Công ty Cổ phần Tập đoàn Nam Mê Kông (HNX: VC3) đã không thể hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đã đề ra cho năm 2025, đồng thời lên kế hoạch chi cổ tức 7,5% và chuẩn bị thế chấp tài sản để vay vốn ngân hàng.
Bối cảnh & Thông tin chính
Năm 2025, VC3 đặt mục tiêu doanh thu 763,2 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 168,6 tỷ đồng, với kế hoạch chia cổ tức là 9%. Tuy nhiên, thực tế doanh thu chỉ đạt 614,4 tỷ đồng, tương đương 80% kế hoạch, còn lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 99,7 tỷ đồng, tương đương 59% kế hoạch, dẫn đến việc chia cổ tức giảm xuống còn 7,5%.
Diễn biến chi tiết
VC3 giải thích nguyên nhân không hoàn thành kế hoạch do thị trường bất động sản Việt Nam đối mặt nhiều khó khăn, thanh khoản thấp và áp lực vốn ảnh hưởng tới các dự án của doanh nghiệp. Ngoài ra, tình hình địa chính trị tại Trung Đông trong năm 2026 được dự báo sẽ tạo ra nhiều biến động kinh tế toàn cầu, đặc biệt qua biến động giá năng lượng và lạm phát, tác động tiêu cực đến nhu cầu bất động sản vốn mang tính chu kỳ.
Thị trường bất động sản còn gặp vấn đề lệch pha cung cầu, với nguồn cung nhà cao cấp lớn trong khi thiếu hụt nhà thương mại giá phù hợp và nhà ở xã hội. Bất động sản nghỉ dưỡng cũng gặp khó khăn do vướng mắc pháp lý kéo dài, trong khi chi phí xây dựng tăng do giá nguyên vật liệu và đấu thầu cao.
Năm 2026, VC3 đặt mục tiêu doanh thu khiêm tốn ở mức 629 tỷ đồng, thấp hơn kế hoạch 2025 nhưng tăng 2% so với doanh thu thực hiện năm 2025. Lợi nhuận ròng dự kiến đạt hơn 118 tỷ đồng, tăng 18% so với năm trước.
Công ty sẽ tập trung hoàn thiện pháp lý và triển khai các dự án trọng điểm, ưu tiên những dự án khả thi và phù hợp thị trường để đảm bảo an toàn tài chính và khả năng hồi vốn. Các dự án lớn dự kiến triển khai bao gồm tổ hợp căn hộ cao cấp tại phường Bình Dương, TP.HCM có quy mô 1,3ha với đầu tư 3.733 tỷ đồng; ba dự án tại phường Đồng Hới, Quảng Trị với tổng mức đầu tư lần lượt 560 tỷ đồng, 2.390 tỷ đồng và 1.916 tỷ đồng; cùng dự án khu đô thị Cát Khánh tại Gia Lai quy mô hơn 41,6ha, tổng vốn đầu tư hơn 1.996 tỷ đồng.
Theo thông tin bổ sung, dự án khu đô thị Cát Khánh đã được UBND tỉnh Gia Lai chấp thuận chủ đầu tư vào cuối tháng 1/2026, với Công ty TNHH Phát triển Đô thị Cát Khánh – công ty liên kết sở hữu 15% bởi VC3 – được công nhận kế thừa toàn bộ quyền và nghĩa vụ từ liên danh Nam Mê Kông – CTCP MekongHomes (tỷ lệ sở hữu 30%).
Trong quý cuối năm 2025, HĐQT VC3 đã phê duyệt việc góp vốn 425 tỷ đồng vào hai doanh nghiệp liên quan. Trong đó, VC3 chi 380 tỷ để sở hữu 48% vốn điều lệ tại CTCP Phát triển Nhà Mekong và 45 tỷ đồng góp vào Công ty TNHH Phát triển Đô thị Cát Khánh, tương đương 15% vốn.
Một điểm đáng chú ý khác là kế hoạch thế chấp tài sản để đảm bảo nghĩa vụ vay vốn cho Công ty TNHH Phát triển Đô thị Cát Khánh tại VPBank. Tài sản thế chấp bao gồm quyền sử dụng đất diện tích 4.265 m2 tại TP. Đồng Hới, tỉnh Quảng Bình cũ, cùng công trình thương mại dịch vụ 8 có diện tích xây dựng 2.474 m2, thời hạn sử dụng đến năm 2070.
Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của VC3 dự kiến tổ chức ngày 29/04 tại Hà Nội. Tính đến ngày 11/4/2026, giá cổ phiếu VC3 trên thị trường đạt 26.500 đồng/cổ phiếu.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc VC3 chưa hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2025 phần nào phản ánh thách thức chung của ngành bất động sản hiện nay, gợi mở sự thận trọng cho nhà đầu tư khi đánh giá tiềm năng các doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực này. Việc công ty giảm mức cổ tức và đưa ra mục tiêu thấp hơn cho năm 2026 cũng cho thấy doanh nghiệp đang tiết giảm rủi ro, tập trung vào dự án khả thi nhằm duy trì ổn định tài chính.
Chủ trương thế chấp tài sản để vay vốn có thể giúp VC3 tăng cường nguồn vốn triển khai các dự án chiến lược, nhưng cũng làm tăng áp lực nợ và rủi ro tín dụng. Nhà đầu tư cần lưu ý các tác động từ việc này khi cân nhắc quyết định đầu tư cổ phiếu VC3.
Đánh giá nhận định
Năm 2026 được dự báo là năm thử thách khi thị trường tài chính và bất động sản chịu tác động của nhiều yếu tố bất định cả trong nước và quốc tế. VC3 đang có chiến lược thận trọng, ưu tiên dự án trọng điểm, hoàn thiện pháp lý và hạn chế đầu tư dàn trải, nhằm bảo đảm khả năng thu hồi vốn và sự ổn định tài chính lâu dài.
Chiến lược này phù hợp với bối cảnh thị trường hiện tại, giúp doanh nghiệp duy trì hoạt động và tạo nền tảng phát triển bền vững trong tương lai, dù tốc độ tăng trưởng có thể chậm lại so với kỳ vọng ban đầu.
Kết luận: Mặc dù không hoàn thành mục tiêu kinh doanh năm 2025, VC3 vẫn duy trì cổ tức 7,5%, đánh dấu sự thận trọng trong quản lý tài chính và tập trung vào các dự án trọng điểm. Việc sử dụng tài sản thế chấp vay vốn cho thấy công ty đang chuẩn bị nguồn lực tài chính nhằm thúc đẩy hoạt động kinh doanh trong bối cảnh thị trường bất động sản còn nhiều thách thức.