Công ty Cổ phần Thực phẩm Sao Ta (FMC) vừa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 với lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 386 tỷ đồng, giảm 9% so với năm trước. Nguyên nhân chính là việc doanh nghiệp tăng trích lập dự phòng chi phí chống bán phá giá từ Mỹ, ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong năm 2025, lợi nhuận sau thuế của FMC giảm 7,3% so với báo cáo tự lập ban đầu, tương đương giảm hơn 30 tỷ đồng sau khi được kiểm toán. Nguyên nhân đến từ việc trích lập dự phòng chi phí liên quan đến vụ kiện chống bán phá giá tôm xuất khẩu sang Mỹ giai đoạn từ 1/2/2023 đến 31/1/2024.
Ngày 17/2/2026, Bộ Thương mại Mỹ (DOC) công bố kết quả cuối cùng của kỳ rà soát POR19. Theo đó, hai bị đơn bắt buộc phải chịu thuế suất 25,76%, trong khi các doanh nghiệp đủ điều kiện hưởng mức thuế suất riêng biệt, không bị kiểm tra bắt buộc như FMC bị áp mức 4,58%.
Diễn biến chi tiết
Ban lãnh đạo FMC cho biết môi trường thương mại quốc tế, đặc biệt tại thị trường Mỹ, vẫn tồn tại nhiều biến động và rủi ro về thuế quan. Các chính sách phòng vệ thương mại có thể biến đổi theo từng kỳ rà soát, chịu sự chi phối của yếu tố pháp lý, chính sách và cung cầu toàn cầu, tác động trực tiếp lên hoạt động và lợi ích kinh tế của doanh nghiệp.
FMC cho biết đã lựa chọn thận trọng khi trích lập dự phòng theo mức thuế suất kỳ vọng 10,2%, dựa trên mức cao nhất trong lịch sử là 10,5%, sau khi trừ phần hỗ trợ xuất khẩu 0,3%. Tính đến cuối năm 2025, công ty đã ghi nhận gần 282 tỷ đồng chi phí dự phòng chống bán phá giá với xuất khẩu tôm sang Mỹ theo quy định của DOC. Khoản chi phí này được trích trước tương ứng với giá trị và thời điểm các lô hàng xuất khẩu.
Bài học từ POR19 cũng cho thấy DOC áp dụng phương pháp dữ kiện bất lợi sẵn có (AFA), khiến các bị đơn bắt buộc phải chịu mức thuế trừng phạt lên tới gần 26%, do thiếu sót trong cung cấp và xác minh thông tin.
Nhìn về kế hoạch cho năm 2026, FMC dự báo vẫn đối mặt nhiều thách thức khi giá tôm nguyên liệu giữ ở mức cao và rủi ro từ chính sách thuế Mỹ. Tuy nhiên, doanh nghiệp đề ra mục tiêu tăng trưởng doanh thu hợp nhất lên 8.000 tỷ đồng, tương ứng tăng 46%, cùng với lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 452 tỷ đồng, tăng 21% so với năm 2025.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc FMC phải trích lập gần 282 tỷ đồng dự phòng chi phí chống bán phá giá là một chỉ dấu rõ ràng về rủi ro từ các biện pháp thuế quan tại thị trường Mỹ, thị trường xuất khẩu chủ lực của doanh nghiệp. Điều này có thể ảnh hưởng tới tâm lý nhà đầu tư cổ phiếu FMC, khi lợi nhuận doanh nghiệp bị ảnh hưởng trực tiếp từ các chi phí liên quan tới thuế quan và phòng vệ thương mại.
Thị trường chứng khoán có thể phản ứng thận trọng với các thông tin liên quan đến chính sách thuế phòng vệ thương mại và kết quả kiểm toán, đặc biệt với các doanh nghiệp xuất khẩu lớn như FMC. Nhà đầu tư cần lưu ý diễn biến các vụ kiện cũng như thông tin kiểm toán để đánh giá đúng tiềm năng và rủi ro của cổ phiếu.
Đánh giá nhận định
Mặc dù ảnh hưởng của dự phòng chi phí chống bán phá giá làm lợi nhuận 2025 của FMC giảm nhẹ, tuy nhiên kế hoạch 2026 với mục tiêu tăng trưởng doanh thu gần 50% cùng lợi nhuận trước thuế tăng 21% cho thấy sự tự tin của doanh nghiệp trong bối cảnh vẫn có nhiều thách thức. FMC thể hiện sự chuẩn bị kỹ lưỡng trong quản trị rủi ro khi chủ động trích lập dự phòng và xây dựng kế hoạch ứng phó với thay đổi về thuế quan.
Các nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến chính sách thuế phòng vệ thương mại tại Mỹ, đồng thời đánh giá khả năng quản trị chi phí và duy trì tăng trưởng của FMC để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý.
Kết luận: Việc FMC trích lập dự phòng chi phí chống bán phá giá Mỹ với con số lên đến gần 282 tỷ đồng là dấu hiệu cảnh báo về rủi ro thuế quan có thể ảnh hưởng lợi nhuận. Dù vậy, doanh nghiệp vẫn giữ mục tiêu tăng trưởng kinh doanh tích cực cho năm 2026, thể hiện sự chủ động trong quản lý rủi ro và chiến lược phát triển bền vững.