CTCP Năng lượng Tái tạo Trung Nam, thành viên của Trung Nam Group, đã chính thức ghi nhận kết quả tài chính tích cực khi xóa bỏ khoản lỗ lũy kế gần 710 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên, song song với sự cải thiện này là áp lực tài chính gia tăng, đặc biệt là sự tăng vọt dư nợ trái phiếu, khiến hệ số đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp leo thang nhanh chóng.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo báo cáo tài chính bán niên năm 2025, vốn chủ sở hữu của Năng lượng Tái tạo Trung Nam đã tăng lên hơn 11.207 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức 9.346 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Vốn điều lệ vẫn giữ ở gần 9.100 tỷ đồng kể từ lần tăng vốn vào năm 2021. Đáng chú ý, lợi nhuận sau thuế chưa phân phối chuyển từ âm gần 710 tỷ đồng sang dương 22,7 tỷ đồng, phản ánh sự phục hồi rõ rệt trong hoạt động kinh doanh của công ty.
Diễn biến chi tiết
Tổng nợ phải trả tăng mạnh từ 21.134 tỷ đồng lên 31.358 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2025, chủ yếu do dư nợ trái phiếu tăng đột biến từ gần 6.000 tỷ đồng lên xấp xỉ 15.200 tỷ đồng, toàn bộ là trái phiếu chào bán riêng lẻ trong nước. Trong khi đó, nợ vay ngân hàng lại có xu hướng giảm nhẹ, còn khoảng 13.271 tỷ đồng. Tổng tài sản công ty đến cuối kỳ đạt khoảng 42.600 tỷ đồng.
Hệ số nợ trên tổng tài sản tăng từ 0,69 lên 0,74, đồng thời hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu cũng tăng từ 2,26 lên 2,8 lần, cho thấy mức độ đòn bẩy tài chính ngày càng cao. Trong khi đó, hệ số thanh toán hiện hành cải thiện từ 0,67 lên 0,89 lần và hệ số thanh toán nhanh tăng từ 0,67 lên 0,88 lần nhưng vẫn chưa đạt mức an toàn tối thiểu. Ngược lại, hệ số thanh toán lãi vay giảm nhẹ từ 1,52 xuống 1,40 lần cho thấy áp lực chi phí tài chính của doanh nghiệp đang gia tăng.
Riêng tỷ lệ dư nợ trái phiếu trên vốn chủ sở hữu tăng mạnh từ 0,64 lần lên 1,36 lần, minh chứng cho sự phụ thuộc ngày càng lớn vào kênh huy động vốn qua trái phiếu. Về kết quả kinh doanh, Năng lượng Tái tạo Trung Nam báo lãi trước thuế khoảng 465 tỷ đồng, giảm nhẹ so với cùng kỳ năm trước, và lợi nhuận sau thuế gần 469 tỷ đồng.
Một điểm đáng chú ý khác, Chứng khoán VNDirect (mã chứng khoán VND) cũng vừa không còn ghi nhận khoản nợ xấu hơn 86 tỷ đồng tại Năng lượng Tái tạo Trung Nam, đồng nghĩa với việc khoản phải thu khó đòi liên quan đến công ty này đã được xử lý thành công.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc Năng lượng Tái tạo Trung Nam hoàn tất xóa lỗ lũy kế là tín hiệu tích cực đối với nhà đầu tư, đặc biệt là cổ đông và các bên liên quan như Chứng khoán VNDirect. Tuy nhiên, áp lực nợ trái phiếu tăng đột biến và hệ số đòn bẩy tài chính cao có thể khiến doanh nghiệp đối mặt với rủi ro tài chính nếu thị trường biến động hoặc chi phí vốn tăng.
Những diễn biến này cũng cảnh báo nhà đầu tư về mức độ rủi ro tín dụng và thanh khoản của cổ phiếu liên quan trong ngành năng lượng tái tạo và các doanh nghiệp đang tận dụng mạnh kênh trái phiếu để huy động vốn.
Đánh giá nhận định
Dù kết quả kinh doanh có cải thiện và công ty đã vượt qua giai đoạn lỗ lũy kế, nhưng áp lực gia tăng nợ trái phiếu làm tăng rủi ro tài chính và đòn bẩy. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các chỉ số tài chính, khả năng trả nợ và diễn biến thị trường tài chính để đánh giá hiệu quả và an toàn khi đầu tư vào doanh nghiệp này.
Kết luận: Năng lượng Tái tạo Trung Nam ghi nhận bước tiến quan trọng khi chính thức hết lỗ lũy kế trong 6 tháng đầu năm 2025, nhưng áp lực dư nợ trái phiếu và hệ số đòn bẩy tài chính tăng cao đòi hỏi sự thận trọng từ các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán và thị trường tài chính nói chung.