Bạn có bao giờ tự hỏi một doanh nghiệp dịch vụ hàng không có thể tăng lợi nhuận nhanh đến mức nào khi thị trường quốc tế phục hồi?
Chuyện gì vừa xảy ra với AST?
Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco (mã AST – sàn HOSE) vừa công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 với doanh thu hợp nhất đạt 1.035 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế về công ty mẹ đạt 178 tỷ đồng, tăng 52%. Qua đó, AST đã hoàn thành 50% kế hoạch doanh thu và 67% kế hoạch lợi nhuận cả năm. Quý II/2026, doanh thu đạt 479 tỷ đồng, tăng 22% so với cùng kỳ nhưng giảm 14% so với quý I do mức nền cao. Lợi nhuận sau thuế quý II đạt 77 tỷ đồng, tăng 23% so với cùng kỳ nhưng giảm 24% so với quý trước. Biên lợi nhuận gộp nửa đầu năm đạt 64,8%, tăng 1,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Theo Công ty cổ phần Chứng khoán Vietcap, biên gộp cải thiện nhờ tăng tỷ trọng doanh thu từ hành khách quốc tế và dịch vụ phòng chờ thương gia có biên gộp cao 70-80%. Mảng phòng VIP tăng từ dưới 5% doanh thu năm 2023-2024 lên 12,2% năm 2025, chủ yếu nhờ mở rộng tại ga T3 Tân Sơn Nhất. AST duy trì 141 điểm dịch vụ, tăng 6 cửa hàng so với đầu năm. Lợi nhuận từ Công ty cổ phần Dịch vụ Suất ăn Hàng không Việt Nam (VinaCS), đơn vị liên kết sở hữu 29,3%, cũng tăng mạnh, đóng góp 28 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, gấp 4,3 lần cùng kỳ. Trên thị trường, cổ phiếu AST đóng cửa phiên 3/8 tại 63.000 đồng, giảm 1,6% so với phiên trước và không đổi so với đầu năm. Chỉ số P/E TTM là 11,1 lần, thấp hơn mức trung vị 2 năm là 15,2 lần do EPS tăng nhanh hơn giá cổ phiếu. Theo Tin nhanh chứng khoán.
Điều cần hiểu sâu hơn
AST hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ hàng không, bao gồm kinh doanh phòng chờ thương gia, dịch vụ ăn uống và bán lẻ tại sân bay. Đây là ngành chịu ảnh hưởng trực tiếp từ lưu lượng hành khách và xu hướng du lịch quốc tế. Biên lợi nhuận gộp (tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu sau khi trừ chi phí trực tiếp) là chỉ số quan trọng phản ánh hiệu quả vận hành của AST. Việc biên gộp tăng 1,4 điểm phần trăm cho thấy công ty không chỉ tăng doanh thu mà còn kiểm soát chi phí tốt hơn hoặc chuyển dịch cơ cấu doanh thu sang các mảng có biên lợi nhuận cao hơn. Mảng phòng chờ thương gia có biên gộp lên tới 70-80%, cao hơn nhiều so với các dịch vụ bán lẻ thông thường. Sự mở rộng dịch vụ phòng VIP tại ga T3 Tân Sơn Nhất đã giúp AST nâng tỷ trọng doanh thu từ mảng này lên 12,2% năm 2025, so với dưới 5% trước đó. Đây là dấu hiệu AST đang tận dụng tốt xu hướng tăng trưởng hành khách quốc tế, vốn có chi tiêu cao hơn. Ngoài ra, lợi nhuận từ VinaCS, đơn vị liên kết trong ngành suất ăn hàng không, cũng tăng mạnh, góp phần cải thiện kết quả hợp nhất. Tuy nhiên, biến động địa chính trị ở Trung Đông và các yếu tố bên ngoài vẫn có thể ảnh hưởng đến lưu lượng hành khách quốc tế, từ đó tác động đến doanh thu AST. Việc AST duy trì số lượng điểm dịch vụ ổn định nhưng tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng cho thấy công ty tập trung nâng cao hiệu quả hoạt động thay vì mở rộng ồ ạt, phù hợp với bối cảnh thị trường hiện tại.
Góc nhìn của tôi
Tôi nhìn thấy AST đang tận dụng tốt đà phục hồi của ngành hàng không sau đại dịch. Việc tăng tỷ trọng doanh thu từ phòng chờ thương gia là bước đi chiến lược, vì đây là phân khúc khách hàng có mức chi tiêu cao và biên lợi nhuận tốt. Tuy nhiên, tôi cũng lưu ý rằng doanh thu quý II giảm so với quý I, dù vẫn tăng so với cùng kỳ, cho thấy AST đang đối mặt với áp lực duy trì tốc độ tăng trưởng trong bối cảnh nền kinh tế và thị trường hàng không còn nhiều biến động. Việc lợi nhuận từ công ty liên kết VinaCS tăng mạnh là điểm cộng, giúp đa dạng nguồn thu và giảm rủi ro tập trung. Mức P/E hiện tại của AST thấp hơn trung bình 2 năm cho thấy cổ phiếu chưa phản ánh hết tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận, nhưng cũng phản ánh sự thận trọng của thị trường. Tôi cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát diễn biến lưu lượng hành khách quốc tế và khả năng duy trì biên lợi nhuận gộp của AST trong các quý tới. Ngoài ra, việc duy trì hiệu quả hoạt động tại các điểm dịch vụ hiện hữu là yếu tố then chốt để AST không chỉ tăng trưởng doanh thu mà còn cải thiện lợi nhuận bền vững.
Kết
AST đã có nửa đầu năm 2026 với kết quả lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng nhờ tận dụng xu hướng phục hồi hành khách quốc tế và mở rộng dịch vụ phòng chờ thương gia. Biên lợi nhuận gộp cải thiện cho thấy công ty không chỉ tăng doanh thu mà còn nâng cao hiệu quả vận hành. Tuy nhiên, áp lực duy trì tăng trưởng trong các quý tiếp theo vẫn hiện hữu khi thị trường hàng không còn nhiều biến động. Việc theo dõi sát các yếu tố như lưu lượng hành khách quốc tế và hiệu quả từng điểm dịch vụ sẽ giúp hiểu rõ hơn về triển vọng của AST.
Câu hỏi để bạn suy ngẫm: Liệu AST có thể duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận khi thị trường hàng không quốc tế đối mặt với nhiều biến động địa chính trị và kinh tế?
Nguồn tham khảo: Bài viết phân tích từ thông tin công bố trên Tin nhanh chứng khoán.
Đây là phân tích cá nhân để tham khảo, không phải tư vấn đầu tư. NgheTrading.pro không phải cơ quan báo chí và không phải đơn vị tư vấn đầu tư. Quyết định đầu tư là của bạn.