Bạn có bao giờ tự hỏi một dự án bất động sản quy mô lớn có thể thay đổi cục diện kinh doanh của một doanh nghiệp như thế nào?
Chuyện gì vừa xảy ra với VHM?
Theo Người quan sát, Vinhomes (HoSE: VHM) vừa công bố thông tin về dự án Global Gate Hạ Long, diện tích 4.121ha với tổng vốn đầu tư dự kiến 515.500 tỷ đồng. VHM nắm 70% lợi ích kinh tế tại phân khu Hạ Long (923ha) và 90% tại phân khu Quảng Yên (gần 3.200ha). Dự án đã mở bán từ tháng 4/2026, với phân khu Vịnh Thiên Đường đang được chào bán và một số căn liền kề, biệt thự đã xây đến tầng 2-3. Dự kiến sản phẩm đầu tiên sẽ bàn giao trong quý I/2027.
Nửa đầu năm 2026, VHM ghi nhận doanh thu thuần 116.565 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 52.092 tỷ đồng, tăng gần 380% so với cùng kỳ, hoàn thành 86,8% mục tiêu lợi nhuận năm 2026 (60.000 tỷ đồng). Doanh số bán hàng đạt 148.104 tỷ đồng, tăng 119%, còn giá trị hợp đồng chưa bàn giao cuối quý II là 196.813 tỷ đồng. Ngoài Global Gate, VHM còn có các dự án lớn khác như Vinhomes Green Paradise Cần Giờ và Global Sportia, tạo nền tảng cho chu kỳ tăng trưởng mới.
Điều cần hiểu sâu hơn
Global Gate không chỉ là một dự án bất động sản khổng lồ mà còn là bước chuyển quan trọng trong chiến lược phát triển của VHM. Trước đây, VHM tập trung tích lũy quỹ đất, một dạng tài sản tiềm năng nhưng chưa tạo ra doanh thu thực tế. Khi dự án bắt đầu mở bán và bàn giao, doanh thu và dòng tiền mới thực sự được kích hoạt, giúp doanh nghiệp có nguồn lực tài chính mạnh mẽ hơn.
Việc VHM nắm giữ từ 70-90% lợi ích kinh tế tại các phân khu cho thấy quyền kiểm soát lớn và khả năng thu lợi cao từ dự án này. Đây là yếu tố quan trọng giúp VHM duy trì vị thế dẫn đầu thị trường bất động sản Việt Nam.
Ngoài ra, dự án được hưởng lợi từ hạ tầng giao thông phát triển, đặc biệt tuyến đường sắt tốc độ cao Hà Nội – Quảng Ninh dự kiến vận hành năm 2029. Hạ tầng này không chỉ giúp kết nối vùng mà còn nâng giá trị thương mại của dự án, tạo sức hấp dẫn cho khách hàng và nhà đầu tư.
Từ góc độ tài chính, giá trị hợp đồng chưa bàn giao (backlog) gần 197.000 tỷ đồng là nguồn doanh thu chắc chắn trong tương lai, giúp VHM có thể dự báo dòng tiền ổn định và giảm rủi ro kinh doanh. Đây cũng là cơ sở để các công ty chứng khoán nâng dự báo lợi nhuận và doanh số bán hàng cho VHM trong các năm tới.
Góc nhìn của tôi
Tôi thấy VHM đang bước vào một chu kỳ tăng trưởng thực chất, khác biệt với giai đoạn trước chủ yếu dựa vào quỹ đất. Việc chuyển sang giai đoạn tạo doanh số và dòng tiền giúp doanh nghiệp có khả năng tái đầu tư và mở rộng quy mô nhanh hơn.
Tuy nhiên, với quy mô dự án rất lớn và vốn đầu tư lên tới hơn 500.000 tỷ đồng, rủi ro về tiến độ xây dựng, thị trường bất động sản và khả năng hấp thụ sản phẩm vẫn cần được theo dõi sát sao. Đặc biệt, sự phụ thuộc vào hạ tầng giao thông như tuyến đường sắt cao tốc cũng là yếu tố mang tính quyết định trong dài hạn.
Tôi cũng chú ý đến việc giá trị hợp đồng chưa bàn giao rất lớn, điều này đồng nghĩa với áp lực bàn giao và ghi nhận doanh thu trong các quý tới sẽ tăng cao. Nhà đầu tư cần xem xét kỹ khả năng thực hiện cam kết bàn giao của VHM để đánh giá tính bền vững của lợi nhuận.
Tóm lại, VHM đang có nền tảng rất tốt để tăng trưởng, nhưng cũng cần cân nhắc các yếu tố vĩ mô và nội tại dự án để tránh rủi ro đột ngột.
Kết
Global Gate là bước ngoặt quan trọng giúp VHM chuyển từ tích lũy tài sản sang tạo dòng tiền và lợi nhuận thực tế. Chu kỳ tăng trưởng mới này mở ra nhiều cơ hội nhưng cũng đi kèm thách thức về tiến độ và thị trường.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu VHM có thể duy trì tốc độ bàn giao và hấp thụ sản phẩm để hiện thực hóa mục tiêu lợi nhuận đầy tham vọng trong bối cảnh thị trường bất động sản đang biến động?
