Công ty CP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc Nova (HOSE: NVL) đã thể hiện quyết tâm tái cấu trúc và cải thiện tình hình kinh doanh trong năm 2025 sau nhiều năm đối mặt với khó khăn. Kết quả tài chính hợp nhất cho thấy những bước phục hồi quan trọng dù vẫn còn nhiều thách thức về dòng tiền và nợ vay.
Bối cảnh & Thông tin chính
Kết thúc năm tài chính 2025, Novaland đạt doanh thu thuần 6.965 tỷ đồng, giảm 23% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của tập đoàn lại ghi nhận mức 1.861 tỷ đồng, cải thiện lớn so với khoản lỗ 4.394 tỷ đồng trong năm trước đó. Mức lợi nhuận này chủ yếu đến từ việc hoàn nhập các khoản trích nghĩa vụ tài chính liên quan đến tiền thuê đất, tiền sử dụng đất vào giá vốn hàng bán và hoàn nhập chi phí phạt chậm nộp thuế dưới thu nhập khác, dựa trên quyết định của UBND TP HCM vào tháng 11/2025.
Diễn biến chi tiết
Báo cáo tài chính có kiểm toán, do đơn vị Moore AISC xác nhận, củng cố niềm tin nhà đầu tư vào tiến trình tái cấu trúc của Novaland. Dù kiểm toán không đưa ra ý kiến ngoại trừ, nhưng đã lưu ý về giả định hoạt động liên tục của doanh nghiệp do dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 âm 6.145 tỷ đồng, tăng so với mức âm 5.971 tỷ đồng năm 2024. Đồng thời, Novaland còn chịu áp lực từ các khoản nợ ngắn hạn lớn, trong đó có nhiều khoản vay và trái phiếu đến hạn chưa được gia hạn.
Tổng tài sản tính đến cuối năm 2025 đạt hơn 249.900 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả gần 192.000 tỷ đồng, bao gồm hơn 95.000 tỷ đồng nợ ngắn hạn. Điều này phản ánh thách thức thanh khoản nghiêm trọng mà doanh nghiệp phải đối mặt. Ban tổng giám đốc đã đề ra các kế hoạch cải thiện dòng tiền để đảm bảo khả năng hoạt động liên tục, tuy nhiên thành công của các kế hoạch này vẫn còn dấu hỏi trong bối cảnh thị trường tài chính hiện nay.
Năm 2025 cũng chứng kiến những bước tiến trong việc xử lý nợ của Novaland, như việc phát hành hơn 2,47 triệu cổ phiếu nhằm chuyển đổi 15 trái phiếu trị giá 84,2 tỷ đồng cho nhà đầu tư nước ngoài, giúp vốn điều lệ tăng thêm gần 25 tỷ đồng. Tập đoàn cũng mở rộng hợp tác tài chính khi ký thỏa thuận toàn diện với LPBank, nhằm nhận sự hỗ trợ vốn và các giải pháp quản lý dòng tiền, hỗ trợ khách hàng mua bất động sản và đối tác dự án, cùng với sự đồng hành của các ngân hàng khác như MB và VPBank.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Mức lợi nhuận tích cực trong năm 2025 cùng với các bước tái cấu trúc có thể giúp Novaland lấy lại niềm tin của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều rủi ro về dòng tiền và nợ vay đặc biệt là trong môi trường lãi suất cao và thị trường bất động sản chịu nhiều biến động do chính sách kiểm soát dữ liệu và thanh khoản. Việc không chia cổ tức 2026 và ưu tiên sử dụng lợi nhuận vào thanh toán nợ, tái đầu tư là bước đi phù hợp trong giai đoạn này.
Bên cạnh đó, kế hoạch phát hành cổ phiếu riêng lẻ lên đến 800 triệu cổ phiếu trong năm 2026 sẽ là yếu tố quan trọng quyết định khả năng giảm áp lực nợ vay của Novaland, đồng thời thu hút dòng vốn mới giúp cải thiện thanh khoản. Theo cập nhật từ SSI, Novaland cũng có thể nhận dòng vốn thụ động ETF khoảng 22,5 triệu USD khi thị trường nâng hạng, điều này tạo thêm kỳ vọng tích cực cho cổ phiếu NVL.
Đánh giá nhận định
Mặc dù KQKD 2025 cho thấy bước tiến phục hồi rõ ràng, nhưng việc duy trì hoạt động ổn định của Novaland phụ thuộc lớn vào khả năng quản lý dòng tiền và tái cấu trúc nợ trong năm 2026. Mức nợ vay khổng lồ cùng áp lực trả nợ trong ngắn hạn vẫn là thách thức lớn trong bối cảnh thị trường tài chính có xu hướng thắt chặt. Việc tạo dựng sự hợp tác chặt chẽ với các ngân hàng và trái chủ sẽ quyết định thành công trong lộ trình ổn định tài chính của tập đoàn.
Kết luận: Novaland đã ghi nhận kết quả phục hồi tích cực trong năm 2025 với lợi nhuận dương và tiến trình tái cấu trúc nợ rõ nét. Tuy nhiên, áp lực dòng tiền và nợ vay vẫn là bài toán khó, đòi hỏi tập đoàn tiếp tục nỗ lực phối hợp với các đối tác tài chính để duy trì sự phát triển bền vững và củng cố niềm tin nhà đầu tư trong năm 2026 và những năm tiếp theo.