CTCP Tập đoàn NRC (trước đây là Tập đoàn Danh Khôi) kết thúc năm tài chính 2025 với những thay đổi đáng chú ý trong cơ cấu nợ và kết quả kinh doanh. Dù dư nợ trái phiếu và vay ngân hàng được thu hẹp rõ rệt, tổng nợ phải trả toàn hệ thống lại tăng lên do nợ phải trả khác tăng đột biến. Thanh khoản ngắn hạn của doanh nghiệp vẫn ở mức rất thấp, thể hiện thách thức tài chính hiện tại.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trên báo cáo hợp nhất, dư nợ trái phiếu của NRC giảm từ 223,07 tỷ đồng xuống còn 160 tỷ đồng. Vay ngân hàng cũng giảm mạnh từ 353,85 tỷ đồng xuống còn 115,79 tỷ đồng, giảm hơn 238 tỷ đồng. Tuy nhiên, tổng nợ phải trả lại tăng lên 802,8 tỷ đồng, cao hơn năm trước khoảng 29,4 tỷ đồng do nợ phải trả khác tăng từ 196,47 tỷ đồng lên 527,01 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng nợ phải trả.
Diễn biến chi tiết
Tại công ty mẹ NRC, tổng nợ phải trả cuối năm 2025 là 712,15 tỷ đồng, giảm so với 773,32 tỷ đồng cuối năm 2024. Cơ cấu nợ cũng cho thấy vay ngân hàng vẫn giữ ở mức 115,79 tỷ đồng, dư nợ trái phiếu giảm xuống 160 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu giảm từ 0,77 lần xuống còn 0,70 lần, trong khi tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu cũng hạ từ 0,22 lần về 0,16 lần.
Tuy nhiên, khi mở rộng ra toàn hệ thống, áp lực nợ được chuyển dịch sang khoản nợ phải trả khác tăng lên mức 527,01 tỷ đồng, tăng hơn 330 tỷ đồng so với năm trước, khiến tổng nợ phải trả nhích lên 802,8 tỷ đồng. Đây là điểm đáng lưu ý, bởi mặc dù nợ vay giảm nhưng lại có khoản nghĩa vụ khác tăng mạnh làm thu hẹp khả năng tài chính của NRC.
Khả năng thanh toán ngắn hạn của NRC có cải thiện trên sổ sách với chỉ số thanh toán ngắn hạn tăng từ 0,71 lần lên 1,36 lần. Tuy nhiên, chỉ số thanh toán nhanh vẫn duy trì ở mức rất thấp 0,02 lần, phản ánh thực trạng tài sản có thể nhanh chóng chuyển đổi thành tiền mặt phục vụ nghĩa vụ ngắn hạn vẫn rất hạn chế.
Về kết quả kinh doanh, NRC đã thoát khỏi tình trạng lỗ khi báo cáo lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 6,69 tỷ đồng trong năm 2025, so với khoản lỗ 137,3 tỷ đồng năm 2024. Riêng công ty mẹ ghi nhận lợi nhuận sau thuế 9,82 tỷ đồng, thay vì lỗ 137,82 tỷ đồng năm trước đó.
Vốn chủ sở hữu của NRC cuối năm 2025 đạt 1.167,5 tỷ đồng, tăng nhẹ chưa đến 1% so với cuối năm 2024. Lợi nhuận chưa phân phối trên báo cáo hợp nhất chuyển từ âm 137,3 tỷ đồng sang dương 6,69 tỷ đồng, tại công ty mẹ cũng tăng từ 38,15 tỷ đồng lên 47,97 tỷ đồng, trong khi vốn góp của chủ sở hữu vẫn giữ nguyên 925,98 tỷ đồng.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự chuyển dịch cơ cấu nợ của NRC có thể khiến nhà đầu tư cân nhắc kỹ lưỡng hơn về rủi ro tài chính của cổ phiếu doanh nghiệp. Mặc dù nợ vay ngân hàng và trái phiếu giảm mạnh giúp doanh nghiệp bớt chịu áp lực trả nợ lãi vay, nhưng khoản nợ phải trả khác tăng cao cùng thanh khoản nhanh kém vẫn tạo ra yếu tố rủi ro về khả năng đáp ứng nghĩa vụ tài chính ngắn hạn.
Thị trường chứng khoán có thể ghi nhận những diễn biến giá cổ phiếu NRC chịu ảnh hưởng từ yếu tố tài chính này, khi nhà đầu tư trong và ngoài nước đều quan tâm đến cấu trúc nợ và thanh khoản của doanh nghiệp trong bối cảnh kinh tế biến động phức tạp.
Đánh giá nhận định
Cơ cấu nợ của NRC cho thấy doanh nghiệp đang từng bước tái cơ cấu tài chính, giảm bớt dư nợ vay tại ngân hàng và trái phiếu, song áp lực tài chính không hoàn toàn được giải tỏa khi khoản nợ phải trả khác tăng mạnh. Khả năng thanh toán nhanh quá thấp là dấu hiệu cần lưu tâm, báo hiệu doanh nghiệp vẫn còn hạn chế trong quản lý dòng tiền và tài sản ngắn hạn.
Việc lợi nhuận đã chuyển về mức dương là tín hiệu tích cực, giúp nâng cao tiềm lực vốn chủ sở hữu, nhưng sự cải thiện còn rất hạn chế và chưa đủ đệm để giảm thiểu rủi ro tài chính cho doanh nghiệp.
Kết luận: Bộ mặt tài chính năm 2025 của NRC hiện lên với hình ảnh vừa thu hẹp được dư nợ vay ngân hàng và trái phiếu, đồng thời chấm dứt lỗ kinh doanh, nhưng lại phải đối mặt với áp lực nợ phải trả khác tăng cao và thanh khoản nhanh vẫn ở mức rất thấp. Điều này đòi hỏi doanh nghiệp cần tiếp tục cải thiện quản lý dòng tiền và cơ cấu tài chính để tạo dựng nền tảng vững chắc cho sức khỏe tài chính lâu dài.