Trong tháng 3/2026, gia đình Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty Cổ phần Phát triển Nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (Hodeco – mã HDC) trải qua nhiều đợt cổ phiếu bị bán giải chấp trên thị trường, diễn ra ngay trước thời điểm tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên. Đồng thời, báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 của doanh nghiệp này cũng cho thấy nhiều tín hiệu đáng quan tâm liên quan đến dòng tiền và hiệu quả kinh doanh.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong tháng 3/2026, nhiều cá nhân thuộc gia đình Chủ tịch Đoàn Hữu Thuận đã bị các công ty chứng khoán thực hiện bán giải chấp với tổng số lượng cổ phiếu lên đến hàng triệu đơn vị. Cụ thể, ông Thuận bị bán giải chấp 201.000 cổ phiếu trong phiên 24/3, giảm sở hữu xuống còn 8,75% tương đương gần 17,47 triệu cổ phiếu. Trước đó, từ ngày 3/3 đến 5/3 vị Chủ tịch này cũng bị bán 1,57 triệu cổ phiếu, và thêm 421.800 cổ phiếu trong phiên 10/3.
Không chỉ ông Thuận, người con trai là ông Đoàn Hữu Hà Vinh – Phó Tổng giám đốc kiêm Thành viên Hội đồng quản trị cũng chịu cảnh bị bán giải chấp 184.000 cổ phiếu phiên 25/3, kéo tỷ lệ sở hữu còn 1,67% (3,33 triệu cổ phiếu). Các phiên trước đó trong tháng 3, ông Vinh đã bị bán tổng cộng 835.600 cổ phiếu.
Ông Đoàn Hữu Hà An, con trai thứ hai của Chủ tịch Đoàn Hữu Thuận, cũng bị bán 20.000 cổ phiếu trong ngày 24/3, khiến tỷ lệ sở hữu giảm còn 0,97%. Trước đó, ông An đã bị bán 78.100 cổ phiếu trong phiên 10/3.
Nhóm người liên quan như bà Nguyễn Thị Thanh Hà – vợ ông Thuận cũng bị bán giải chấp 267.800 cổ phiếu (4/3) và 254.900 cổ phiếu (11/3). Bà Đặng Ngọc Cẩm Hằng, vợ ông Vinh, cũng bị bán 162.000 cổ phiếu ngày 10/3, làm tỷ lệ nắm giữ còn 0,48% vốn.
Giao dịch giải chấp diễn ra trước ngày 18/3 – thời điểm Hodeco chốt danh sách cổ đông tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 dự kiến vào ngày 24/4 tại trụ sở công ty, đánh dấu thời điểm nhạy cảm trong quản trị công ty.
Diễn biến chi tiết
Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 cho thấy doanh thu thuần của Hodeco giảm từ 546,23 tỷ đồng năm trước xuống còn 456,50 tỷ đồng năm 2025. Lợi nhuận gộp cũng suy giảm mạnh từ 220,37 tỷ đồng xuống còn 96,50 tỷ đồng, phản ánh hiệu quả kinh doanh cốt lõi giảm sút rõ rệt.
Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của công ty vẫn ghi nhận mức 641,23 tỷ đồng, nhờ doanh thu tài chính tăng đột biến lên 865,13 tỷ đồng so với chỉ 21,83 tỷ đồng cùng kỳ.
Bảng cân đối kế toán cuối năm 2025 cho thấy tổng tài sản của Hodeco đạt 6.082,17 tỷ đồng, trong đó hàng tồn kho lên tới 1.481,37 tỷ đồng, còn chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang dài hạn là 2.229,95 tỷ đồng – tổng cộng hơn 3.711 tỷ đồng, chiếm trên 50% tổng tài sản.
Nợ phải trả cuối năm tăng lên 3.145,42 tỷ đồng với tổng vay nợ tài chính gần 1.701,55 tỷ đồng, gồm 976,77 tỷ đồng vay ngắn hạn và 724,78 tỷ đồng vay dài hạn.
Điểm đáng lưu ý là dòng tiền kinh doanh năm 2025 âm 1.016,77 tỷ đồng, xấu hơn rất nhiều so với mức âm 132,97 tỷ đồng năm trước. Tiền mặt cuối năm tăng lên 498,81 tỷ đồng chủ yếu nhờ dòng tiền từ hoạt động đầu tư và tài chính, không phải từ hoạt động kinh doanh thuần túy.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc gia đình Chủ tịch và người thân bị bán giải chấp cổ phiếu liên tục ngay sát mùa đại hội đồng cổ đông có thể tạo ra áp lực tâm lý không nhỏ với giới đầu tư và làm tăng biến động giá cổ phiếu HDC trên thị trường chứng khoán. Tình trạng dòng tiền kinh doanh âm sâu cũng là dấu hiệu cảnh báo về khả năng tận dụng nguồn vốn và khai thác hiệu quả các dự án, tồn kho của doanh nghiệp.
Nhà đầu tư cá nhân cần thận trọng theo dõi diễn biến quản trị doanh nghiệp cũng như chất lượng lợi nhuận và dòng tiền hoạt động kinh doanh của Hodeco trong thời gian tới, đặc biệt khi doanh nghiệp bước vào kỳ họp cổ đông với nhiều vấn đề tài chính và quản trị còn tiềm ẩn rủi ro.
Đánh giá nhận định
Bức tranh tài chính của Hodeco năm 2025 cho thấy lợi nhuận sau thuế dù vẫn duy trì ở mức cao nhưng dựa chủ yếu vào nguồn thu ngoài kinh doanh cốt lõi. Sự suy giảm doanh thu và lợi nhuận gộp cùng với dòng tiền kinh doanh âm hơn 1.000 tỷ đồng đặt ra thách thức lớn về chất lượng lợi nhuận và sức bền của doanh nghiệp.
Việc gia đình Chủ tịch bị bán giải chấp liên tục càng làm tăng tính nhạy cảm trong câu chuyện quản trị vốn và rủi ro cổ phiếu trước mùa đại hội đồng cổ đông 2026.
Kết luận: Mặc dù Hodeco vẫn báo lãi sau thuế hơn 641 tỷ đồng năm 2025, dòng tiền kinh doanh âm cùng việc gia đình Chủ tịch liên tiếp bị bán giải chấp cổ phiếu đã tạo ra những điểm sáng hạn chế và rủi ro tiềm năng, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi sát sao diễn biến công ty và thị trường chứng khoán xung quanh cổ phiếu HDC.