Bạn đã từng gặp doanh nghiệp xây dựng có khoản lỗ khủng và kiểm toán từ chối đưa ra ý kiến chưa?
Chuyện gì vừa xảy ra với TCD?
Theo FireAnt, CTCP Tập đoàn Xây dựng Tracodi (mã TCD) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất kiểm toán năm 2024 với khoản lỗ sau thuế lên tới 1.450,2 tỷ đồng, trong khi năm 2023 còn lãi 175,4 tỷ đồng. Doanh thu thuần giảm 35% xuống 1.160,7 tỷ đồng, lợi nhuận gộp giảm 27,4% còn 236,4 tỷ đồng, nhưng biên lợi nhuận gộp lại cải thiện từ 18,2% lên 20,3%.
Điểm đáng chú ý là chi phí quản lý doanh nghiệp tăng đột biến lên 1.129,8 tỷ đồng, gấp hơn 7,6 lần năm trước, chủ yếu do trích lập dự phòng các khoản phải thu khó đòi. Tracodi đã trích lập hơn 1.000 tỷ đồng dự phòng phải thu trong năm, trong đó dự phòng phải thu ngắn hạn tăng từ 37,4 tỷ đồng lên 856,1 tỷ đồng.
Chi phí tài chính cũng ở mức cao 238,2 tỷ đồng, trong đó lãi vay chiếm 205,9 tỷ đồng. Công ty còn ghi nhận lỗ 436,5 tỷ đồng từ các công ty liên doanh, liên kết, so với lỗ gần như không đáng kể năm trước.
Tổng tài sản cuối năm 2024 là 7.837,3 tỷ đồng, giảm 14,6%, trong đó các khoản phải thu chiếm 74% tổng tài sản, lên tới hơn 5.815 tỷ đồng. Nợ phải trả là 5.565,5 tỷ đồng, gấp 2,45 lần vốn chủ sở hữu, với dư nợ vay ngắn hạn và dài hạn lần lượt là 890,3 tỷ và 1.130,6 tỷ đồng.
Đặc biệt, đơn vị kiểm toán Baker Tilly A&C đã từ chối đưa ra ý kiến với báo cáo tài chính do không thu thập đủ bằng chứng kiểm toán cho nhiều khoản mục trọng yếu. Kiểm toán chưa thể xác định khả năng thu hồi khoản đầu tư tại Helios (100 tỷ đồng), Thành Nguyên (117,6 tỷ đồng), các khoản hợp tác kinh doanh trên 1.100 tỷ đồng, và khoản tạm ứng cho nhà thầu gần 2.457 tỷ đồng.
HĐQT Tracodi cũng vừa thông qua chủ trương trích lập dự phòng gần 1.890 tỷ đồng cho báo cáo tài chính năm 2024 và 2025, trong đó công ty mẹ dự kiến trích 1.705 tỷ đồng, tập trung vào các khoản phải thu, ứng trước, đầu tư tài chính và công ty liên kết như BCG Land.
Điều cần hiểu sâu hơn
Tracodi hoạt động chính trong lĩnh vực xây dựng và đầu tư bất động sản, ngành vốn có đặc thù dòng tiền và rủi ro tín dụng cao. Các khoản phải thu và đầu tư tài chính thường chiếm tỷ trọng lớn trên bảng cân đối kế toán, nhưng cũng là điểm dễ phát sinh rủi ro về khả năng thu hồi.
Khi doanh nghiệp trích lập dự phòng lớn cho các khoản phải thu khó đòi, điều này phản ánh rủi ro tín dụng tăng cao, có thể do khách hàng chậm thanh toán hoặc dự án gặp khó khăn. Việc dự phòng tăng mạnh cũng ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và vốn chủ sở hữu.
Kiểm toán từ chối ý kiến là tín hiệu cảnh báo nghiêm trọng về tính minh bạch và độ tin cậy của báo cáo tài chính. Điều này thường xảy ra khi kiểm toán không thể xác minh đầy đủ các khoản mục quan trọng hoặc có nghi ngờ về khả năng hoạt động liên tục của doanh nghiệp.
Với Tracodi, nhiều khoản đầu tư vào các công ty liên kết, hợp tác kinh doanh và dự án bất động sản đang chịu áp lực lớn, dẫn đến giá trị ghi sổ giảm sâu hoặc bằng 0. Dòng tiền kinh doanh âm và nợ vay lớn cũng làm tăng rủi ro tài chính.
Trong bối cảnh ngành xây dựng và bất động sản đang chịu ảnh hưởng từ các yếu tố kinh tế vĩ mô, chính sách tín dụng thắt chặt, các doanh nghiệp như Tracodi dễ gặp khó khăn trong việc thu hồi công nợ và duy trì hoạt động ổn định.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn nhận tình hình của TCD là bài học về rủi ro tín dụng và quản trị tài chính trong ngành xây dựng. Khoản lỗ lớn và dự phòng tăng mạnh phản ánh áp lực thực sự từ các khoản phải thu và đầu tư không hiệu quả.
Việc kiểm toán từ chối ý kiến khiến tôi thận trọng hơn khi đánh giá tính minh bạch của báo cáo tài chính TCD. Đây cũng là dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong kiểm soát dòng tiền và quản lý rủi ro tài chính.
Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp cải thiện cho thấy hoạt động kinh doanh cốt lõi vẫn có khả năng tạo ra giá trị. Điều quan trọng là doanh nghiệp cần xử lý dứt điểm các khoản phải thu và đầu tư kém hiệu quả để giảm áp lực tài chính.
Tôi cũng lưu ý tỷ lệ nợ vay cao so với vốn chủ sở hữu và dòng tiền âm có thể gây áp lực thanh khoản, đặc biệt khi các khoản vay chuyển sang nhóm nợ quá hạn. Nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến dòng tiền và các quyết định trích lập dự phòng tiếp theo.
Kết
TCD đang đối mặt với thách thức lớn về tài chính và quản trị rủi ro khi khoản lỗ kỷ lục và kiểm toán từ chối ý kiến xuất hiện cùng lúc. Dự phòng tăng mạnh phản ánh áp lực thu hồi công nợ và đầu tư không hiệu quả.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện là điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh tài chính của công ty. Tuy nhiên, áp lực nợ vay và dòng tiền âm vẫn là rủi ro cần quan tâm.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu TCD có thể cải thiện dòng tiền và xử lý các khoản phải thu để vượt qua giai đoạn khó khăn này không?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên FireAnt.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.
