Công ty Chứng khoán MB (MBS) vừa công bố dự báo kết quả kinh doanh quý I năm 2026, với ước tính lợi nhuận toàn thị trường sẽ tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước. Ba ngành nổi bật với mức tăng trưởng vượt trội bao gồm bất động sản tăng 407%, dầu khí tăng 122% và bán lẻ tăng 46%.
Bối cảnh & Thông tin chính
Mặc dù tổng lợi nhuận thị trường dự kiến đạt mức tăng trưởng hai chữ số, sự cải thiện này chủ yếu tập trung vào một số ngành và doanh nghiệp có yếu tố bất thường hoặc đột biến. Ngành bất động sản ghi nhận mức tăng lợi nhuận 407% chủ yếu nhờ vào hoạt động bán buôn dự án, bất chấp bối cảnh thị trường vẫn còn trầm lắng do lãi suất cao và chính sách tín dụng thắt chặt.
Diễn biến chi tiết
Trong quý I/2026, thị trường bất động sản gặp nhiều khó khăn do mặt bằng lãi suất tăng liên tục, khiến chủ đầu tư cân nhắc kỹ lưỡng khi triển khai dự án mới. Lượng cầu mua nhà cũng chậm lại, nhất là với các giao dịch đầu cơ hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn. Theo báo cáo từ batdongsan.com.vn, giá đất nền tại Hà Nội giảm 4% so với cuối năm 2025 trong khi nhà ở TP.HCM giảm 2%.
Một số động lực tích cực gồm việc hoàn thiện và minh bạch hơn trong pháp lý dự án, cộng thêm thông tin Đồng Nai dự kiến trở thành thành phố trực thuộc trung ương, mở ra kỳ vọng đầu tư và phát triển hạ tầng. Trong số các doanh nghiệp bất động sản niêm yết, lợi nhuận tăng trưởng mạnh chủ yếu đến từ các khoản thu bất thường như bán buôn sản phẩm dự án hoặc lợi nhuận tài chính từ bán cổ phần.
Ngành bán lẻ tiếp tục mở rộng với mô hình bán lẻ hiện đại, đặc biệt là bán lẻ trang sức có bước phát triển đột phá. Hai tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 7,9%, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 7,8%. Ngành sữa phục hồi tích cực nhờ kiểm soát nguồn cung và ổn định giá nguyên vật liệu, dự báo lợi nhuận ròng tăng trưởng hai chữ số trong quý I/2026.
Mô hình bán lẻ thiết yếu như WCM và Bách Hóa Xanh mở rộng mạnh mẽ tại miền Trung và miền Bắc, với tổng số cửa hàng dự kiến tăng 10% lên khoảng 360 cửa hàng, đồng thời lợi nhuận ròng được cải thiện nhờ tối ưu chi phí vận hành. Ngành bán lẻ dược phẩm cũng duy trì đà tăng trưởng với chuỗi Long Châu, Pharmacity và An Khang mở rộng quy mô. Ngành điện tử tiêu dùng giữ ổn định với doanh thu cửa hàng tăng khoảng 20% so với cùng kỳ.
MBS dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ trong nhóm bán lẻ gồm: PNJ đạt 1.320 tỷ đồng (tăng 95%), DGW 150 tỷ đồng (tăng 42%), FRT 219 tỷ đồng (tăng 30%), MWG 1.950 tỷ đồng (tăng 26%) và MSN đạt 1.149 tỷ đồng (tăng 192%).
Trong ngành dầu khí, MBS ước tính lợi nhuận quý I/2026 của BSR là 4.217 tỷ đồng, tăng 957%, với dự báo lợi nhuận cả năm lên tới 10.319 tỷ đồng (tăng 99%). Crack spread sản phẩm xăng dầu phục hồi mạnh giúp BSR bứt phá lợi nhuận. PLX dự báo tăng trưởng lợi nhuận 114%, đạt 286 tỷ đồng trong quý I.
Các doanh nghiệp ngành dầu khí khác như PVD, PVS, PVT và DCM cũng báo lãi tăng 86%, 45%, 19% và 102% tương ứng. GAS dự kiến lãi 3.174 tỷ đồng, tăng trưởng 15% dù chịu áp lực tạm thời từ tình hình căng thẳng Trung Đông ảnh hưởng đến vận chuyển LPG, tuy nhiên giá LPG và LNG tăng mạnh giúp bù đắp về giá bán.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Bức tranh lợi nhuận quý I/2026 cho thấy thị trường chứng khoán có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành và doanh nghiệp. Sự bứt phá mạnh mẽ của các ngành bất động sản, dầu khí và bán lẻ tạo ra cơ hội đầu tư hấp dẫn cho nhà đầu tư retail trong bối cảnh các ngành khác có thể tăng trưởng chậm hoặc đi ngang.
Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố bất thường và nguồn lợi nhuận chủ yếu đến từ đâu trong từng doanh nghiệp để đưa ra quyết định hợp lý, tránh rủi ro khi thị trường chưa đồng đều về mặt tăng trưởng.
Đánh giá nhận định
Nhìn chung, quý I/2026 được dự báo sẽ là quý tăng trưởng nổi bật của một số nhóm ngành chính trên thị trường tài chính Việt Nam. Bất động sản tuy gặp áp lực lãi suất cao nhưng vẫn tăng trưởng nhờ hoạt động bán buôn và cải thiện pháp lý; ngành dầu khí hưởng lợi từ việc phục hồi giá xăng dầu và tăng giá LNG; ngành bán lẻ mở rộng quy mô và gia tăng doanh thu dù nền kinh tế còn nhiều thách thức về chi phí đầu vào.
Kết luận: Quý I/2026 dự kiến ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận đáng chú ý lên đến 25% toàn thị trường, với điểm nhấn là nhóm bất động sản, dầu khí và bán lẻ. Điều này tạo ra cơ hội hấp dẫn cho nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán và làm nổi bật vai trò của các doanh nghiệp chủ lực trong nền kinh tế.
