Bạn có bao giờ tự hỏi ngân hàng lớn như MBB sẽ làm thế nào để cân bằng giữa mục tiêu lợi nhuận cao và áp lực huy động vốn trong bối cảnh kinh tế biến động?
Chuyện gì vừa xảy ra với MBB?
Theo Người quan sát, Ngân hàng TMCP Quân đội (MBB) vừa công bố kế hoạch kinh doanh năm 2026 với mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 39.409 tỷ đồng, tăng 15% so với năm trước. Tổng tài sản dự kiến tăng 28%, tín dụng tăng 30%, và tỷ lệ nợ xấu được kiểm soát dưới 1,5%. Ngân hàng cũng thông qua chính sách cổ tức tổng tỷ lệ 25%, gồm 10% tiền mặt và 15% cổ phiếu.
Để tăng vốn điều lệ, MBB dự kiến phát hành cổ phiếu trả cổ tức 15%, chào bán cho cổ đông hiện hữu 10%, và phát hành riêng lẻ tối đa 200 triệu cổ phiếu, bổ sung tối đa 22.137 tỷ đồng vốn. Tuy nhiên, KBSV cảnh báo áp lực huy động vốn có thể khiến tăng trưởng tín dụng thực tế chỉ đạt khoảng 27%, thấp hơn hạn mức 35% được Ngân hàng Nhà nước cấp. Quý I/2026, huy động vốn của MBB giảm, tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) tăng lên 81,2%. Ngoài ra, dư địa tín dụng bất động sản bị thu hẹp do kiểm soát của cơ quan quản lý, cùng với chi phí logistics và nguyên vật liệu tăng do xung đột quốc tế, có thể ảnh hưởng nhu cầu vay vốn.
Ở chiều ngược lại, MBB đang tập trung phát triển khách hàng FDI (đầu tư trực tiếp nước ngoài) với kế hoạch mở văn phòng đại diện tại Singapore, Đài Loan, Hàn Quốc và Trung Quốc. Quý I/2026, thu nhập lãi thuần tăng 27,5% lên 14.913 tỷ đồng, nhưng thu nhập ngoài lãi giảm 30,7%. Chi phí dự phòng tăng 15,7%, lợi nhuận trước thuế tăng 14,8% đạt 9.628 tỷ đồng. Biên lãi ròng (NIM) dự báo giảm 13 điểm cơ bản do chi phí vốn cao. Tỷ lệ CASA giảm xuống 33,1%, mất vị trí dẫn đầu hệ thống. Tỷ lệ nợ xấu mới tăng lên 1,35%, nhưng vẫn thấp hơn giai đoạn trước. MBB duy trì chính sách dự phòng thận trọng, tỷ lệ bao phủ nợ xấu trên 100%.
Điều cần hiểu sâu hơn
MBB là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần lớn tại Việt Nam, nổi bật với mạng lưới khách hàng cá nhân và doanh nghiệp, đặc biệt là các khách hàng liên quan đến quân đội và doanh nghiệp FDI. Tăng trưởng tín dụng (tăng dư nợ cho vay) là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận ngân hàng, nhưng nó phụ thuộc rất nhiều vào khả năng huy động vốn (tiền gửi và các nguồn vốn khác) để đáp ứng nhu cầu cho vay.
Khi huy động vốn gặp khó khăn, ngân hàng phải cân nhắc giữa việc tăng trưởng tín dụng và giữ thanh khoản an toàn. Tỷ lệ cho vay trên huy động (LDR) là chỉ số đo lường mức độ sử dụng vốn huy động cho vay. MBB hiện có LDR khoảng 81,2%, nghĩa là ngân hàng đã sử dụng 81,2% vốn huy động để cho vay, mức này khá cao và gần sát giới hạn an toàn theo quy định, khiến việc tăng trưởng tín dụng thêm trở nên khó khăn.
Việc kiểm soát tín dụng vào lĩnh vực bất động sản cũng là yếu tố quan trọng. Ngân hàng Nhà nước siết chặt cho vay vào lĩnh vực này nhằm tránh rủi ro bong bóng tài sản và nợ xấu tiềm ẩn. Điều này hạn chế dư địa tăng trưởng tín dụng của MBB, vì bất động sản từng là mảng cho vay lớn và có biên lợi nhuận cao.
Chi phí vốn cao do phải huy động qua các kênh có chi phí lớn hơn như giấy tờ có giá cũng ảnh hưởng đến biên lãi ròng (NIM). NIM giảm đồng nghĩa với lợi nhuận trên mỗi đồng vốn cho vay sẽ thấp hơn, gây áp lực lên lợi nhuận ngân hàng.
Chiến lược phát triển khách hàng FDI là điểm sáng. Khách hàng FDI thường có dòng tiền ổn định, quy mô lớn và ít rủi ro hơn. Việc mở rộng văn phòng đại diện ở các thị trường trọng điểm giúp MBB tiếp cận nguồn vốn quốc tế và khách hàng mới, tạo động lực tăng trưởng bền vững trong dài hạn.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy MBB đang trong giai đoạn cân bằng giữa tăng trưởng và kiểm soát rủi ro. Mục tiêu lợi nhuận gần 40.000 tỷ đồng là tham vọng, nhưng áp lực huy động vốn và các yếu tố vĩ mô có thể khiến tăng trưởng tín dụng thực tế thấp hơn kế hoạch. Đây không phải điều bất thường trong bối cảnh lãi suất và chi phí vốn biến động mạnh.
Tỷ lệ CASA giảm và NIM giảm cho thấy MBB đang mất dần lợi thế về chi phí vốn thấp. Điều này cần được theo dõi kỹ, vì nó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận ngân hàng. Tuy nhiên, việc duy trì tỷ lệ nợ xấu thấp và tăng dự phòng cho thấy ngân hàng đang thận trọng trong quản trị rủi ro, điều tôi đánh giá cao.
Chiến lược tập trung vào khách hàng FDI và mở rộng quốc tế là điểm cộng lớn. Nếu thực hiện tốt, đây có thể là nguồn tăng trưởng mới giúp bù đắp hạn chế trong tín dụng nội địa. Nhưng tôi cũng cảnh báo rằng, việc mở rộng này cần thời gian và chi phí đầu tư ban đầu có thể ảnh hưởng lợi nhuận ngắn hạn.
Tóm lại, MBB vẫn giữ được sức khỏe tài chính ổn định, nhưng nhà đầu tư cần chú ý đến các chỉ số huy động vốn, chi phí vốn và chất lượng tài sản trong các quý tới để đánh giá chính xác hơn hiệu quả hoạt động.
Kết
MBB đặt mục tiêu lợi nhuận cao trong bối cảnh nhiều thách thức về huy động vốn và kiểm soát tín dụng. Ngân hàng đang có những bước đi thận trọng để cân bằng tăng trưởng và rủi ro. Chiến lược phát triển khách hàng FDI có thể mở ra cơ hội mới, nhưng cũng đòi hỏi sự kiên nhẫn và quản trị chặt chẽ.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu MBB có thể duy trì được đà tăng trưởng lợi nhuận khi áp lực huy động vốn và chi phí vốn ngày càng lớn?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Người quan sát.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.