với EV/EBITDA các năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt là 5,2 lần, 4,3 lần và 3,5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm. VCSC nhận định chi phí đầu vào đã phần nào phản ánh lên giá cổ phiếu, trong khi các dự án mới sẽ hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận trong trung hạn.
Bên cạnh đó, VCSC cảnh báo rủi ro gồm sự giảm mạnh của giá thị trường, chậm tiến độ dự án xút–clo và các thay đổi chính sách xuất khẩu phốt pho.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Thông tin khởi tố lãnh đạo và việc niêm phong hồ sơ khiến DGC không thể hoàn thiện báo cáo kiểm toán đúng hạn có thể tạo áp lực tâm lý lên cổ phiếu DGC trên thị trường chứng khoán. Nhà đầu tư cần thận trọng khi đánh giá rủi ro tiềm tàng từ vấn đề pháp lý và hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Sự điều chỉnh dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu do VCSC đưa ra cũng phản ánh kỳ vọng thận trọng hơn với triển vọng của DGC trong ngắn hạn. Tuy nhiên, việc đáng chú ý là định giá cổ phiếu DGC hiện thấp hơn đáng kể so với trung bình 10 năm, có thể tạo cơ hội đầu tư dài hạn nếu rủi ro pháp lý được xử lý ổn thỏa.
Đánh giá nhận định
Vụ án nghiêm trọng và áp lực pháp lý rõ ràng đặt ra những thách thức lớn cho DGC trong năm 2026 và các năm tiếp theo. Việc niêm phong hồ sơ tài chính làm gián đoạn quá trình kiểm toán là tín hiệu không tích cực, tuy nhiên, sự hỗ trợ từ các chuyên gia phân tích như VCSC với khuyến nghị mua cho thấy kỳ vọng vào khả năng hồi phục của doanh nghiệp.
Áp lực chi phí đầu vào và thuế xuất khẩu sẽ tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của DGC, đồng thời tiến độ các dự án mới cũng là điểm cần theo dõi sát sao.
Kết luận: Việc lãnh đạo DGC bị khởi tố và hồ sơ tài chính bị niêm phong đã khiến công ty không thể nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 đúng hạn, tạo ra thách thức lớn về mặt pháp lý và tài chính. Tuy nhiên, với mức định giá hiện tại và khuyến nghị mua từ VCSC, cổ phiếu DGC vẫn là điểm đáng chú ý trên thị trường tài chính.