Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tháng 2/2026 tiếp tục ghi nhận sự dẫn dắt rõ nét của ngành ngân hàng, với BIDV là đơn vị phát hành lớn nhất, thu về 3.300 tỷ đồng. Tổng giá trị trái phiếu phát hành trong hai tháng đầu năm đạt gần 8,5 nghìn tỷ đồng, với tỷ trọng ngành ngân hàng chiếm đến 65% tổng giá trị, thể hiện sự ưu thế của nhóm này trên thị trường tài chính.
Bối cảnh & Thông tin chính
Tháng 2/2026 dù bị ảnh hưởng bởi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài, vẫn chứng kiến 4 đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp với giá trị khoảng 4.800 tỷ đồng, tăng 29% so với tháng trước và gấp đôi cùng kỳ năm trước. BIDV đứng đầu với 3.300 tỷ đồng phát hành trái phiếu kỳ hạn từ 84 đến 120 tháng, lãi suất dao động 6,8-6,85%/năm. Ngoài ra, Công ty Coteccons cũng phát hành 1.400 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 36 tháng, lãi suất 9%/năm.
Diễn biến chi tiết
Lũy kế hai tháng đầu năm, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp đạt gần 8.500 tỷ đồng, tăng 7,4% so với cùng kỳ năm trước. Phát hành ra công chúng chiếm ưu thế với 96,8%, tương đương khoảng 8.200 tỷ đồng. Lãi suất bình quân gia quyền toàn thị trường ở mức 7,76%, cao hơn mức 7,3% của năm 2025.
Ngành ngân hàng tiếp tục dẫn đầu với giá trị phát hành trên 5.500 tỷ đồng, chiếm 65% thị phần, dù giảm 27,4% so với cùng kỳ. Lãi suất bình quân gia quyền cho nhóm ngân hàng trong tháng 2 giảm 0,37 điểm %, còn 6,8%/năm, với kỳ hạn chủ yếu từ 84 đến 120 tháng. BIDV và VietinBank (CTG) là hai ngân hàng phát hành nhiều nhất, lần lượt 3.300 tỷ đồng và 2.200 tỷ đồng.
Ngược lại, nhóm bất động sản chỉ thực hiện 2 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 270 tỷ đồng từ Khải Hoàn Land và Thiên Phúc Invest, với lãi suất bình quân cao 12,9%/năm, vượt trội so với thị trường chung.
Về mua lại trái phiếu trước hạn, tháng 2 đạt khoảng 2.100 tỷ đồng, tăng 46,2% so với tháng trước nhưng giảm 45,2% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhóm bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất với 61,4% giá trị mua lại, chủ yếu từ CTCP Nova Final Solution; nhóm tài chính chiếm 33,4% với 708 tỷ đồng.
Lũy kế hai tháng đầu năm, tổng giá trị mua lại trái phiếu trước hạn chỉ khoảng 3.600 tỷ đồng, giảm mạnh 80% so với cùng kỳ, trong đó nhóm bất động sản giảm tới 81,5%.
Về tình trạng chậm thanh toán, tháng 2 ghi nhận 4 mã trái phiếu chậm trả lãi hoặc gốc với tổng giá trị gần 694 tỷ đồng, trong đó một mã trái phiếu mới thuộc CTCP Thủy điện Thuận Hòa Hà Giang lần đầu tiên báo cáo chậm trả. Tổng giá trị trái phiếu chậm thanh toán tính đến cuối tháng 2 khoảng 18.700 tỷ đồng, tương đương 1,3% dư nợ toàn thị trường.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Áp lực thanh toán trái phiếu dự kiến sẽ tăng mạnh kể từ tháng 3 khi khoảng 10.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, cao hơn 25% so với tổng giá trị các tháng đầu năm. Quý II còn là giai đoạn khó khăn hơn khi có khoảng 59.000 tỷ đồng trái phiếu hết hạn, trong đó nhóm bất động sản chiếm tới 79%, tương đương trên 46.000 tỷ đồng.
Điều này đặt ra thách thức không nhỏ với các doanh nghiệp phát hành, đồng thời ảnh hưởng trực tiếp tới tâm lý nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán và thị trường tài chính nói chung, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất phát hành trái phiếu của nhóm bất động sản cao hơn nhiều so với nhóm ngân hàng.
Đánh giá nhận định
Nhóm ngân hàng vẫn duy trì sức hút mạnh mẽ nhờ lợi thế phát hành trái phiếu với lãi suất thấp và kỳ hạn dài, tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, sự giảm sút giá trị phát hành so với cùng kỳ cho thấy thị trường vẫn có nhiều thách thức như áp lực đáo hạn và thanh khoản.
Đối với nhóm bất động sản, mức lãi suất cao và tỷ trọng mua lại trái phiếu trước hạn giảm mạnh cho thấy rủi ro tín dụng ngày càng gia tăng, đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng khi tiếp tục giải ngân vào lĩnh vực này.
Kết luận: Tháng 2/2026 đánh dấu sự chiếm lĩnh của ngành ngân hàng trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp với tỷ trọng 65%, trong khi áp lực đáo hạn trái phiếu trong các tháng tới đặt ra thách thức lớn cho cả doanh nghiệp và nhà đầu tư. Việc theo dõi thị trường tài chính chặt chẽ và quản lý rủi ro đầu tư là điều cần thiết trong bối cảnh hiện tại.
