CTCP Chứng khoán VNDirect (mã VND) dự kiến tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHCĐ) thường niên năm 2026 vào chiều ngày 18/5 tại trụ sở chính số 1 Nguyễn Thượng Hiền, Hà Nội. Sự kiện được tổ chức linh hoạt với hình thức trực tiếp, trực tuyến hoặc ủy quyền, tuy nhiên tài liệu họp chưa được công bố.
Bối cảnh & Thông tin chính
Kết thúc năm 2025, VNDirect ghi nhận doanh thu 6.640 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.022 tỷ đồng, đều tăng trưởng hai con số so với năm trước. Dù có mức lợi nhuận vượt 2.000 tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng năm 2025 của VNDirect chậm hơn hầu hết các công ty trong Top 10 lợi nhuận như SSI, TCBS, VIX, VPBankS, và VPS. Kết quả này khiến công ty rớt xuống vị trí thứ 6 trong bảng xếp hạng lợi nhuận toàn ngành.
Diễn biến chi tiết
Cơ cấu doanh thu chính của VNDirect gồm FVTPL đạt gần 3.500 tỷ đồng, lãi cho vay và phải thu gần 1.400 tỷ đồng, doanh thu môi giới khoảng 972 tỷ đồng và 552 tỷ đồng đến từ hoạt động tiền gửi HTM. Quy mô tổng tài sản đến cuối năm vượt trên 51.600 tỷ đồng, trong đó khoảng hơn 22.500 tỷ đồng tập trung ở mảng tự doanh, 14.300 tỷ đồng ở cho vay và gần 8.600 tỷ đồng tài sản HTM.
Theo số liệu thị phần môi giới quý I/2026 từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), VNDirect đứng thứ 7 với 4,78% thị phần, tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với cuối năm 2025. Tuy nhiên, so với mức 6,36% trong quý II/2025, VNDirect đã mất hơn 1,5% thị phần và tụt một bậc trên bảng xếp hạng.
Trong giai đoạn 2021-2022, khi VN-Index tiến gần ngưỡng 1.500 điểm, VNDirect từng giữ vị trí Top 3 với thị phần trên 8%, chỉ đứng sau VPS và SSI. Nhưng từ năm 2023, cuộc đua cạnh tranh trong lĩnh vực môi giới chứng khoán đang trở nên quyết liệt khi nhiều công ty áp dụng chính sách miễn phí giao dịch. Tiêu biểu như TCBS đã nâng thị phần từ khoảng 4% lên trên 8,8%.
Ngược lại, VNDirect không tham gia mạnh vào chiến lược giảm phí giao dịch, giảm lãi vay hay tăng hoa hồng môi giới – những chính sách được các đối thủ áp dụng để thu hút nhà đầu tư cá nhân, làm thu hẹp thị phần và giảm nguồn thu từ môi giới.
Lãnh đạo công ty đã chia sẻ tại ĐHCĐ năm 2025 rằng, VNDirect không theo đuổi thị phần bằng mọi giá như việc miễn phí giao dịch hay giảm các khoản lãi vay để bảo vệ lợi ích cổ đông và hướng đến giá trị bền vững.
Tuy nhiên, chiến lược này khiến VNDirect mất dần nhóm khách hàng cá nhân nhạy cảm với chi phí giao dịch. Doanh thu môi giới quý hiện tại chỉ gần 200 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức 400-500 tỷ đồng/quý trong các năm 2021-2022.
Bù lại, VNDirect được xem là một trong những công ty hàng đầu về hiệu quả sử dụng vốn vay margin tạo ra lợi nhuận trong năm 2025.
Bên cạnh chi phí, vấn đề khác biệt về nền tảng giao dịch và đội ngũ môi giới cũng ảnh hưởng đến sự lựa chọn của nhà đầu tư, nhiều khách hàng chuyển sang các công ty có công nghệ và hệ sinh thái hỗ trợ vượt trội.
VNDirect là công ty chứng khoán độc lập, không được hậu thuẫn bởi ngân hàng nào, điều này tạo sự khác biệt so với một số công ty khác có lợi thế về nguồn vốn từ các ngân hàng liên kết.
Trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng, công ty đã lên kế hoạch nâng vốn điều lệ lên gần 20.000 tỷ đồng bằng việc phát hành tối đa hơn 477,3 triệu cổ phiếu để củng cố nền tảng tài chính, nhưng kế hoạch này chưa được thực hiện.
Tác động tới thị trường & nhà đầu tư
Sự suy giảm thị phần môi giới của VNDirect phản ánh xu hướng cạnh tranh căng thẳng trong ngành chứng khoán, đặc biệt với nhiều công ty áp dụng chiến lược miễn phí giao dịch và giảm chi phí vay. Nhà đầu tư cá nhân, nhóm khách hàng quan trọng của thị trường, có xu hướng chuyển sang những công ty có mức phí thấp và công nghệ tốt hơn.
Điều này đặt ra thách thức cho các doanh nghiệp chứng khoán không linh hoạt trong chính sách phí và công nghệ, ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn thu và vị thế thị trường.
Đánh giá nhận định
Chiến lược giữ vững mức phí và không đua tranh thị phần bằng mọi giá của VNDirect có thể được xem là một hướng đi ổn định, bảo vệ lợi ích cổ đông lâu dài. Tuy nhiên, điều này cũng khiến công ty mất đi lợi thế cạnh tranh trong mảng môi giới cá nhân khi các đối thủ tích cực áp dụng chính sách ưu đãi.
Kế hoạch tăng vốn có thể giúp VNDirect nâng cao năng lực tài chính, cải tiến nền tảng công nghệ và mở rộng dịch vụ để cạnh tranh hiệu quả hơn trong tương lai.
Kết luận: VNDirect đang đứng trước thách thức lớn khi thị phần môi giới giảm trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các đối thủ áp dụng chiến lược miễn phí giao dịch và cải tiến công nghệ. Việc triệu tập ĐHCĐ thường niên 2026 nhằm bàn phương hướng phát triển và nâng cao năng lực tài chính sẽ là bước đi quan trọng cho tương lai của công ty trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
