Tổng Công ty Cổ phần Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power, mã cổ phiếu POW) vừa công bố báo cáo thường niên năm 2025 với kế hoạch kinh doanh thận trọng cho năm 2026. Mặc dù mục tiêu doanh thu năm sau được đề ra gần 49.900 tỷ đồng, mức lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ đạt 1.328 tỷ đồng, giảm 56% so với thực hiện năm 2025.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong thông điệp của Ban Lãnh đạo, ông Lê Như Linh – Tổng Giám đốc PV Power cho biết kế hoạch năm 2026 sẽ tập trung vào tăng trưởng doanh thu lên mức kỷ lục 49.900 tỷ đồng, tương đương tăng 45,5% so với năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế dự kiến chỉ đạt 1.328 tỷ đồng, giảm tới 56% so với 3.007 tỷ đồng lợi nhuận thực tế của năm 2025. Sự thận trọng này là điểm đáng chú ý trong chiến lược kinh doanh của doanh nghiệp trong năm tới.
Diễn biến chi tiết
PV Power và nhiều công ty thành viên thuộc Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) có truyền thống đặt kế hoạch kinh doanh thấp để thuận lợi vượt kế hoạch vào cuối năm. Năm 2025 là ví dụ điển hình khi công ty đề ra chỉ 439 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế nhưng thực tế đã ghi nhận con số 3.007 tỷ đồng, vượt xa kế hoạch. Trong các năm 2023 và 2024, doanh nghiệp cũng báo lợi nhuận sau thuế trên 1.200 tỷ đồng, tuy nhiên kế hoạch đặt ra thấp hơn nhiều.
Tuy nhiên, điểm nghịch lý là dù lợi nhuận doanh nghiệp khá thuận lợi, giá cổ phiếu POW vẫn bị kìm hãm quanh vùng 13.000 đồng mỗi cổ phiếu trong suốt 8 năm kể từ ngày niêm yết trên sàn HoSE. Tính từ đầu tháng 4/2025 đến đầu tháng 3/2026, POW từng có giai đoạn tăng giá hơn gấp đôi, đạt gần 17.000 đồng/cổ phiếu. Song sau đó, giá cổ phiếu điều chỉnh giảm khoảng 25% trong vòng một tháng, về mức 12.400 đồng (kết phiên ngày 6/4/2026).
Về cơ cấu vốn, PV Power có vốn điều lệ gần 30.700 tỷ đồng, tương ứng gần 3,07 tỷ cổ phần đang lưu hành. Tính đến cuối tháng 12/2025, doanh nghiệp có hơn 59.000 cổ đông, tăng hơn 14.000 nhà đầu tư so với giữa tháng 8 năm trước. Trong đó, cổ đông Nhà nước nắm giữ 79,94% vốn điều lệ, cổ đông nước ngoài chiếm 4,16%.
Đáng chú ý, 8 thành viên Hội đồng Quản trị PV Power chỉ sở hữu trực tiếp 0,0018% vốn, phần lớn là đại diện cho cổ đông Nhà nước góp vốn tại công ty.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Mặc dù lợi nhuận thực tế của PV Power liên tục tăng trưởng và vượt kế hoạch, việc cổ phiếu POW không thể bứt phá khỏi vùng giá 13.000 đồng cho thấy sự thận trọng hoặc tâm lý dè chừng từ giới đầu tư trên thị trường chứng khoán. Điều này có thể khiến nhà đầu tư cá nhân, đặc biệt là những người thân thuộc với cổ phiếu ngành điện hoặc doanh nghiệp Nhà nước, đứng trước thách thức trong việc đánh giá triển vọng ngắn hạn.
Đồng thời, tỷ lệ sở hữu phần lớn do Nhà nước nắm giữ và sự phân tán cổ đông lớn có thể ảnh hưởng đến tính linh hoạt của cổ phiếu trên thị trường tài chính, làm giảm sự hấp dẫn đối với các nhà đầu tư nước ngoài và quỹ đầu tư chuyên nghiệp.
Đánh giá nhận định
Việc đặt kế hoạch lợi nhuận thấp và khả năng vượt kế hoạch cao là chiến lược kinh doanh quen thuộc của PV Power. Nhà đầu tư cần cân nhắc thận trọng khi đánh giá cổ phiếu POW, bởi những con số lợi nhuận thực tế có thể phản ánh tình hình kinh doanh bền vững hơn so với dự báo ban đầu.
Bên cạnh đó, áp lực giá cổ phiếu không tăng cao trong thời gian dài đặt ra câu hỏi về khả năng tạo ra bước ngoặt đột phá trong tương lai gần. Yếu tố quản trị cổ đông, sự chi phối của Nhà nước và diễn biến thị trường tài chính chung sẽ là những điểm cần được theo dõi chặt chẽ.
Kết luận: Mặc dù PV Power chứng kiến doanh thu kỷ lục dự kiến và lợi nhuận thực tế vượt xa kế hoạch, cổ phiếu POW vẫn bị giới hạn quanh vùng giá 13.000 đồng trong hơn 8 năm. Nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng các yếu tố kinh doanh và thị trường trước khi quyết định rót vốn vào cổ phiếu này.
