ACB: Lợi nhuận 2026 trên 22.600 tỷ đồng – Chi phí dự phòng giảm mở ra cơ hội mới

Bạn có bao giờ tự hỏi liệu một ngân hàng lớn như ACB có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng khốc liệt không?

Chuyện gì vừa xảy ra với ACB?

Theo Người quan sát, Kafi Research vừa công bố báo cáo đánh giá triển vọng của Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB). Đơn vị này dự báo lợi nhuận trước thuế của ACB trong năm 2026 sẽ đạt 22.618 tỷ đồng, tăng 15,8% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế tương ứng được kỳ vọng đạt 18.094 tỷ đồng, cùng mức tăng trưởng 15,8%.

Báo cáo nhấn mạnh chi phí dự phòng (khoản tiền ngân hàng trích ra để phòng rủi ro nợ xấu) sẽ giảm từ 0,53% năm 2025 xuống còn 0,45% trong năm 2026. Điều này giúp ACB tiết kiệm khoảng 334 tỷ đồng chi phí dự phòng, tương đương 11% phần tăng thêm lợi nhuận trước thuế năm 2026.

Đến cuối quý I/2026, tỷ lệ nợ xấu của ACB là 0,97%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu 114%, trong khi nợ nhóm 2 trước CIC chỉ khoảng 0,4%. Ngoài ra, Kafi Research kỳ vọng tăng trưởng tín dụng năm 2026 đạt 17,2%, biên lãi ròng (NIM) duy trì quanh 2,95%, thu nhập ngoài lãi tăng 14% nhờ các hoạt động thanh toán, tài trợ thương mại, ngoại hối và đóng góp từ Công ty Chứng khoán ACBS.

Chiến lược C1425 của ACB được đánh giá là động lực tăng trưởng dài hạn, với mục tiêu chuyển dịch từ tín dụng bán lẻ sang khách hàng doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp FDI, đồng thời phát triển hệ sinh thái tài chính để tăng nguồn thu ngoài lãi.

Điều cần hiểu sâu hơn

ACB là một trong những ngân hàng thương mại cổ phần lớn tại Việt Nam, nổi bật với mô hình kinh doanh tập trung vào khách hàng cá nhân và doanh nghiệp nhỏ vừa (SME). Chi phí dự phòng là khoản trích lập để dự phòng rủi ro nợ xấu, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận ngân hàng. Khi chi phí này giảm, lợi nhuận ngân hàng có thể tăng mà không cần tăng trưởng tín dụng mạnh.

Việc tỷ lệ nợ xấu duy trì dưới 1% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu trên 100% cho thấy ACB quản trị rủi ro khá tốt. Nợ nhóm 2 (những khoản vay có dấu hiệu tiềm ẩn rủi ro) ở mức thấp cũng là tín hiệu tích cực cho chất lượng tài sản.

Biên lãi ròng (NIM) là chỉ số đo lường hiệu quả sinh lời từ hoạt động cho vay so với chi phí vốn. Mức NIM duy trì gần 3% là khá ổn trong bối cảnh lãi suất thị trường biến động. Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng nhờ đa dạng hóa dịch vụ tài chính giúp ACB giảm bớt phụ thuộc vào tín dụng truyền thống.

Chiến lược C1425 là kế hoạch dài hạn nhằm chuyển đổi mô hình kinh doanh của ACB. Việc tập trung vào doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp FDI (các công ty có vốn đầu tư nước ngoài) giúp ngân hàng tiếp cận nguồn vốn ổn định và lợi nhuận cao hơn. Đồng thời, phát triển hệ sinh thái tài chính giúp tăng thu nhập từ phí và dịch vụ, giảm rủi ro tập trung tín dụng.

Tuy nhiên, chiến lược này cũng đòi hỏi đầu tư công nghệ và mở rộng hệ sinh thái, có thể làm tăng tỷ lệ chi phí trên thu nhập (CIR) trong ngắn hạn. Đây là chi phí để vận hành ngân hàng so với tổng thu nhập, ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động.

Định giá cổ phiếu ACB hiện tại với P/B khoảng 1,33 lần thấp hơn mức trung bình 3 năm gần đây, cho thấy thị trường chưa phản ánh hết tiềm năng tăng trưởng và cải thiện chất lượng tài sản của ngân hàng.

Góc nhìn của tôi

Tôi thấy câu chuyện của ACB khá thú vị khi ngân hàng đang bước vào giai đoạn chuyển mình với nhiều yếu tố tích cực. Việc chi phí dự phòng giảm rõ rệt là tín hiệu cho thấy rủi ro tín dụng đang được kiểm soát tốt hơn. Đây là điều quan trọng vì chi phí dự phòng ăn vào lợi nhuận rất lớn, giảm được khoản này đồng nghĩa lợi nhuận có thể tăng mà không cần tăng trưởng tín dụng quá nóng.

Chiến lược chuyển đổi mô hình kinh doanh sang nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn và FDI cũng là bước đi hợp lý trong bối cảnh cạnh tranh tín dụng cá nhân ngày càng gay gắt. Tuy nhiên, tôi lưu ý rằng đầu tư công nghệ và phát triển hệ sinh thái sẽ làm tăng chi phí vận hành trong vài năm tới. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao hiệu quả sử dụng vốn và khả năng duy trì biên lợi nhuận của ACB.

Về mặt định giá, cổ phiếu ACB đang giao dịch ở mức khá hấp dẫn so với triển vọng lợi nhuận. Nếu ngân hàng thực sự hiện thực hóa được chiến lược C1425 và duy trì chất lượng tài sản tốt, cổ phiếu có thể được đánh giá lại trong tương lai gần.