Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026 tổ chức sáng 30/3, CTCP Chứng khoán SmartInvest (UPCOM: AAS) đã thông qua kế hoạch doanh thu 600 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 172 tỷ đồng, tăng lần lượt 10,86% và 8,77% so với năm 2025. Tuy nhiên, các cổ đông bày tỏ quan ngại về khoản phải thu lớn từ các pháp nhân có quan hệ với công ty, ảnh hưởng đến dòng tiền và rủi ro tài chính.
Bối cảnh & Thông tin chính
SmartInvest đặt mục tiêu lợi nhuận năm 2026 ở mức khiêm tốn so với các công ty chứng khoán khác, trong bối cảnh thị trường chứng khoán chưa phục hồi và nguồn cung trái phiếu khan hiếm. Kế hoạch lợi nhuận không tính mảng tự doanh cổ phiếu, lĩnh vực từng mang lại phần lợi nhuận đáng kể trước đây.
Theo số liệu từ Nhadautu.vn, các công ty trong ngành chứng khoán có kế hoạch lợi nhuận tăng từ 30,74% đến 173,3% cho năm 2026 so với năm 2025, trong khi SmartInvest chỉ tăng 8,77%.
Diễn biến chi tiết
Chủ tịch HĐQT SmartInvest, bà Ngô Thị Thùy Linh, cho biết lợi nhuận quý I/2026 đạt 10-15 tỷ đồng, giảm khoảng 48-65% so với cùng kỳ do thị trường kém khả quan và mảng tự doanh chưa tạo ra hiệu quả. Việc kinh doanh margin và trái phiếu cũng gặp nhiều khó khăn do thị trường tài chính đang trong giai đoạn thắt chặt.
Bên cạnh đó, công ty dự kiến phát hành gần 230 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cổ phiếu để tăng vốn nhưng việc này có thể bị lùi sang năm 2027 nếu Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chưa chấp thuận.
SmartInvest hiện có vốn điều lệ 2.500 tỷ đồng (tính đến 31/12/2025), được cho là nhỏ so với xu hướng tăng vốn của các công ty chứng khoán để mở rộng hoạt động trong bối cảnh thị trường chứng khoán dự kiến được nâng hạng.
Đáng chú ý, công ty ghi nhận 3 khoản phải thu lớn gồm 42 tỷ đồng từ CTCP Du lịch Sinh thái Kim Lan, 171,6 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư Tài chính Sao Kim và 71,5 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư Công nghệ Smarttech – đều là các doanh nghiệp có mối liên hệ gần gũi với SmartInvest.
Ông Phạm Phan Anh, đại diện pháp luật CTCP Du lịch Sinh thái Kim Lan và đồng thời là nhà đầu tư tham gia đợt chào bán cổ phiếu riêng lẻ năm 2021, cũng đứng tên tại CTCP Đầu tư Công nghệ Smarttech. CTCP Đầu tư Tài chính Sao Kim do ông Trần Minh Tuấn, Phó Chủ tịch HĐQT SmartInvest, cùng các cổ đông sáng lập vận hành.
Chủ tịch HĐQT bà Linh khẳng định các khoản công nợ này chưa từng quá hạn 3 tháng và luôn được kiểm soát an toàn, đồng thời gọi các đối tác này là “đối tác thân thiết” và mô tả các giao dịch liên quan đến giấy tờ có giá đúng quy trình.
Tuy nhiên, như Nhadautu.vn từng phản ánh, SmartInvest phối hợp với Sao Kim cung cấp dịch vụ cho vay mua chứng khoán cho khách hàng mà chưa báo cáo UBCKNN, vi phạm quy định tại khoản 5 Điều 86 Luật Chứng khoán. Hai bên còn tham gia nghiệp vụ ba bên, trong đó Sao Kim cho vay, khách hàng dùng chứng khoán làm tài sản đảm bảo mở tại SmartInvest.
Trong đợt thanh tra, SmartInvest đã ký 22 hợp đồng ba bên với tổng số tiền giải ngân hơn 79 tỷ đồng, đã được thanh lý hết đến tháng 4/2023.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Việc tồn đọng một lượng lớn khoản phải thu tại các pháp nhân liên kết có thể làm giảm tính thanh khoản và tăng rủi ro về dòng tiền cho SmartInvest, từ đó ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh và khả năng mở rộng vốn đầu tư trên thị trường chứng khoán. Sự thận trọng trong kế hoạch lợi nhuận năm 2026 phản ánh sự dè dặt của công ty trước diễn biến khó lường của thị trường tài chính.
Bên cạnh đó, các vi phạm trong cung cấp dịch vụ tài chính cho vay mua chứng khoán chưa đúng quy định cũng có thể ảnh hưởng tới uy tín và khả năng huy động vốn của SmartInvest trong tương lai.
Đánh giá nhận định
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán và trái phiếu đang có nhiều thách thức, kế hoạch tăng trưởng khiêm tốn của SmartInvest là một phản ánh thực tế. Các khoản phải thu liên quan đến các đối tác có mối quan hệ mật thiết với công ty là điểm cần theo dõi sát sao để đảm bảo không gây ra rủi ro tài chính lớn cho doanh nghiệp và cổ đông.
Việc tăng vốn trong năm 2027 nếu thành công có thể giúp SmartInvest cải thiện được quy mô hoạt động và khả năng cạnh tranh khi thị trường tài chính dần ổn định và được nâng hạng.
Kết luận: Năm 2026 dự báo sẽ là năm thách thức với Chứng khoán SmartInvest khi công ty giữ kế hoạch lợi nhuận tăng trưởng vừa phải trong khi phải quản lý chặt khoản phải thu hàng trăm tỷ đồng từ đối tác liên kết và tìm cách tăng vốn để củng cố hoạt động giữa bối cảnh thị trường tài chính còn nhiều khó khăn.
