Báo cáo tài chính hợp nhất năm 2025 của Công ty CP Quốc Cường Gia Lai (QCG) và Công ty CP Đầu tư LDG (LDG) vừa được công bố đã hé lộ những khó khăn nghiêm trọng về khả năng duy trì hoạt động liên tục, đặc biệt là qua các khoản nợ ngắn hạn vượt tài sản. Điều này làm dấy lên lo ngại từ phía nhà đầu tư và thị trường tài chính về triển vọng của hai doanh nghiệp này.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản ngắn hạn của Quốc Cường Gia Lai ở mức trên 2.240 tỷ đồng, tuy nhiên nợ ngắn hạn lại lên đến hơn 3.920 tỷ đồng. Sự chênh lệch lớn này bắt nguồn chính từ nghĩa vụ hoàn trả hơn 1.680 tỷ đồng liên quan đến dự án Khu dân cư Bắc Phước Kiển (TPHCM), được dùng để đảm bảo thi hành án trong vụ án có liên quan đến bà Trương Mỹ Lan.
Đối với LDG, cuối năm 2025, công ty phát sinh nhiều khoản vay và trả nợ ngắn hạn đã quá hạn như hơn 777 tỷ đồng dư nợ ngân hàng và phát hành trái phiếu, cùng với các khoản phải trả khách hàng gần 393 tỷ đồng liên quan đến các dự án chung cư cao tầng như High Intela, West Intela và LDG Sky.
Diễn biến chi tiết
Đơn vị kiểm toán UHY cảnh báo Quốc Cường Gia Lai có dấu hiệu nghi ngờ đáng kể về khả năng hoạt động liên tục do nợ ngắn hạn vượt tài sản. QCG đã tạm thời phân loại lại chi phí sản xuất kinh doanh dở dang ngắn hạn hơn 5.400 tỷ đồng sang dài hạn nhằm thích hợp với quy định kế toán. Ngoài ra, tại 31/12/2025, QCG đã trả được khoảng 1.000 tỷ đồng và tiếp tục thanh toán thêm 100 tỷ đồng vào ngày 11/2 cho Cục Thi hành án dân sự TPHCM, nhằm giảm bớt nghĩa vụ tài chính.
Đơn vị kiểm toán Moore AISC nhấn mạnh LDG đang chịu áp lực lớn từ các khoản nợ quá hạn và sẽ đến hạn thanh toán trong ngắn hạn, làm tăng rủi ro cho khả năng vận hành liên tục. Cụ thể, việc duy trì hoạt động của LDG phụ thuộc vào khả năng thanh toán, tái cấu trúc hoặc gia hạn các khoản nợ này cũng như tạo ra dòng tiền hiệu quả trong ngắn hạn.
Ngoài ra, Công ty CP Tập đoàn Xây dựng Hoà Bình (HBC) cũng bị đơn vị kiểm toán AFC Việt Nam đưa ra ý kiến ngoại trừ trong báo cáo tài chính năm 2025 do thiếu các thư xác nhận khoản phải thu và nợ phải trả, gây khó khăn trong việc đánh giá đầy đủ tình hình tài chính.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Thông tin nêu trên đã tạo áp lực lên cổ phiếu QCG và LDG trên thị trường chứng khoán khi nhà đầu tư cân nhắc rủi ro về thanh khoản và khả năng trả nợ của các doanh nghiệp. Sự nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục khiến các nhà đầu tư thận trọng hơn trong việc duy trì hoặc mở rộng danh mục đầu tư liên quan đến các cổ phiếu này.
Trong dài hạn, nếu các doanh nghiệp không giải quyết được nghĩa vụ tài chính kịp thời, điều này có thể dẫn đến mất niềm tin của thị trường và ảnh hưởng tiêu cực đến giá cổ phiếu cũng như tình hình tài chính chung của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Đánh giá nhận định
Quốc Cường Gia Lai đang tích cực phối hợp với các cơ quan chức năng để hoàn thiện hồ sơ pháp lý dự án Bắc Phước Kiển và tiếp tục tiến hành đền bù giải phóng mặt bằng phần diện tích còn lại. Tuy nhiên, khoản nợ lớn và nghĩa vụ thi hành án vẫn là thách thức lớn cần vượt qua để đảm bảo hoạt động doanh nghiệp ổn định.
Đối với LDG, khả năng tái cấu trúc và quản lý tốt dòng tiền là yếu tố then chốt để duy trì sự ổn định tài chính và tránh tình trạng mất khả năng thanh toán. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao các động thái tài chính và các bước xử lý nợ của công ty trong thời gian tới.
Kết luận: Qua báo cáo tài chính 2025, cả Quốc Cường Gia Lai và LDG đều đối mặt với áp lực rất lớn từ các khoản nợ ngắn hạn vượt tài sản, đặt ra nghi vấn về khả năng duy trì hoạt động liên tục. Việc giải quyết nhanh chóng các khoản nợ và hoàn thiện pháp lý dự án là yếu tố quyết định nhằm bảo đảm sự ổn định và phát triển bền vững của các doanh nghiệp này trên thị trường tài chính Việt Nam.
