Dù được xem là doanh nghiệp dệt may “miễn nhiễm” trước các tác động thuế quan toàn cầu, cổ phiếu CTCP Dệt may – Đầu tư – Thương mại Thành Công (mã TCM) vẫn đang trong đà giảm giá sâu trên thị trường chứng khoán khi giá cổ phiếu xuống mức thấp nhất trong 5 năm qua, bất chấp kết quả kinh doanh duy trì ổn định với lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng mỗi năm.
Bối cảnh & Thông tin chính
Ngày 25/3/2026, CTCP Chứng khoán TP. HCM (HSC) đã thực hiện bán giải chấp 300.000 cổ phiếu TCM của ông Nguyễn Văn Nghĩa – thành viên HĐQT của TCM và là cổ đông cá nhân lớn nhất với hơn 11,2 triệu cổ phiếu, tương đương gần 10% vốn điều lệ. Thời gian giao dịch từ 25/3 đến 25/4 qua hình thức khớp lệnh hoặc thỏa thuận trên sàn.
Ông Nghĩa sinh năm 1963, đồng thời giữ vai trò quan trọng tại nhiều doanh nghiệp khác như Chủ tịch Công ty TNHH Thương mại Xây dựng Vận tải Thanh Long và CTCP Tasa Group, cùng việc tham gia HĐQT một số doanh nghiệp khác.
Diễn biến chi tiết
Cổ phiếu TCM đóng cửa phiên 25/3 tại mức 22.500 đồng/cổ phiếu với khối lượng khớp lệnh bình quân 20 phiên đạt hơn 1,5 triệu đơn vị. Từ đầu tháng 3/2026, khi căng thẳng Trung Đông leo thang, giá cổ phiếu đã mất 13% và giảm về mức thấp nhất tính từ tháng 12/2020. Hiện giá cổ phiếu TCM còn nằm dưới đường trung bình động 200 ngày (MA200), tiếp tục xu hướng giảm kể từ đỉnh 48.000 đồng hồi tháng 7/2024.
Từ đỉnh lịch sử 63.000 đồng, vốn hóa thị trường của TCM đã lao dốc mạnh, giảm 65% còn khoảng 2.500 tỷ đồng so với mức đỉnh hơn 7.200 tỷ đồng. Điều này diễn ra trong bối cảnh doanh nghiệp vẫn giữ được lợi nhuận sau thuế vững ổn trên 270 tỷ đồng mỗi năm trong hai năm gần đây, so với con số 134 tỷ đồng lợi nhuận giảm trong năm 2023.
Kế hoạch cho năm 2026 được Hội đồng Quản trị TCM đề xuất với doanh thu dự kiến gần 4.386 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ước tính tăng nhẹ lên 293 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 20% doanh thu và 8% lợi nhuận so với năm 2025 – sẽ là mức cao kỷ lục nếu hoàn thành.
Cuối năm 2025, tổng số nhân sự TCM giảm còn 5.625 người, vận hành với tài sản gần 4.200 tỷ đồng. Công ty mẹ của TCM là E-Land Asia Holdings Pte. Ltd. (Singapore) nắm giữ 47,02% vốn, cùng với CTCP Hợp tác Kinh tế và Xuất khẩu Savimex sở hữu thêm 3% vốn.
Đặc biệt, từ năm 2010 đến nay, doanh nghiệp duy trì tỷ lệ vốn ngoại gần 50%, điều hiếm thấy trong ngành dệt may, giúp công ty chỉ báo lỗ duy nhất 1 năm và đa phần lợi nhuận duy trì từ 200-300 tỷ đồng mỗi năm, tuy chưa tạo ra bước tăng trưởng bền vững.
Dù chịu tác động của tỷ giá USD và thuế quan toàn cầu trong năm 2025, doanh thu TCM chỉ giảm nhẹ nhưng biên lợi nhuận gộp lại tăng lên 16,27%. Áp lực chi phí tài chính do tỷ giá cũng được giảm bớt so với năm 2024.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Mặc dù kết quả kinh doanh khả quan và có triển vọng tăng trưởng, sự lao dốc sâu sắc của cổ phiếu TCM đã khiến nhiều nhà đầu tư không khỏi thất vọng. Giá cổ phiếu liên tục mất giá trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động mạnh, khiến định giá doanh nghiệp giảm gần hai phần ba so với đỉnh.
Việc cổ đông lớn như ông Nguyễn Văn Nghĩa phải giải chấp cổ phiếu càng làm gia tăng tâm lý lo ngại và áp lực bán trên thị trường, trong khi các quỹ ngoại nắm giữ gần 50% vốn cũng góp phần tạo nên áp lực cung cổ phiếu.
Đánh giá nhận định
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán và ngành dệt may đang chịu nhiều áp lực từ yếu tố quốc tế như thuế quan và tỷ giá, TCM vẫn giữ được sự ổn định về tài chính và lợi nhuận, cũng như duy trì động lực phát triển doanh thu và lợi nhuận trong năm 2026.
Việc giá cổ phiếu giảm sâu có thể phản ánh tâm lý thận trọng từ nhà đầu tư trước những biến động bên ngoài, chứ chưa hẳn phản ánh yếu tố nội tại của doanh nghiệp. Do đó, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng khi đánh giá cổ phiếu trong ngành dệt may nói chung và TCM nói riêng.
Kết luận: Mặc dù hoạt động kinh doanh bền vững với lợi nhuận hàng trăm tỷ đồng mỗi năm và kế hoạch năm 2026 có nhiều triển vọng tăng trưởng, cổ phiếu TCM vẫn đang chịu áp lực giảm giá lớn trên thị trường chứng khoán, tạo ra thách thức cho nhà đầu tư khi đối mặt với các biến động thị trường tài chính toàn cầu.
