SHS vừa công bố báo cáo chiến lược tháng 4/2026, cảnh báo sự trở lại của mặt bằng lãi suất huy động ở mức 9-10%/năm đang gia tăng áp lực lên lợi nhuận doanh nghiệp, đồng thời ảnh hưởng tới nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán.
Bối cảnh & Thông tin chính
Theo dữ liệu cập nhật đến ngày 6/4, lãi suất huy động hiện đã quay trở lại vùng 9-10%/năm, chủ yếu do cạnh tranh thanh khoản giữa các ngân hàng chứ không phải bởi nhu cầu tín dụng tăng mạnh. SHS đánh giá, diễn biến này phản ánh sự biến động trong thanh khoản hệ thống ngân hàng, gây tăng chi phí vốn cho khu vực doanh nghiệp.
Ước tính, chỉ với mức tăng 1% của lãi suất, tổng chi phí lãi vay của toàn nền kinh tế sẽ tăng khoảng 184.000 tỷ đồng mỗi năm, điều này trực tiếp làm giảm biên lợi nhuận của các doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, áp lực từ lạm phát ngày càng mạnh mẽ khi chỉ số CPI tháng 3/2026 tăng 4,65% so với cùng kỳ năm ngoái, mức cao nhất trong vòng 5 năm của tháng 3. Nguyên nhân chính là sự tăng giá của năng lượng kéo chi phí vận tải và sản xuất tăng theo, làm hạn chế đáng kể khả năng điều hành chính sách tiền tệ trong những quý tiếp theo.
Diễn biến chi tiết
Trên thị trường chứng khoán, dù đã có sự hồi phục nhẹ vào cuối tháng 3, nhưng SHS cho rằng xu hướng này thiếu bền vững khi chỉ một số cổ phiếu bất động sản midcap ghi nhận mức tăng, còn phần lớn các cổ phiếu khác không có sự lan tỏa rộng rãi. Hiệu suất đầu tư ở mức thấp do thị trường vẫn biến động và thiếu động lực rõ ràng.
Dữ liệu kinh tế vĩ mô cho thấy sự phân hóa rõ rệt trong các lĩnh vực. Chỉ số PMI sản xuất tháng 3 giảm xuống 51,2 điểm, cho thấy hoạt động sản xuất vẫn mở rộng nhưng tốc độ chậm lại. Giá đầu ra tăng nhanh nhất kể từ năm 2011 trong khi đơn hàng mới chỉ duy trì, làm chất lượng tăng trưởng bị giảm sút. Ngược lại, tiêu dùng và dòng vốn FDI vẫn là điểm sáng với tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tăng 12,1%, vốn FDI đăng ký tăng tới 42,9%. SHS lưu ý rằng sự tăng trưởng tiêu dùng phần nào phản ánh yếu tố tăng giá, không hẳn là cải thiện về sản lượng.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Những áp lực từ chi phí vốn tăng cao và lạm phát leo thang dự kiến sẽ hạn chế biên lợi nhuận doanh nghiệp, đồng thời khiến nhà đầu tư duy trì chiến lược thận trọng. SHS khuyến nghị các nhà đầu tư cần giữ tỷ trọng tiền mặt cao, chỉ nên dùng 20-30% tài sản để đầu tư ngắn hạn trong các khoảng thời gian kiểm soát được rủi ro, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường.
Đánh giá nhận định
Trong tháng 4, thị trường được kỳ vọng chịu ảnh hưởng từ các báo cáo kết quả kinh doanh quý I, cùng với thông tin về việc nâng hạng giữa kỳ của FTSE và chi phí gia tăng trong nền kinh tế. SHS dự báo VN-Index sẽ dao động trong biên độ hẹp, với vùng hỗ trợ quanh 1.600 điểm và kháng cự gần 1.750 điểm.
Xét trong bối cảnh nguy cơ rủi ro và biến động còn lớn, tiềm năng tăng trưởng mạnh của thị trường bị hạn chế. Do đó, chiến lược đầu tư ưu tiên lựa chọn cổ phiếu có nền tảng tài chính vững chắc và tỷ suất cổ tức hấp dẫn sẽ có hiệu quả hơn.
Kết luận: Sự trở lại của mặt bằng lãi suất cao và áp lực lạm phát không chỉ làm tăng chi phí vốn của doanh nghiệp khoảng 184.000 tỷ đồng mỗi năm mà còn tạo ra một môi trường thị trường tài chính và chứng khoán có nhiều thách thức cho nhà đầu tư. Việc quản trị rủi ro và chọn lọc cổ phiếu kỹ càng trở nên thiết yếu để thích ứng với diễn biến hiện nay.
