Công ty cổ phần Nông nghiệp BaF Việt Nam (mã chứng khoán BAF, sàn HoSE) đã tiến hành thay đổi nhân sự cấp cao khi miễn nhiệm Giám đốc Tài chính ông Ngô Cao Cường, đồng thời bổ nhiệm ông Nguyễn Phạm Xuân Quang giữ chức vụ này, bắt đầu có hiệu lực từ ngày 18/3/2026. Quyết định trên diễn ra sau quý IV/2025 của công ty ghi nhận khoản lỗ khủng của doanh nghiệp.
Bối cảnh & Thông tin chính
Trong quý IV năm 2025, BaF Việt Nam ghi nhận doanh thu đạt 1.399,24 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là lợi nhuận sau thuế giảm sâu, với mức lỗ kỷ lục 264,9 tỷ đồng, trong khi quý IV/2024 công ty có lãi 109,2 tỷ đồng. Đây là sự sụt giảm tới 374,1 tỷ đồng về lợi nhuận so với cùng kỳ.
Diễn biến chi tiết
Việc thua lỗ này xuất phát từ hoạt động kinh doanh dưới giá vốn, khiến lợi nhuận gộp kinh doanh âm 49,01 tỷ đồng, giảm 278,51 tỷ đồng so với quý IV/2024. Mặc dù doanh thu tài chính trong kỳ tăng 37,6% lên 6,18 tỷ đồng, chi phí tài chính tăng đến 50,8%, tương đương tăng thêm 29,66 tỷ đồng, đạt 88,1 tỷ đồng. Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp cũng tăng mạnh 121,8%, tương ứng thêm 80,49 tỷ đồng, lên mức 146,55 tỷ đồng. Các chi phí này đã tạo áp lực lớn lên lợi nhuận cuối kỳ.
Lý giải nguyên nhân kinh doanh thua lỗ, BaF Việt Nam cho biết giá heo hơi giảm mạnh, xuống chỉ còn khoảng 45.000 – 46.000 đồng/kg trong tháng 10 và 11/2025 do dịch bệnh và thiên tai dồn dập. Bên cạnh đó, chi phí sản xuất tăng cao với các khoản chi phí phòng chống dịch bệnh, xử lý môi trường và vận hành trong điều kiện thời tiết xấu, khiến giá thành trung bình tăng trong khi giá bán giảm.
Công ty cũng đưa vào vận hành nhiều trại mới trong năm 2025, làm tăng nhanh chi phí cố định trong khi hiệu suất hoạt động chưa đạt tối ưu. Điều này làm biên lợi nhuận gộp chưa thể phản ánh đầy đủ tiềm năng hệ thống chuỗi trại, đồng thời gây áp lực lên dòng tiền và các chỉ số tài chính ngắn hạn. Tuy nhiên, BaF kỳ vọng với sản lượng tăng dần và quy trình vận hành ổn định trong năm 2026, chi phí đơn vị sẽ giảm rõ rệt, cải thiện lợi nhuận.
Lũy kế cả năm 2025, BaF Việt Nam đạt doanh thu 5.045,94 tỷ đồng, giảm 10,5% so với năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 100,4 tỷ đồng, giảm 68,5% so với cùng kỳ 2024. So với kế hoạch doanh thu 5.601,69 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế mục tiêu 638,61 tỷ đồng đề ra cho năm 2025, công ty chỉ hoàn thành khoảng 15,7% kế hoạch lợi nhuận.
Về dòng tiền, BaF ghi nhận dòng tiền kinh doanh âm 598,1 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với mức âm 291,9 tỷ đồng của năm 2024. Đồng thời, dòng tiền đầu tư âm 1.908,1 tỷ đồng do mở rộng sản xuất trong khi dòng tiền tài chính dương 2.721,76 tỷ đồng chính yếu nhờ tăng nợ vay và thu từ phát hành thêm cổ phiếu. Đây là năm thứ tư liên tiếp BaF âm dòng tiền kinh doanh.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Kết quả kinh doanh quý IV/2025 và cả năm của BaF Việt Nam đã phản ánh áp lực rất lớn về chi phí và dòng tiền đối với cổ phiếu BAF trên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu BAF đã giảm gần 10,8% giá trị từ mức 39.200 đồng/cổ phiếu hồi cuối tháng 1 xuống còn 34.950 đồng/cổ phiếu vào giữa tháng 3/2026, hiện đang giao dịch dưới mức trung bình động 200 ngày (MA 200). Sự suy giảm này có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư và tạo áp lực bán trên thị trường.
Đánh giá nhận định
BaF đang trong giai đoạn mở rộng quy mô với nhiều trại mới đi vào vận hành, dẫn đến chi phí tăng cao và hiệu suất vận hành chưa tối ưu, gây áp lực mạnh lên lợi nhuận và dòng tiền. Tuy nhiên, nếu công ty có thể ổn định quy trình và nâng cao năng suất trong năm 2026, chi phí sẽ giảm và lợi nhuận có thể cải thiện. Nhà đầu tư cần theo dõi sát các diễn biến này cũng như tình hình giá heo hơi trên thị trường để đánh giá hiệu quả kinh doanh trong tương lai.
Kết luận: BaF Việt Nam đã có cú điều chỉnh nhân sự cấp cao để ứng phó với tình hình kinh doanh khó khăn trong quý IV/2025 với lỗ kỷ lục 264,9 tỷ đồng. Việc thua lỗ chủ yếu do giá heo hơi giảm sâu và chi phí sản xuất tăng cao. Mặc dù năm 2025 hoàn thành kém xa kế hoạch lợi nhuận, triển vọng năm 2026 vẫn có cơ hội cải thiện khi dần ổn định sản xuất và kiểm soát chi phí.
