Trong bối cảnh bất động sản và vàng giảm sức hút, cùng với sự thắt chặt quản lý ở thị trường tiền mã hóa, SSI Research kỳ vọng dòng vốn nội địa sẽ chuyển hướng trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2026. Công ty cũng điểm danh 13 cổ phiếu được dự báo sẽ thu hút sự chú ý của nhà đầu tư trong bối cảnh này.
Bối cảnh & Thông tin chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam đã có một khởi đầu tích cực trong năm 2026 khi nhanh chóng tiến gần đến ngưỡng 1.920 điểm trong những tháng đầu năm, trước khi trải qua giai đoạn điều chỉnh vào tháng 3. Theo SSI Research, nguyên nhân chính là do hoạt động chốt lời sau một giai đoạn tăng trưởng nóng, cùng với những lo ngại về khả năng tăng lãi suất trong nước và tình hình địa chính trị còn nhiều bất ổn. Tuy nhiên, đợt điều chỉnh này được đánh giá là mang tính chiến thuật hơn là thay đổi cấu trúc thị trường, trong khi triển vọng trung hạn vẫn được củng cố bởi nhiều yếu tố hỗ trợ cơ bản.
Diễn biến chi tiết
Nền tảng cho đà tăng trưởng tiếp tục đến từ phát triển kinh tế vững chắc. Mục tiêu GDP tăng 10% thể hiện định hướng tăng trưởng cao hơn với tập trung vào nâng cấp hạ tầng trong các ngành giao thông, năng lượng và phát triển đô thị. Kết quả quý I/2026 ghi nhận GDP tăng 7,83% so với cùng kỳ năm trước, vượt mức 7,07% của năm 2025, tuy nhiên để đạt mục tiêu cả năm, đà tăng tốc của nền kinh tế cần phải rõ rệt hơn từ quý II trở đi.
Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán trở nên hấp dẫn hơn so với các kênh đầu tư khác do sự hạ nhiệt của bất động sản và vàng, cùng với áp lực quản lý khắt khe ở lĩnh vực tiền mã hóa. Nguồn cung IPO dồi dào từ các doanh nghiệp lớn như Highlands Coffee, CP Việt Nam và Điện Máy Xanh cũng góp phần làm sâu sắc hơn thị trường và nâng cao thanh khoản.
Về các ngành được SSI tập trung, ngân hàng vẫn là trụ cột tăng trưởng khi lợi nhuận dự báo duy trì mức tăng hai chữ số trong năm 2026. Nhu cầu tín dụng ổn định cùng với sự phục hồi biên lãi ròng (NIM) sau năm 2025 sẽ hỗ trợ tăng trưởng, trong khi chất lượng tài sản vẫn được kiểm soát tốt. Các cổ phiếu được ưu tiên gồm CTG, MBB vì tiềm năng tăng trưởng, trong khi VCB được đánh giá phù hợp với vai trò phòng thủ nhờ mô hình kinh doanh an toàn và chất lượng tài sản vượt trội.
Ngành tiêu dùng tiếp tục có triển vọng tích cực với việc mở rộng hệ thống bán lẻ, cùng các chính sách hỗ trợ như nâng ngưỡng thu nhập chịu thuế từ năm 2026. Tuy nhiên, sự gia tăng của giá dầu gần đây có thể ảnh hưởng phần nào đến chi tiêu tiêu dùng.
Ngành vật liệu xây dựng hưởng lợi từ làn sóng đầu tư hạ tầng, giúp đổi hướng chi phí đầu vào sang giá bán, điển hình như Tập đoàn Hòa Phát (HPG) khi được hưởng lợi từ thuế chống bán phá giá thép cán nóng nhập khẩu từ Trung Quốc và xu hướng phục hồi giá thép thế giới.
Trong lĩnh vực công nghệ thông tin, thị trường kỳ vọng sự phục hồi sau năm 2025 trầm lắng, với các doanh nghiệp như FPT có khả năng cải thiện tốc độ tăng trưởng.
Đặc biệt, môi trường lãi suất tăng sẽ nâng cao lợi suất tiền gửi cho các doanh nghiệp, nhất là nhóm bảo hiểm và các doanh nghiệp nhà nước có lượng tiền mặt lớn. Đây là lợi thế rõ rệt đối với các doanh nghiệp trong ngành dầu khí, phân bón và hàng tiêu dùng, nơi bảng cân đối tài chính vững chắc trở thành nguồn lực quan trọng để tối ưu lợi nhuận.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự dịch chuyển dòng tiền trở lại thị trường chứng khoán dự kiến sẽ thúc đẩy thanh khoản và mở rộng quy mô thị trường. Việc có thêm nhiều lựa chọn cổ phiếu chất lượng trong các ngành chiến lược sẽ tạo cơ hội đầu tư đa dạng cho nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Ngoài ra, môi trường lãi suất tăng cùng với sự đầu tư hạ tầng mạnh mẽ sẽ đồng thời cải thiện kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và là đòn bẩy để thu hút dòng vốn nội địa.
Đánh giá nhận định
Triển vọng trung hạn của thị trường chứng khoán Việt Nam được củng cố bởi nền tảng kinh tế tăng trưởng ổn định, chính sách hỗ trợ và các yếu tố kỹ thuật tích cực. Mặc dù có các rủi ro từ yếu tố lãi suất và chính trị, nhưng xu hướng dòng tiền dần quay lại cũng như nguồn cung cổ phiếu đa dạng sẽ giúp thị trường phục hồi và phát triển bền vững. Các nhóm ngành như ngân hàng, tiêu dùng, vật liệu xây dựng và công nghệ sẽ là trụ cột quan trọng.
Kết luận: SSI Research nhận định năm 2026 sẽ là năm chứng kiến dòng tiền nội địa rục rịch quay lại thị trường chứng khoán Việt Nam, mở ra cơ hội cho 13 cổ phiếu tiềm năng và nhiều nhóm ngành tận dụng lợi thế tăng trưởng kinh tế cũng như các chính sách hỗ trợ nhằm nâng cao lợi nhuận và thanh khoản thị trường.
