Vinaconex vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026 với dự báo lợi nhuận sau thuế giảm mạnh hơn 70% so với năm 2025, trong bối cảnh áp lực chi phí đầu vào liên tục gia tăng và thị trường bất động sản phục hồi không đồng đều tại nhiều khu vực.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex, mã chứng khoán VCG – HOSE) tiết lộ tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026 dự kiến tổ chức ngày 25/04 tại Hà Nội.
Công ty nhận định chính phủ tiếp tục thúc đẩy các dự án đầu tư công, đặc biệt lĩnh vực hạ tầng giao thông, đô thị và năng lượng trong năm tới, mở ra nhiều cơ hội nhưng cũng đặt ra nhiều thách thức cho doanh nghiệp xây dựng.
Tuy nhiên, xung đột chính trị tại Trung Đông gây biến động lớn về giá xăng dầu và chi phí năng lượng, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh của Vinaconex.
Bên cạnh đó, giá nguyên vật liệu xây dựng và chi phí nhân công tăng cao, mức độ cạnh tranh trong thầu xây dựng khốc liệt đã làm thu hẹp biên lợi nhuận, đồng thời các yêu cầu về tiêu chuẩn kỹ thuật, bảo vệ môi trường và chuyển đổi số đòi hỏi công ty phải đầu tư thêm.
Thị trường bất động sản cũng đang trong giai đoạn phục hồi nhưng không đồng đều, với thanh khoản tại nhiều khu vực vẫn còn thấp, ảnh hưởng đến tiến độ triển khai và khả năng tiêu thụ sản phẩm của Vinaconex.
Diễn biến chi tiết
Theo kế hoạch, Vinaconex đặt mục tiêu tổng doanh thu năm 2026 đạt hơn 15.4 nghìn tỷ đồng, giảm 22% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ đạt khoảng 1,037 tỷ đồng, giảm sâu 73% so với lợi nhuận kỷ lục năm 2025.
Công ty vẫn duy trì kế hoạch chi trả cổ tức cho năm 2025 và 2026 với tỷ lệ 16% mỗi năm.
Trong một diễn biến liên quan đến quản trị doanh nghiệp, Vinaconex sẽ trình cổ đông miễn nhiệm hai thành viên Hội đồng quản trị là ông Nguyễn Hữu Tới và ông Dương Văn Mậu, do hai ông này đang bị Cơ quan Cảnh sát điều tra Bộ Công an khởi tố và bắt tạm giam về hành vi vi phạm quy định đấu thầu gây hậu quả nghiêm trọng.
Ông Nguyễn Hữu Tới cũng bị điều tra về hành vi đưa tiền nhằm tạo điều kiện trúng thầu. Công ty sẽ bầu bổ sung nhân sự thay thế trong đại hội tới.
Nội bộ cũng đã có sự thay đổi chức danh Chủ tịch Hội đồng quản trị khi ông Nguyễn Hữu Tới bị miễn nhiệm và ông Trần Đình Tuấn được bổ nhiệm kể từ ngày 13/02.
Báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 cho thấy lợi nhuận ròng đạt 3,665 tỷ đồng, giảm 7% (tương đương 268 tỷ đồng) so với số liệu tự lập trước đó là 3,933 tỷ đồng. Nguyên nhân chính là việc điều chỉnh phân bổ tài sản thuế thu nhập hoãn lại liên quan đến các giao dịch chuyển nhượng và lợi nhuận từ các công ty con được giảm sau kiểm toán.
Dù giảm so với ban đầu, mức lãi ròng 3,665 tỷ đồng vẫn là con số kỷ lục trong lịch sử Vinaconex, gần gấp 4 lần lợi nhuận năm 2024.
Về hoạt động thi công, tổng giá trị hợp đồng trúng thầu mới trong năm 2025 của Vinaconex đạt trên 9,200 tỷ đồng, tạo nguồn việc làm ổn định cho năm 2026 và các năm tiếp theo.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kế hoạch lợi nhuận giảm mạnh năm 2026 có thể ảnh hưởng tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, đặc biệt đối với cổ phiếu VCG của Vinaconex. Áp lực chi phí và cạnh tranh gia tăng có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và dòng tiền doanh nghiệp.
Việc miễn nhiệm những nhân sự cấp cao trong Hội đồng quản trị liên quan đến các vấn đề pháp lý cũng có thể gây lo ngại về quản trị và minh bạch, tác động đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư dài hạn.
Song, khoản hợp đồng trúng thầu lớn tạo đà ổn định công việc cho năm tới có thể giúp Vinaconex duy trì hoạt động và tạo tiền đề cho tăng trưởng trong trung hạn khi điều kiện thị trường cải thiện.
Đánh giá nhận định
Thách thức về chi phí đầu vào và biến động địa chính trị đặt ra bài toán rất lớn cho Vinaconex trong năm 2026 khi doanh nghiệp phải cân bằng giữa duy trì lợi nhuận và chi phí đầu tư để đáp ứng các tiêu chuẩn mới.
Thị trường bất động sản chưa phục hồi đồng đều khiến việc triển khai các dự án bán hàng gặp khó, ảnh hưởng lên doanh thu và dòng tiền.
Trong bối cảnh đó, kế hoạch thận trọng với doanh thu và lợi nhuận giảm mạnh phản ánh sự cẩn trọng của ban lãnh đạo trước áp lực thị trường và chi phí. Việc cơ cấu lại hội đồng quản trị sẽ giúp Vinaconex hướng đến cải thiện quản trị và minh bạch trong hoạt động kinh doanh.
Kết luận: Vinaconex dự báo lợi nhuận 2026 giảm sâu hơn 70% sau năm 2025 đạt đỉnh lịch sử do chi phí đầu vào tăng cao và thị trường bất động sản chưa phục hồi đều. Tuy nhiên, hợp đồng trúng thầu lớn và thay đổi trong quản trị có thể là bước chuẩn bị cho sự ổn định và tăng trưởng bền vững trong tương lai.
