Bạn có bao giờ tự hỏi vì sao một công ty lại có thể thua lỗ trong quý nhưng vẫn báo lãi mạnh trong nửa năm?
Chuyện gì vừa xảy ra với HHC?
Theo FireAnt, CTCP Bánh kẹo Hải Hà (HHC) vừa công bố báo cáo tài chính quý II/2026 với kết quả không mấy khả quan. Doanh thu thuần giảm 26% xuống còn 86,69 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn giảm 18,2% còn 77 tỷ đồng, nhưng không đủ bù đắp doanh thu giảm khiến lợi nhuận gộp giảm 58,5%, còn 9,6 tỷ đồng. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp từ 19% xuống 11%.
Chi phí bán hàng giảm mạnh 60,5%, từ 21 tỷ xuống 8,3 tỷ đồng, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ lên 10,2 tỷ đồng. Doanh thu tài chính giảm gần 9%, còn 10,4 tỷ đồng, còn chi phí tài chính tăng nhẹ lên 3,1 tỷ đồng, chủ yếu do chi phí lãi vay.
Kết quả là HHC lỗ trước thuế 1,68 tỷ đồng và lỗ sau thuế 1,6 tỷ đồng trong quý II, trái ngược với mức lãi 573 triệu đồng cùng kỳ năm trước.
Tuy nhiên, lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần đạt 254,8 tỷ đồng, giảm 9,4% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế tăng 77% lên 21,7 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế tăng 74,1% đạt gần 17 tỷ đồng. Công ty đã hoàn thành khoảng 20% kế hoạch doanh thu và 31% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm.
Tổng tài sản đến cuối tháng 6 giảm gần 15% còn 836 tỷ đồng, tiền mặt giảm 94% chỉ còn 3,5 tỷ đồng, hàng tồn kho giảm nhẹ còn 49,5 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu đạt 681 tỷ đồng.
Điều cần hiểu sâu hơn
Bánh kẹo Hải Hà hoạt động trong ngành thực phẩm, đặc biệt là bánh kẹo truyền thống. Ngành này thường có tính mùa vụ rõ rệt, với quý II là giai đoạn thấp điểm do nhu cầu tiêu dùng giảm sau Tết và trước mùa lễ hội cuối năm.
Việc doanh thu quý II giảm 26% phản ánh sức mua yếu, phần lớn do thời tiết nắng nóng kéo dài làm giảm nhu cầu tiêu dùng bánh kẹo. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh cho thấy áp lực cạnh tranh và chi phí đầu vào vẫn còn cao, dù giá vốn giảm.
Chi phí bán hàng giảm mạnh cho thấy công ty đã cắt giảm chi phí quảng cáo, khuyến mãi hoặc chi phí phân phối để bù đắp doanh thu giảm. Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp tăng nhẹ có thể do chi phí cố định hoặc đầu tư phát triển chưa giảm kịp.
Tiền mặt giảm sâu gần 94% là điểm cần lưu ý, có thể ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản và đầu tư của công ty trong ngắn hạn. Hàng tồn kho giảm nhẹ cho thấy công ty đang kiểm soát tốt lượng hàng tồn, tránh tồn kho quá lớn trong giai đoạn thị trường yếu.
Lợi nhuận 6 tháng tăng mạnh dù doanh thu giảm cho thấy công ty có thể đã tối ưu hóa chi phí hoặc có nguồn thu tài chính hỗ trợ. Kế hoạch doanh thu và lợi nhuận năm 2026 khá tham vọng, trong khi kết quả 6 tháng mới đạt 20% doanh thu và 31% lợi nhuận, cho thấy áp lực tăng trưởng trong nửa cuối năm.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy HHC đang đối mặt với thách thức mùa vụ và áp lực thị trường rõ ràng trong quý II. Việc doanh thu giảm mạnh và biên lợi nhuận thu hẹp là tín hiệu cảnh báo về sức mua và khả năng cạnh tranh của công ty.
Tuy nhiên, lợi nhuận 6 tháng tăng 74% cho thấy công ty vẫn có điểm sáng trong kiểm soát chi phí và khai thác các nguồn thu khác. Tôi cũng lưu ý tiền mặt giảm sâu, điều này có thể ảnh hưởng đến hoạt động tài chính và khả năng ứng phó với biến động thị trường.
Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao diễn biến doanh thu và lợi nhuận quý tiếp theo, đặc biệt là khả năng phục hồi doanh thu trong mùa cao điểm cuối năm. Việc công ty hoàn thành chưa tới 1/3 kế hoạch lợi nhuận cũng đặt ra câu hỏi về tính khả thi của mục tiêu năm.
Tôi cho rằng HHC có thể tận dụng lợi thế thương hiệu và thị trường truyền thống, nhưng cần cải thiện hiệu quả vận hành và đa dạng hóa sản phẩm để giảm rủi ro mùa vụ.
Kết
HHC cho thấy sự phân hóa rõ ràng giữa kết quả quý II và nửa đầu năm. Quý thấp điểm kéo doanh thu và lợi nhuận quý II đi xuống, nhưng nửa năm vẫn tăng trưởng lợi nhuận đáng kể. Tiền mặt giảm sâu và áp lực hoàn thành kế hoạch năm là những điểm cần theo dõi.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu HHC có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh thị trường bánh kẹo cạnh tranh và mùa vụ rõ rệt?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
