Công ty cổ phần Xây dựng Hòa Bình (HBC) vừa công bố báo cáo tài chính năm 2025 với lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 250,9 tỷ đồng, giảm 73,9% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu thuần cũng giảm 28%, còn 4.620 tỷ đồng. Đáng chú ý, báo cáo kiểm toán năm nay nhận ý kiến ngoại trừ liên quan đến việc ghi nhận doanh thu và xác nhận công nợ, gây nhiều lo ngại cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Bối cảnh & Thông tin chính
Năm 2025 đánh dấu một năm khó khăn đối với HBC khi lợi nhuận sau thuế chỉ dừng ở mức 250,9 tỷ đồng, thấp hơn 73,9% so với năm 2024. Doanh thu thuần giảm còn 4.620 tỷ đồng, giảm 28% so với cùng kỳ. Ngoài ra, báo cáo tài chính kiểm toán đã bị đưa ra ý kiến ngoại trừ do hai vấn đề trọng yếu là phương pháp ghi nhận doanh thu và xác nhận công nợ chưa đầy đủ.
Việc xác nhận công nợ gặp khó khăn do quy mô các khoản phải thu, phải trả rất lớn, gồm phải thu ngắn hạn khách hàng 1.418 tỷ đồng, trả trước cho người bán 533 tỷ đồng, phải thu ngắn hạn khác 671,6 tỷ đồng. Đồng thời, phải trả người bán ngắn hạn lên tới 1.482,6 tỷ đồng, người mua trả tiền trước 618,6 tỷ đồng và các khoản phải trả ngắn hạn gần 65 tỷ đồng.
Diễn biến chi tiết
Đơn vị kiểm toán lưu ý doanh nghiệp ghi nhận doanh thu dựa trên khối lượng hoàn thành thi công được chủ đầu tư xác nhận, cùng đơn giá trong hợp đồng. Tuy nhiên, theo hợp đồng xây dựng, giá trị thanh toán chỉ được xác nhận khi có chứng chỉ thanh toán và hóa đơn tài chính từ khách hàng. Đến thời điểm phát hành báo cáo, kiểm toán chưa đủ cơ sở để đánh giá ảnh hưởng của cách ghi nhận này đối với các chỉ tiêu tài chính.
Công ty cũng chưa thu thập đủ thư xác nhận công nợ tại cuối năm 2025 và 2024, dù đã áp dụng các thủ tục thay thế. Điều này khiến đơn vị kiểm toán chưa xác nhận được đầy đủ tính hiện hữu và hoàn chỉnh các khoản mục công nợ lớn nói trên.
HBC giải thích việc chậm nhận thư xác nhận do thời gian kiểm toán ngắn dưới 1,5 tháng và số lượng đối tác rất nhiều. Các thư xác nhận được gửi trực tiếp tới kiểm toán nên công ty không thể kiểm soát hoàn toàn tiến trình này. Doanh nghiệp khẳng định đang tiếp tục hoàn thiện hồ sơ, đồng thời có đầy đủ hợp đồng và hóa đơn làm căn cứ ghi nhận doanh thu.
Về kết quả kinh doanh, lợi nhuận gộp của HBC không đủ bù đắp các chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý. Kết quả cuối năm chỉ có lãi nhờ phần thu nhập tài chính và các khoản thu nhập khác. Lỗ lũy kế lên tới 2.084,9 tỷ đồng, vượt quá 60% vốn điều lệ công ty, trong khi tổng dư nợ vay lên đến 3.988,1 tỷ đồng, gấp hơn hai lần vốn chủ sở hữu. Điều này cho thấy HBC phụ thuộc mạnh vào nguồn vốn vay trong cơ cấu tài chính của mình.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự suy giảm mạnh mẽ về lợi nhuận và lỗ lũy kế vượt trội có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý các nhà đầu tư trên thị trường tài chính về cổ phiếu HBC. Vấn đề kiểm toán ngoại trừ liên quan đến công nợ và doanh thu cũng làm tăng sự không chắc chắn về tính minh bạch trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp.
Quy mô công nợ và dư nợ vay cao đặt ra áp lực tài chính lớn cho HBC, có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn và triển khai các dự án trong tương lai. Nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi diễn biến thanh toán công nợ và kết quả cải thiện hiệu quả kinh doanh của công ty trong các kỳ báo cáo tiếp theo.
Đánh giá nhận định
Thực trạng lợi nhuận giảm sâu và lỗ lũy kế lớn phản ánh những khó khăn nội tại trong hoạt động kinh doanh của HBC. Việc kiểm toán đưa ra ngoại trừ cho thấy cần có sự minh bạch và hoàn thiện hơn trong quản lý công nợ và phương pháp ghi nhận doanh thu để tăng niềm tin của nhà đầu tư và các bên liên quan.
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán cạnh tranh gay gắt, HBC cần có chiến lược tái cơ cấu tài chính và nâng cao hiệu quả vận hành nhằm cải thiện biên lợi nhuận và giảm tỷ lệ sử dụng vốn vay quá cao.
Kết luận: Năm 2025 là một năm thử thách nghiêm trọng với HBC khi lợi nhuận giảm 73,9%, lỗ lũy kế vượt hơn 2.084 tỷ đồng và báo cáo kiểm toán bị ngoại trừ do công nợ và phương pháp ghi nhận doanh thu chưa hoàn chỉnh. Nhà đầu tư và thị trường cần tiếp tục theo dõi sát sao sự cải thiện của doanh nghiệp trong các kỳ tới.
