CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã BSR) năm 2026 được dự báo tiếp tục tạo đột phá về lợi nhuận, tương tự như năm 2022 khi giá dầu thế giới tăng vọt do xung đột địa chính trị. Công ty đang tận dụng hiệu quả chiến lược đảm bảo nguồn nguyên liệu và tập trung gia tăng tỷ trọng dầu Diesel để duy trì biên lợi nhuận bền vững.
Bối cảnh & Thông tin chính
Năm 2022, trước tác động của xung đột Nga – Ukraine khiến giá dầu thế giới leo thang, BSR ghi nhận doanh thu hơn 167.000 tỷ đồng với lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt kỷ lục 14.669 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận ròng 14.726 tỷ đồng. Đến cuối tháng 2/2026, tình hình căng thẳng giữa Mỹ, Israel và Iran làm dấy lên lo ngại gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu. Giá dầu có thời điểm vượt 120 USD/thùng do khả năng phong tỏa eo biển Hormuz, khu vực chìa khóa trong chuỗi cung ứng dầu mỏ.
Diễn biến chi tiết
Chứng khoán Maybank nhận định, BSR có nhiều lợi thế để duy trì hiệu quả trong bối cảnh biến động này khi tự chủ khoảng 70% nguồn dầu thô từ trong nước. Phần còn lại được đa dạng hóa nhập khẩu từ các khu vực Tây Phi, Địa Trung Hải và Trung Đông, hạn chế rủi ro địa chính trị. Từ tháng 3/2026, Luật Dầu khí 2022 chính thức có hiệu lực, ưu tiên cung cấp dầu thô cho nhà máy lọc trong nước, giúp BSR đảm bảo nguồn nguyên liệu ổn định, giảm áp lực tăng chi phí vận chuyển và rủi ro từ khu vực Trung Đông. Cơ chế này giúp ổn định crack spread, duy trì biên lợi nhuận tích cực và giảm thiểu tồn kho.
Chiến lược quan trọng của BSR năm 2026 là tăng tỷ trọng sản lượng dầu Diesel, vốn phục vụ cho các ngành công nghiệp nặng, logistics và vận tải mà khó có thể thay thế bằng điện hoặc công nghệ pin. Đây là mảng mà BSR chiếm gần một nửa sản lượng với biên lợi nhuận dương khoảng 4,3%, trong khi mảng xăng chịu áp lực thua lỗ do xu hướng điện hóa ngày càng tăng.
Theo dữ liệu chuẩn giá dầu Singapore, crack spread Diesel hiện đạt mức cao hơn đỉnh của năm 2022, dự báo bình quân năm 2026 có thể duy trì mức cao nhất trong lịch sử, từ khoảng 40 USD/thùng vào đầu tháng 3/2026 sẽ giảm dần về 17 USD/thùng từ tháng 6 và giữ ổn định đến cuối năm. Đồng thời, sau đợt bảo dưỡng lớn vào năm 2024, BSR vận hành công suất nhà máy lên tới 125%, vượt xa con số 108% năm 2022, củng cố kỳ vọng về sản lượng cao trong năm 2026.
Về tài chính dài hạn, BSR có kế hoạch nâng cấp Nhà máy Lọc dầu Dung Quất lên công suất 171.000 thùng/ngày, đạt chuẩn khí thải EURO V. Tình hình tài chính khả quan khi cuối năm 2025, BSR đang sở hữu 42.100 tỷ đồng tiền mặt, vượt nhu cầu đầu tư khoảng 36.100 tỷ đồng, tạo đà vững chắc cho các dự án mở rộng và nâng cấp hệ thống.
Đáng chú ý, giá cổ phiếu BSR có biến động mạnh: năm 2022 dù lập kỷ lục lợi nhuận nhưng giá cổ phiếu giảm 30-40%, xuống dưới mệnh giá. Đầu năm 2026 đến phiên 9/3, cổ phiếu tăng 140% giá trị trước khi giảm nhẹ hơn 20% trong hai tuần gần đây, còn 31.400 đồng/cp.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự ổn định nguồn nguyên liệu và tăng tỷ trọng sản phẩm Diesel sẽ giúp BSR giữ được biên lợi nhuận tích cực, hấp dẫn nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Giá dầu thế giới biến động cao trong ngắn hạn tạo cơ hội cho doanh nghiệp lọc dầu hưởng lợi lớn trong bối cảnh nguồn cung thắt chặt. Tuy nhiên, nhà đầu tư cần lưu ý các rủi ro về biến động giá cổ phiếu đã thấy trong quá khứ.
Đánh giá nhận định
Theo các chuyên gia và dự báo từ Maybank, BSR đang sở hữu các yếu tố nội tại và bối cảnh thị trường thuận lợi để lặp lại lợi nhuận kỷ lục năm 2022. Chiến lược đa dạng hóa nguồn nguyên liệu, phát triển sản phẩm có nhu cầu dài hạn như Diesel, cùng kế hoạch nâng cấp nhà máy Dung Quất sẽ giúp BSR duy trì vị thế dẫn đầu trong ngành lọc hóa dầu trong nhiều năm tới.
Kết luận: BSR được kỳ vọng sẽ tiếp tục tận dụng những biến động về địa chính trị và danh mục sản phẩm tối ưu để ghi nhận lợi nhuận vượt trội trong năm 2026, đồng thời củng cố tiềm năng phát triển bền vững trong tương lai.