Công ty Chứng khoán SHS đã công bố chiến lược đầu tư tháng 4/2026, trong đó chỉ chọn duy nhất cổ phiếu ngân hàng MBB là cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý để khuyến nghị đầu tư. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh ngành ngân hàng chịu áp lực từ lãi suất tăng và chi phí vốn đẩy lên cao.
Bối cảnh & Thông tin chính
SHS nhận định MBB nổi bật với khả năng duy trì tăng trưởng tốt trong điều kiện thị trường khó khăn, đặc biệt nhờ việc tiếp nhận chuyển giao bắt buộc của Ocean Bank. Giá đóng cửa của MBB tính đến 31/03/2026 là 28.300 đồng/cổ phiếu, với giá mục tiêu đặt ra là 29.500 đồng, tương ứng tiềm năng tăng giá khoảng 4,2% trong 12 tháng tiếp theo.
Diễn biến chi tiết
SHS dự báo tăng trưởng tín dụng của MBB sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong năm 2026, một phần nhờ việc mở rộng quy mô sau sáp nhập bắt buộc Ocean Bank, tạo ra dư địa tăng trưởng hấp dẫn. Lợi thế tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao giúp MBB kiểm soát tốt hơn chi phí vốn khi lãi suất huy động tăng lên khoảng 9%-10%/năm, giảm áp lực làm giảm biên lãi ròng, điều mà nhiều ngân hàng khác đang phải đối mặt.
Bên cạnh đó, SHS kỳ vọng lợi nhuận trước thuế của MBB trong năm 2026 có thể tăng khoảng 15%, cùng với việc kiểm soát nợ xấu dưới 1,5%. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) dự kiến duy trì trong khoảng 20%-21%. Ngân hàng cũng có kế hoạch chi trả cổ tức hấp dẫn gồm 15% bằng cổ phiếu và 10% bằng tiền mặt, giữ sức hút với nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.
Quyết định chỉ chọn một cổ phiếu trong ngành ngân hàng phản ánh sự thận trọng của SHS trước những bất ổn về lãi suất và chi phí vốn đang tăng nhanh. Mức tăng trưởng tín dụng trong ngắn hạn không theo kịp tốc độ gia tăng của chi phí vốn, là thách thức đối với toàn ngành.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô, áp lực lạm phát đang gia tăng rõ rệt với chỉ số CPI tháng 3/2026 tăng 4,65% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất trong vòng 5 năm qua. Giá năng lượng sau 3 tháng giảm đã quay đầu tăng 1,08%, phản ánh chi phí đầu vào tăng lan rộng trong nền kinh tế. Hoạt động sản xuất cũng ghi nhận sự yếu đi khi chỉ số PMI giảm còn 51,2 điểm, trong khi giá đầu vào tăng mạnh nhất kể từ năm 2011, đặt ra nguy cơ thu hẹp biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
Dù GDP quý I/2026 đạt mức tăng trưởng khá 7,83%, SHS cho rằng áp lực tăng trưởng trong các quý kế tiếp sẽ rất lớn, đặc biệt khi dư địa chính sách tiền tệ và tài khóa đang rất hạn hẹp.
Thị trường chứng khoán tháng 3/2026 chứng kiến biến động mạnh với chỉ số VN-Index giảm 10,95%, từ 1.920 điểm xuống 1.674 điểm. Thanh khoản tăng lên 33.685 tỷ đồng mỗi phiên, trong khi khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 11.700 tỷ đồng. Dòng tiền hướng về nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, trong khi nhóm ngân hàng vẫn duy trì thanh khoản cao nhưng giảm nhẹ 3,5% so với tháng trước.
Với bối cảnh này, SHS dự báo VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.600 đến 1.750 điểm trong tháng 4/2026, khó kỳ vọng xu hướng tăng mạnh do các rủi ro về địa chính trị, biến động lãi suất và áp lực margin còn hiện hữu. Chiến lược đầu tư được SHS đề xuất là duy trì tỷ trọng tiền mặt cao, chỉ giải ngân khoảng 20%-30% danh mục và tập trung vào các cổ phiếu có nền tảng cơ bản vững chắc cùng cổ tức ổn định.
Đánh giá nhận định
Việc SHS ưu tiên chọn duy nhất cổ phiếu MBB trong nhóm ngân hàng phản ánh sự cân nhắc kỹ lưỡng dựa trên khả năng giữ vững hiệu quả kinh doanh, kiểm soát chi phí vốn và dư địa tăng trưởng trong năm 2026. MBB sở hữu CASA cao cùng chiến lược mở rộng quy mô thông qua sáp nhập giúp ngân hàng có lợi thế nổi bật so với các đối thủ trong bối cảnh ngành chịu nhiều áp lực.
Bên cạnh đó, môi trường kinh tế vĩ mô với lạm phát tăng cao và áp lực chi phí đầu vào đang gây thách thức lớn cho sự phục hồi của thị trường tài chính và doanh nghiệp nói chung. Nhà đầu tư cần thận trọng khi xác định danh mục, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng tài chính ổn định và khả năng sinh lời bền vững.
Kết luận: SHS đã chọn MBB làm cổ phiếu ngân hàng duy nhất để ưu tiên trong tháng 4/2026 nhờ các điểm sáng về tăng trưởng tín dụng, lợi nhuận, và đặc biệt là lợi thế CASA trong môi trường lãi suất tăng. Chiến lược đầu tư thận trọng với tỷ trọng tiền mặt lớn và tập trung vào cổ phiếu cơ bản vẫn được khuyến nghị trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh và rủi ro vĩ mô gia tăng.
Minh Thuận